Las bondades del mercado OTC
Esas siglas que tan poco dicen llevan detrás de si uno de los mercados más grandes del mundo y cuyas características vienen precisamente marcadas por el significado de esas tres tontas letras. O T C.
Como ya sabrás estas tres tontas letras no se refieren a otra cosa que a las palabras over the counter. En referencia a un mostrador y evocando a tiempos antiguos donde se realizaba una compra a medida por aquel que se interesaba en algún determinado producto dentro del pequeño negocio en el que estaba. La imagen de un sastre tomando las medidas y pensando en el traje que iba a hacer a su cliente muestra a la perfección el significado último de esta palabra. Hecho a medida.
Algo que define lo que en el día a día nos podemos encontrar en este mercado. Un tipo de mercado hecho a la medida de las dos partes que contratan un determinado producto. No obstante, ante un trato de igual a igual, si la igualdad no solo se produce en el trato sino también en fondo de los que actúan lo que se produce no es un negocio hecho a la medida de los dos contratantes sino en lo que resulta es en un maltrecho traje del más desfavorecido. Aprovechando la condición de superior la parte con más poder de las dos y actuando solo para su propio beneficio.
Un ejemplo que todos entendemos es en el campo de las relaciones laborales y como el derecho laboral precisamente lo que trata es de proteger a la parte menos favorecida, extremando las medidas a favor del trabajador contra el siempre amenazador abuso de aquel que tiene más poder, esto es la empresa que contrata.
Esta protección, por ejemplo, se atenúa en el campo mercantil donde los que contratan en teoría son dos iguales, y el posible abuso en este caso no es tan fácil de ver, teniendo que regular únicamente la relación de las dos partes las leyes que por el buen hacer son fundamentales en su cumplimiento, pero sin el extra que daba la protección del derecho laboral.
Como bien hemos visto, el hecho de que traten dos partes iguales en un trato igualatorio con las mismas condiciones es un beneficio en muchas ocasiones. Pero en el caso de que las partes sean muy desiguales tanto en poder como en medios lo que hace es tender e inclinar la balanza a favor del lado con más peso. Y aquí es donde entramos con las bondades del mercado OTC.
El mercado por excelencia, sin duda, más representativo de este mercado con tontas letras ha sido el mercado de divisas o FOREX como se ha extendido ahora.
Un mercado en el que en teoría no hay un regulador que mire por la protección de las buenas ejecuciones o por el posible deterioro de su práctica entre todos los participantes. Algo esta claro, entre las grandes entidades no van a existir en muchos casos trampas. Pero y ¿entre partes desiguales?, ¿entre un cliente y su intermediario financiero?. Por Dios, como se me ocurre pensar eso.
El gran problema a la hora de saber por que determinado nivel a pasado un precio que no está regulado, es que en función de quien haya actuado en ese momento como proveedor de tu entidad financiera es posible que varíe unas décimas de otro que posiblemente haya actuado como proveedor en otra ocasión, pero esto ya son líos de los intermediarios. El gran problema es que no puedes acudir a un juez completamente imparcial que determine si la bola después del saque toco línea o salió por 1 metro de distancia.
¿El problema?, si tienes un juez pero que a su vez en la mayoría de los casos es parte en el partido, esto es, un lío, para el cliente claro.
Si aun con todo esto tienes algún tipo de duda, intenta reclamar alguna ejecución no realizada de una orden límite o similares a pesar de que tu gráfico ( incluso muchas veces el de la misma entidad intermediaria) represente que sí pasó por dicho nivel. Reclama a la mesa a ver que te comentan. Ya lo decía, el especulador de éxito, Rey Salomón en Proverbios: el esforzarse por luchar una mala ejecución en el mercado FOREX es un esforzarse tras el viento. Que razón tenía.
Últimamente tenemos en España un producto OTC pero con alguna característica peculiar. Servidor escribió uno de los primeros artículos sobre este producto allá por enero del 2007 cuando empezaron a comercializarse en España. Como sabes, me refiero a los CFDs.
Una de las bondades que siempre se han atribuido a los CFDs ha sido el hecho de asimilarse a las divisas en que se trata de un mercado OTC, “el más líquido del mundo”, y efectivamente es así.
El problema que veo, que al no tener un regulador que mire por el buen uso de las ejecuciones volvemos al problema de las divisas. La gran ventaja frente a estas es que en muchos casos no hay más tú tía que reconocer que el precio de tu CFD pasó por un determinado nivel, ya que si tu intermediario te ofrece el ejecutar el precio de tu CFD cada vez que el precio pasa por el nivel de la acción más un 0,1%, cuando pase por ese nivel y tu orden no se ejecute, si esto se lo demuestras a tu intermediario, si este no lo reconoce y sigue en sus trece, o es muy golfo o es un sinvergüenza. Por lo que en estos casos no suele haber mucho problema, aunque por su puesto que en caso último el intermediario puede decir que es un mercado OTC y que no está obligado a darte el precio, si este se pone de malas maneras. Aquí me estoy refiriendo a los CFDs de creador de mercado, en los que es el propio intermediario quien crea el producto, y no por ejemplo, los CFDs de acceso directo al mercado un detalle importante a la hora de reclamar las ejecuciones.
El gran problema viene cuando se crean CFDs sobre productos que ya de por sí no están tan estandarizados en su creación como una acción. Véase el ejemplo de un índice. Creado por el propio intermediario según sus reglas propias, muchas opacas y algunas pocas expuestas pero que en muchos casos solo informan y no regulan el movimiento del índice en cuestión. Muchas son las suspicacias que muchos me habéis comentado en alguna ocasión comentando que es los stops son tocados sospechosamente por la noche en movimientos raros y otros bailes que muchos hayan pensado que el sastre over the counter le ha venido a visitar por la noche haciéndoles un bonito vestido mientras dormían. No se si podría llegar a estos extremos la verdad un intermediario, como no lo se y soy bien pensado pensaré precisamente que no.
No obstante, a lo que voy es al gran problema que podemos tener a la hora de negociar activos OTC si nuestro intermediario no actúa conforme a unas reglas esperadas, ya sea por omisión una actuación poco ortodoxa, pero el efecto es el que es, impotencia ante una situación de injusticia.
La profesionalidad de los intermediarios de divisas en la mayoría de los casos está contrastada. Pero ¿ y la de muchos intermediarios y cada vez más de CFDs?, ¿hasta que punto se puede ampliar la regla de dejar que cualquier entidad financiera cree un producto sin una regulación que sea de obligado cumplimiento por aquellos que nos ofrecen ese producto?
No obstante, esta misma posición se puede invertir a favor del más desfavorecido. Así que alguna vez que otra ¿será posible hacer al gigante un traje, así como lo haría pulgarcito?
Para muestra un botón. Aunque es cierto que toda entidad ante un error garrafal rápidamente lo intenta corregir, por el buen nombre que tiene que mantener, pudiendo quedarnos la duda en casos menos evidentes.
¿Qué hace una entidad cuando te ofrece un producto OTC y este te da un precio de compra o de venta, aunque sea disparatado, y esta operación te reporta beneficios?
Te pongo dos ejemplos. ¿Qué hubiera pasado si compras en el precio inferior, a pesar de que el precio del índice en ningún momento bajó tanto, y vendido minutos después más arriba?
Yo sé la respuesta en esos casos, aunque ya se sabe, cuando se trata de trajes a medida, no siempre tienen porqué sentar bien..
Buen trading.
