¿Es buen momento para comprar plata? Cae un 57 % desde su récord de enero y se acerca a los 50 dólares la onza
¿Es buen momento para comprar plata? Cae un 57 % desde su récord de enero y se acerca a los 50 dólares la onza
La plata ha perdido un 57 % desde los 121,6 dólares de enero y cotiza a un paso de los 50, su techo en 1980 y en 2011. Por qué ha caído, qué queda de la escasez, si está barata y qué vigilar antes de comprar.
La plata ha perdido un 57 % en nueve meses. Marcó un récord de 121,6 dólares la onza el 29 de enero y el 29 de octubre cotiza en torno a 52,4 dólares, a un paso de los 50 dólares que fueron su techo en 1980 y en 2011.
La víspera, la Reserva Federal mantuvo los tipos con dos votos a favor de subirlos. Te cuento qué ha hundido la plata, qué queda de la tesis de la escasez y qué vigilar si te planteas comprar.
¿Por qué ha caído la plata?
Por el precio del dinero, no porque falten compradores de plata. Estos son los cuatro golpes del año.
📉 29 y 30 de enero. Tras el récord, la plata cayó entre un 26 y un 30 % en un día. Coincidió con la nominación de Kevin Warsh para presidir la Fed y con la subida de las garantías que exige el CME para operar sus futuros.
🏦 La Fed se da la vuelta. En enero, dos de sus miembros pedían bajar tipos. El 16 de septiembre los subió al 3,75-4 % y el 28 de octubre los mantuvo con dos votos por subir más.
💵 Bonos por encima del 5 %. El bono a 10 años de EE. UU. superó el 5,3 % a principios de octubre, máximos desde 2002.
🛢️ Petróleo caro. El Brent llegó a 116,7 dólares el 23 de octubre por los ataques en Oriente Medio, y la inflación PCE de septiembre subió al 3,6 %.
Es el mismo mecanismo que explico en por qué no se recupera el oro. Con los bonos pagando un 5 %, tener un metal que no da intereses sale caro. A la plata le pega el doble, porque el oro cae un 28 % desde su máximo y ella, un 57 %.
¿Sigue en pie la tesis de la escasez?
Sí, pero pesa menos de lo que parece. El Silver Institute prevé para 2026 el sexto año seguido de déficit, con 46,3 millones de onzas más de demanda que de oferta.
El matiz es que ese déficit es pequeño frente a lo que ya existe. Equivale a algo más del 4 % de la oferta anual, cuando solo los fondos cotizados de plata guardan unos 1.310 millones de onzas. El hueco se cubre con metal que ya está en las cámaras.
Lo que sigue en pie
Lo que se ha roto
✅ Sexto año de déficit en 2026
❌ El déficit previsto bajó de 67 a 46 millones de onzas entre febrero y abril
✅ La minería no reacciona al precio, porque buena parte de la plata sale como subproducto del zinc, el plomo o el cobre. Producción plana en 2026
❌ La solar recorta un 19 % su consumo de plata, porque los fabricantes ponen menos en cada panel
✅ China solo deja exportar plata a 44 empresas con licencia desde enero
❌ El reciclaje supera los 200 millones de onzas por primera vez desde 2012
✅ EE. UU. la ha incluido en su lista de minerales críticos
❌ La joyería cae un 9 %
Fuente, Silver Institute (previsiones de febrero y abril de 2026).
Lo que se ha roto no vuelve. Un fabricante que ha rediseñado sus células para usar menos plata no deshace el cambio porque ahora cueste la mitad.
💡 La clave. La escasez existe mientras los inversores no vendan. En 2025, la plata libre de Londres se agotó y pedirla prestada llegó a costar cerca de un 39 % anual. Hoy cuesta en torno a un 2,3 %. Con los bonos al 5 %, parte de esa plata sale al mercado y la escasez se diluye.
¿Está barata la plata?
Depende de con qué la compares.
Frente a
Dato
¿Hay descuento?
Su máximo de enero
-57 %
No sirve de medida. El máximo llegó con un estrujón de liquidez
El oro
Ratio oro/plata en 75. Su equilibrio a largo plazo está en algo menos de 60
✅ Sí. Frente al oro, la plata está barata
2011, en dinero de hoy
Los 49,5 dólares de 2011 equivalen a unos 74 dólares de hoy
✅ Sí, un 30 % por debajo
Lo que cuesta sacarla de la mina
Unos 28 dólares por onza en First Majestic, una de las grandes productoras
❌ No. Cotiza a casi el doble de su coste
Fuente, Silver Institute (ratio, julio de 2026), BLS (IPC de abril de 2011 y septiembre de 2026, cálculo propio) y First Majestic (coste total de 2026, informe a la SEC).
