A estas alturas todos conocemos Amazon y su plataforma de venta retail. Pero, ¿alguna vez os habéis preguntado cómo gana de verdad dinero la compañía de Jeff Bezos? Es decir, cuáles son los negocios en los que Amazon está activo y cuál es su posición competitiva. En este articulo me centraré en describir justo esto.
Amazon
Tratar de definir lo que hace Amazon es bastante complicado ya que no es una compañía al uso. Desde sus inicios, Amazon es una compañía de venta minorista. A pesar de que este sigue siendo su negocio principal, ha ido cambiando significativamente a lo largo del tiempo, sabiendo adaptarse a las necesidades de cada momento.
Para hacernos una idea, los cuatro pilares que se sitúan en el centro de la compañía son: obsesión por el consumidor, pasión por inventar, pensamiento de largo plazo y compromiso por optimizar la operativa de la compañía. Este proceso de evolución le ha permitido convertirse en el principal vendedor y distribuidor online de productos minoristas. Además, la compañía de Jeff Bezos ha ido derivando su negocio principal de venta retail hacia otros servicios más puramente tecnológicos (y más sólidos). En la actualidad, Amazon se considera una empresa tecnológica. En esta linea, encontramos Amazon Web Service (AWS), el líder dentro del sector del cloud computing.
Actualmente, Amazon es la tercera compañía del mundo por capitalización bursátil, con una capitalización de 739.460 millones de dólares y una cotización de 1736,43 USD. Esto nos da una idea de la envergadura de su negocio. Sin embargo, ¿cómo es la posición competitiva de Amazon es los servicios que ofrece respecto a sus competidores en una industria tan competitiva? ¿Está justificada su capitalización? ¿puede ser alcanzado alguno de sus negocios por un competidor? Vamos a verlo.
¿Cómo es la posición competitiva de Amazon?
Para llevar a cabo esta tarea, vamos a analizar como es la competencia en los principales sectores que opera: venta online, venta física, membresías y AWS. Si Amazon cuenta con una ventaja competitiva respecto a los demás (moat) o no, y si el mercado está protegido o no.
Venta online
Empecemos por la venta retail online. Amazon es el mayor vendedor online minorista del mundo, por delante de otros competidores como Walmart o eBay. Amazon controla las ventas online en USA y en el sur y centro de Europa. El sector retail es un sector muy competitivo donde los actores cuentan con muy poco margen para imponer precios. Por este motivo, a pesar de que es uno de los mayores segmentos del negocio de Amazon, no es el principal contribuidor al beneficio final. El poder de negocio de Amazon viene de la mano del volumen de ventas, que le permite ser muy eficiente en la distribución.
Es un sector en el que no existen muchas barreras de entrada. En cierta manera, cualquiera que vende un producto es competencia potencial de Amazon. Sin embargo, si lo comparamos con otros grandes vendedores minoristas, Amazon sale muy bien parado por diferentes motivos. A diferencia del resto, Amazon cuenta con el programa de memebresía Amazon Prime, que juega papel estratégico en las ventas de la compañia y mejora la experiencia de compra de la compañía.
Amazon cuenta con dos tipos de ventas online, las propias y las de terceros. En relación a ventas propias, cuenta con un volumen de ventas online equivalente al 52% de sus ingresos, cuenta con unos canales de distribución que le permiten entregar el producto en menos de 24h en la mayoría de países y es la compañía que más invierte en su proceso de gestión de almacenes y logística. Como resultado, la ventas minoristas de Amazon han crecido en un 25% anualizado desde 1999. Para poner los datos de crecimiento en perspectiva, otros grandes competidores como eBay crecieron durante un mismo periodo un 20% anual.
Por otro lado, su plataforma y sus canales de distribución también son demandados por terceras partes independientes que gestionan sus ventas a partir de Amazon. Este negocio supone el 18,4% de las ventas de Amazon en la actualidad, y ha crecido a una tasa del 52% anualizado desde 1999. Es una forma natural y lógica de diversificar, ya que el servicio ofrecido por Amazon es escalable y crea sinergias a medida que aumenta su escala.
El entorno es positivo para Amazon en este sector. Mientras que el negocio minorista tradicional está de capa caída, el negocio online sigue creciendo a tasas interesantes. En la actualidad, las ventas online suponen entorno al 14% del negocio minorista mundial. Se espera que este porcentaje siga creciendo anualmente hasta llegar alrededores del 22% en el 2023.
Amazon cuenta con una clara ventaja competitiva en el sector de venta online gracias a varias cosas: la escalabilidad de su modelo de negocio, el volumen de ventas, la eficiencia en el transporte y su programa de membresía Amazon Prime, que otorga a sus poseedores ciertos servicios, como envíos rápidos y gratis, que mejoran la experiencia de compra.
Subscripciones a Amazon Prime
Por otro lado, las subscripciones a Amazon Prime son otro segmento digital en crecimiento. Amazon prime se ha vuelto un negocio estratégico para la compañía. Como hemos visto más arriba, Prime mejora la capacidad competitiva de la compañía gracias a como dinamiza las ventas mediante la mejora de la experiencia de compra del consumidor. Sin embargo, la membresía como tal también es un contribuidor neto al beneficio. Los ingresos por memebresías crecieron en 2018 un 45% respecto al año anterior, consecuencia de un aumento de los miembros, pero sobre todo por un aumento de los precios en un 50%.
