El miércoles 27 llevé a cabo otra venta de Puts. Hay lectores que ponen el grito en el cielo porque consideran que arriesgo demasiado con tanto vencimiento de opciones. Cada uno conoce sus propias finanzas y sabe hasta dónde puede llegar con su modelo de inversión.
A mi, ponerme la obligación de comprar acciones del Santander en el año 2022 a 3,80€, me parece que vale la pena. Si además, recibo 0,87€ de prima por acción, estamos considerando que en caso de que me ejecutasen las opciones, las compraría a 3,80€, pero en realidad, de mi bolsillo solo pondría 2,93€ (3,80€ que es el precio de strike - prima ingresada hoy).
Si vemos las previsiones extraídas de la web 4-Traders que suele ser bastante precisa, en el 2021 el beneficio por acción será de 0,57€ y estimo que aproximadamente, si el banco avanza como se espera, el beneficio será de 0,60€ en el año 2022. Con estos números, si me viese obligado a comprar a 3,80€ en 2022, tendríamos un ratio PER de 6,34 aproximadamente y considerando un Payout del 50%, un dividendo de 0,30€ es decir, un 7,9% bruto de rentabilidad por dividendo sobre los 3,80€. A mi, como inversor, me parece que son buenos números.
Ahora veamos el ejemplo desde otra perspectiva. Hoy (el miércoles) he ingresado 0,87€ de prima por acción al vender las opciones Put. Lo que quiere decir que si guardase la prima ingresada en la cuenta del broker hasta vencimiento y me ejecutasen las opciones, solo tendría que poner de mi bolsillo 2,93€, el resto ya lo tendría en el broker por la prima ingresada (2,93€ + 0,87€ = 3,80€). Con estos números, si lo analizamos en función del dinero que pondría de mi bolsillo, el PER sería 2,93€/0,60€ = 4,88 y la rentabilidad por dividendo sería 0,3€/2,93€ es decir un 10,24%.
Para mi, esta operación presenta menos riesgo que comprar acciones a mercado. A mercado, hoy estaría pagando alrededor de 4€ por adquirir una acción del banco, vía opciones, solo estaría arriesgando 2,93€ de mi bolsillo, eso si, hasta 2022 no sabría si las compro, por lo que no cobro los dividendos de estos años hasta vencimiento y no tengo la garantía de que vaya a quedármelas.
No obstante, si esperamos que entre 2019 y 2022 Santander pague una media de 0,24€ en 2019, 0,26€ en 2020, 0,28€ en 2021 y 0,30€ en 2022, en total sumaría un dividendo de 1,08€, frente a la prima de 0,87€ ingresada. Pero en el primer caso, tendríamos que haber desembolsado 4€ por comprar la acción y en el segundo 0€ si no nos ejecutan y la opción expira sin validez por ingresar la prima de 0,87€ o si nos ejecutasen la opción, 2,93€ por ingresar la prima de 0,87€.
En mi caso, prefiero la segunda e incorporar cada año a mi cartera las acciones que me ejecuten pues se que las estaré comprando con un descuento respecto al precio de mercado y como cada año tendré vencimientos y venderé nuevas opciones a 4 años, tendré ingresos de primas y posibilidad de comprar acciones a buen precio si me ejecutan las opciones. Para mi son cubiertas y no presentan riesgo porque cuento y contaré con fondos para comprarlas si me ejecutasen las opciones.
Por otro lado, si por ejemplo invertimos esa prima a una media del 5% neto comprando acciones que paguen dividendos, en 4 años habremos ganado (5% de 897€ x 4 años) 179,4€ más, que si lo dividimos entre las 1.000 acciones por las que hemos ingresado la prima, sería 0,18€ + por acción, que sumado a los 0,87€ de prima supone 1,05€, casi lo mismo ya que el dividendo. Aunque es cierto, que a vencimiento si nos ejecutan las opciones, puede que haya que vender las acciones compradas con la prima para hacer frente al desembolso de vencimiento.
A continuación facilito justificante de compra.
He comprado porque creo que el Banco Santander tiene un buen porvenir y creo que ya hemos visto lo peor en cuanto a resultados del Santander y BBVA, el resto de bancos no los tocaría. Además, cojo el vencimiento del año 2022 porque espero que sobre el 2020 ya suban aunque moderadamente los tipos de interés y empuje el resultado de la banca. Además, el Santander acaba de aprobar subida del Payout hasta el 50% por lo que aumentará a la vez el dividendo.
¿Estoy asumiendo mucho riesgo? Para algunos si, para otros no. La cuestión es que estoy cómodo con este nivel de riesgo, voy a intentar no vender más opciones con vencimiento 2022 ya que empiezo a tener un riesgo en caso de ejecución total alto. No obstante, todavía podría hacerle frente sin problemas.
En cuanto al objetivo, ya estamos así:
| Realizado | Objetivo | % Cumplido | |
| Invertido en Cartera | 8.002,39 € | 12.000,00 € | 66,69% |
| Primas ingresadas Brutas | 6.383,00 € | 4.000,00 € | 159,58% |
| Aportado Bolsillo | - € | 6.000,00 € | 0,00% |
| Incremento Dividendo Neto | 446,86 € | 600,00 € | 74,48% |
Por lo tanto, como me había planteado aportar 12.000€ al año a mi cartera, puesto que ya llevo 8.002,39€ via opciones y faltaría reinvertir los dividendos pendientes de cobrar durante todo 2019, es posible que reduzca la cantidad a aportar de mi bolsillo a 3.000€ y guarde liquidez para tener mayores garantías en un futuro si fuera necesario o viese que algún año en concreto, no está el mercado para vender tantas opciones.
Un saludo y suerte en las inversiones.
Veridiano