El descuento es real frente al oro y frente a 2011, pero no frente a su coste. Las minas siguen ganando dinero de sobra a 50 dólares, así que el suelo no lo pone la producción.
¿Qué relación tiene la plata con el oro, el cobre y el dólar?
La plata se comporta como un oro con apalancamiento y con una pata industrial. La correlación va de -1 a 1. Cerca de 1, dos activos suben y bajan a la vez, y cerca de 0, no tienen nada que ver.
Plata frente a
Correlación (5 años)
En 2026
Lo que significa
Oro
0,76
0,82
Cuando el oro se mueve un 1 %, la plata se mueve de media un 1,6 % (un 1,8 % en 2026)
Cobre
0,54
0,62
Su lado industrial, que va con el ciclo económico
Dólar (índice DXY)
-0,32
-0,20
Un dólar fuerte la frena, aunque menos de lo que se suele pensar
Fuente, cálculo propio con cierres semanales de los futuros de plata, oro y cobre y del índice dólar (Yahoo Finance), de octubre de 2021 a octubre de 2026.
Si crees que el oro se recuperará cuando bajen los tipos, la plata debería subir más que él. Si el oro sigue cayendo, ella caerá más. Por eso invertir en plata exige aguantar una volatilidad que el oro no tiene.
¿Por qué son clave los 50 dólares?
Porque fueron el techo de la plata durante 45 años. Los tocó en enero de 1980, se quedó en 49,5 en abril de 2011 y no los superó hasta el 9 de octubre de 2025.
Desde el punto de vista técnico, la plata se acerca a una zona operativa. Voy a estar atento al nivel de los 50 dólares, el máximo de 2011, que ahora actúa como zona de flip. Es normal esperar cierta reacción en esa zona.
En lo personal, veo la plata como un activo interesante para tener en el radar.
Gráfico semanal de la plata
¿Es buen momento para comprar plata?
Hay descuento, pero el viento todavía no ha girado. Que la plata suba depende más de la Fed y del petróleo que del déficit. Esto es lo que vigilaría.
🏦 La Fed del 8 y 9 de diciembre. Si no vuelve a subir, se quita el principal freno.
📊 El tipo de interés real, lo que paga el bono descontada la inflación. Rozó el 3 % a principios de octubre y el 27 estaba en el 2,64 %. Si ese ha sido el techo, el viento empieza a cambiar.
🛢️ El petróleo. Mientras siga caro, alimenta la inflación y las subidas de tipos.
⚖️ La ratio oro/plata. Si baja de 75 hacia 60, la plata recupera terreno frente al oro.
Puede tener sentido si:
Piensas a cinco años o más y entras poco a poco, sin intentar acertar el suelo.
Va a ser una parte pequeña de tu cartera, como complemento del oro.
No encaja si:
Buscas un rebote rápido. Tras su máximo de 2011 cayó un 77 % y tras el de 1980, un 93 %. Un 57 % no garantiza que haya tocado fondo.
Puedes necesitar el dinero en uno o dos años.
¿Cómo comprar plata desde España?
Lo más sencillo es una ETC de plata física, que cotiza en bolsa como una acción y está respaldada por lingotes guardados en una cámara. Una de las más grandes es la iShares Physical Silver (IE00B4NCWG09), con unos gastos del 0,20 % al año, y se puede comprar en Trade Republic.
Las onzas de plata que hacen falta para comprar una de oro. A finales de octubre de 2026 está en 75, frente a 60 en enero. Cuanto más alta, más barata está la plata frente al oro.
Porque es un mercado más pequeño y más especulativo, y porque algo más de la mitad de su demanda es industrial. Cuando suben los tipos y se frena la economía, pierde por los dos lados.
Un nivel de precio que cambia de papel. Lo que antes era un techo que frenaba las subidas pasa a ser un suelo que frena las caídas, una vez que el precio lo supera.
Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión. Los precios son del 29 de octubre de 2026 salvo que se indique otra fecha. Invertir en materias primas conlleva riesgo de pérdida del capital y, en productos en dólares, riesgo de divisa.
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