Amazon Prime contribuye a generar la ventaja competitiva de la compañía gracias a su papel en la gestión de ventas por parte de Amazon. Sin embargo, todos los servicios adicionales que ofrece Prime no disponen aún de una ventaja competitiva fuerte. Si hablamos de Prime TV, existen otros competidores con más poder de mercado, como HBO o Netflix. En el servicio de la música streaming, encontramos a Spotify y a Apple Music. Aún así, Amazon está invirtiendo a tasas elevadas para mejorar su posición en el sector de streaming y capitalizar parte del crecimiento de este sector en la compañía.
Venta física
En cuanto a la venta física, Amazon no juega un papel significativo en cuanto a volumen de ventas. Pero tampoco lo buscan, ya que la venta minorista física tradicional en los paises en los que opera Amazon está bastante estancada. Sin embargo, Amazon ha apostado en el último año por abrir tiendas físicas bajo el concepto de tiendas emergentes para trasladar a los compradores de Amazon la experiencia de compra online a una experiencia de compra real. El resultado han sido un concepto de tienda innovador. En 2018 las ventas se triplicaron. Aún así, solo representan el 7% respecto a las ventas de la compañía.
Ahora bien, lo que busca Amazon con estas tiendas físicas es aumentar el know-how en el segmento, con el objetivo de mejorar su concepto de tienda Go. Este concepto de tienda física permite llevar la experiencia de compra a un nivel más allá, ya que plantea una tienda sin cajeros y sin registro de producto. El producto se carga automáticamente a la cuenta de Amazon cuando sales por la puerta cargado con él. Este concepto de tienda abre una experiencia de consumo nueva que va más allá de lo que se ha hecho hasta ahora.
Amazon Web Service (AWS)
Por último, tenemos AWS. A pesar de analizarlo el último, este negocio es el más rentable para Amazon. Se trata de una división de Amazon que ofrece multitud de servicios en la nube para empresas externas, un negocio que está creciendo anualmente a tasas superiores al 20%. AWS surge de una manera totalmente orgánica. La gran mayoría de servicios que oferta han sido previamente herramientas utilizadas por Amazon dentro de su estructura, y que han surgido dentro de su proceso de innovación. Estos servicios tiene la cualidad de ser totalmente escalables a terceros únicamente con una conexión a internet.
En la actualidad, AWS es el líder dentro del sector del cloud computing, por encima de otros competidores como Google Cloud o Microsoft Azzure. Los datos de este negocio son excepcionales: el crecimiento anual del negocio está en torno al 30%, las ventas de AWS fueron en torno al 11% de las ventas de la compañía, sin embargo, representaron el 70% del beneficio operativo final. Si comparamos el peso de este servicio en el beneficio operativo de 2018 respecto al beneficio operativo que genero el año anterior, el incremento fue del 300%. Es decir, a pesar de que las ventas solo crecieron en torno a un 40%, el incremento en el beneficio operativo fue de un 300%. Esto fue consecuencia de un aumento de los clientes y un mayor uso de las instalaciones, lo que mejora la productividad; y a pesar de un aumento de las inversiones.
En este sector AWS si que no tiene competidor. Posee una ventaja competitiva principal respecto al resto de competidores, y es la escala. AWS es la empresa que más cuota de mercado tiene en el sector del cloud computing y, al mismo tiempo, es la compañía de cloud computing que tiene una visión más integrada de los servicios que ofrece.
Además, se trata de un sector donde existen muchas barreras de entrada, y donde la eficiencia de la compañía depende en mayor lugar de la cantidad de clientes que dispongas y la cantidad de servicios que ofrezcas. En este sentido, Amazon cuenta con una clara ventaja respecto a otros competidores.
Entonces, ¿tiene rivales Amazon?
Parece evidente que Amazon cuenta con una estructura de negocio muy solida. Cuenta con negocios líderes en sectores en crecimiento de doble dígito, como es el cloud computing, y con una estrategia competitiva basada en la innovación y en el cliente. Dispone de varias ventajas competitivas difícil de replicar asociadas a su escala, a la tecnología que ha desarrollado y al entorno que ha generado alrededor de su plataforma digital. A día de hoy, ¿conocéis algún competidor de Amazon más solido que el propio Amazon? Yo no he encontrado ninguno.
¿Donde podemos adquirir la acción?
Si estamos interesados en comprar la acción de Amazon tenemos que saber que esta compañía cotiza en el NASDAQ (mercado estadounidense) en dólares. Por ello, es importante estudiar las diferentes comisiones que se nos cargaran por ejecutar la operación, ya que un exceso de comisiones pueden condicionar la rentabilidad que obtengamos con la compañía. En Brokers como DeGiro puedes negociar este tipo de acciones con unas comisiones mínimas.
Contenido creado en colaboración con DeGiro. Invertir conlleva riesgos riesgos de perder su dinero.
