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Análisis fundamental de empresas cotizadas

Mercados financieros al día con Probuen

FUNESPAÑA Y ALBIA: Alianza entre MAPFRE y SANTALUCÍA para crecer

Tras la toma de control en FUNESPAÑA por parte de MAPFRE, recientemente se ha anunciado la intención de esta compañía de unir su negocio al que gestiona la aseguradora SANTALUCÍA a través de ALBIA, con la intención clara de posicionar la actividad de ambas en un mercado caracterizado por una gran cantidad de operadores locales pequeños.

Con esta operación se produciría una concentración del negocio funerario en España, cuyos mayores competidores del nuevo grupo serían SERVISA (perteneciente a SEGUROS OCASO), MÉMORA, antiguo negocio de ACCIONA y BANKIA, propiedad actual del fondo de pensiones canadiense ONTARIO TEACHER´S, PARCESA e INTERFUNERARIAS.

De las más de 1.600 empresas que en España actúan en el negocio funerario, la gran mayoría con tamaños pequeños, de propiedad familiar y normalmente ubicadas en localizaciones concretas, actualmente solo cinco de ellas tienen una facturación superior a los 65 millones de euros. La suma de FUNESPAÑA y ALBIA, representaría una empresa líder que gestionaría más de 420 tanatorios, con unas ventas superiores a los 220 millones de euros (el 15% de los 1.500 millones que mueve anualmente el sector) y una posible capitalización bursátil por encima de los 400 millones (caso probable que ambos socios decidieran a medio plazo aprovechar la presencia de FUNESPAÑA en bolsa para cotizar nuevamente).   Leer más

AENA SME: Condicionada por las decisiones futuras de ENAIRE

Con una participación del 51% en AENA, la sociedad pública ENAIRE es el principal accionista del operador aeroportuario y por consiguiente, de su estrategia depende el futuro de la compañía, así como la evolución que a largo plazo pueda presentar su cotización bursátil.

Posibles decisiones políticas pueden condicionar la independencia de AENA, tanto en la capacidad de gestión del equipo directivo como en la libertad para poder aprovechar las oportunidades de crecimiento que presenta el mercado, y éstas sin lugar a dudas, restan potencial al valor de la compañía.

La rotación en la presidencia de AENA, con tres gestores en los dos últimos años, constituye una muestra clara de esta problemática. Tras la labor realizada por JOSÉ MANUEL VARGAS, encargado en su mandato de ordenar la compañía y realizar con éxito la salida a bolsa, en breve periodo de tiempo el puesto ha sido ocupado tanto por JAIME GARCIA-LEGAZ como por el actual, MAURICI LUCENA. El primero a propuesta del PARTIDO POPULAR y el segundo del PSOE, lo que puede transmitir la imagen de nombramientos producidos sin tener en cuenta su idoneidad para realizar dicha labor.   Leer más

MONDELÉZ INTERNACIONAL: Una dulce inversión

MONDELÉZ INTERNATIONAL, propietaria de marcas tan conocidas como CADBURY, TRIDENT, OREO, TOBLERONE, SUCHARDS, TANG o NABISCO entre otras muchas, es una multinacional norteamericana dedicada al negocio de la industria de confitería, chocolate y dulces.

La compañía como tal surge en 2012 fruto de la segregación de líneas de actividades realizada en el grupo KRAFTFOODS. El tiempo ha demostrado tal decisión acertada, ya que por separado las dos compañías surgidas (MONDELÉZ Y KRAFT HEINZ) presentan  un valor superior y mejores resultados que cuando funcionaban conjuntamente.

El nombre propuesto para la nueva compañía lanzaba un claro mensaje de sus intenciones. MONDE hace referencia a mundo y DELÉZ, por delicioso.

El negocio de MONDELÉZ se apoya fundamentalmente en el reconocimiento de sus marcas, contando con presencia internacional en más de 160 países. Aparte de sus productos globales cuenta con líneas independientes que pretenden la adaptación a los gustos locales de los diferentes mercados.   Leer más

FRESENIUS SE: Modelos de sanidad privada

El mal comportamiento que ha tenido en los últimos tiempos las acciones de la multinacional alemana FRESENIUS, presentes en España a través de la adquisición del GRUPO QUIRONSALUD, es achacado al descenso en los resultados de su filial FRESENIUS MEDICAL CARE. Esta última compañía, cotizada también en Bolsa y donde FRESENIUS cuenta con una participación de control del 31%, está especializada en la investigación de tratamientos para personas con insuficiencia renal crónica a través de procesos de diálisis.

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UNILEVER GROUP: Líder en consumo

El grupo anglo holandés UNILEVER tiene el honor de ser propietario de trece de las cincuenta marcas más apreciadas por el consumidor según un estudio realizado por la empresa de medios KANTAR. Entre ellas figuran nominaciones tan populares como LIPTON, KNORR, AXE, HELLMAN´S, FLORA, TULIPÁN, DORINA, MIMOSIN, DOMESTOS, REXONA, SIGNAL o BEN & JERRY, las cuales forman parte de las más de 400 líneas de fabricación con que actualmente cuenta su portfolio comercial.

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AMPLIFON y la compra de GAES

La multinacional Italiana AMPLIFON SPA es una compañía cotizada en la Bolsa de Milán y que con una cuota superior al 10,85 % del mercado mundial en su sector, ofrece una amplia gama de audífonos adaptables y recargables, con tecnología desarrollada para su conexión bluetooth a móviles con amplificador de sonido, así como a  teléfonos inalámbricos especiales, despertadores o soluciones de timbre para hogares. También comercializa tapones auditivos a medida, creados específicamente para proteger la audición en condiciones climáticas adversas como pueda ser el frio, el agua, el ruido excesivo o la humedad.

Su éxito se basa en considerar el oído como un sentido básico del ser humano, tanto a nivel fisiológico como psicológico, lo que lleva a que sus productos, esencialmente para las personas de mayor edad, sean fundamentales para la concepción de una vida personal y social completa.   Leer más

CEPSA: Retirada en su salida a bolsa

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Son dos las principales razones por las que MUDABALA INVESTEMENT ha decidido recientemente retirar el proceso iniciado para la vuelta al mercado de capitales de la compañía CEPSA. Por un lado está la inestabilidad existente actualmente en las bolsas mundiales y concretamente en este caso, la percepción detectada por parte de los inversores institucionales de una  excesiva valoración final fijada para la adquisición de un paquete minoritario de acciones.

MUDABALA INVESTMENT, sociedad de inversiones controlada por los ESTADOS ÁRABES UNIDOS (ABU DHABI), es actualmente el propietario de la totalidad del capital social de CEPSA, después de un prolongado periodo de tiempo para su adquisición definitiva. Todo empezó en 1988 con la compra de un paquete de acciones equivalentes al 10% de la sociedad, aprovechando una oportunidad de inversión. En su momento se consideró exclusivamente una posición financiera.

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¿Quién gana en la OPA sobre NH HOTEL GROUP?

Desde nuestro punto de vista existe un claro vencedor: aquellos accionistas de NH HOTEL GROUP que decidan acudir a la OPA vendiendo sus títulos a MINOR INTERNATIONAL. Trataremos de explicar a continuación nuestros argumentos.

A nuestro entender, el precio ofertado es alto y por lo tanto, beneficia a los vendedores y perjudica a la sociedad compradora.

El precio que está dispuesto a pagar la compañía tailandesa por la hotelera española es superior en 350 millones de euros a la capitalización actual del líder del sector hotelero en la Bolsa de Madrid, su competidor MELIA HOTELES. Esta valoración no se justifica tampoco, si tenemos en cuenta el beneficio que reportó en el año 2017 cada compañía a sus socios. Mientras la mallorquina, con una facturación superior a los 1.800 millones de euros obtuvo un resultado neto de 128 millones, NH con ventas inferiores, 1.500 millones de euros en todo el ejercicio, tuvo unos beneficios todavía más bajos, 35 millones.   Leer más

BASF: Líder mundial en la industria química

Las cifras que presenta la multinacional alemana BASF son espectaculares. Tras más de 150 años de historia, es la empresa química más grande del mundo. Con más de 115 mil empleados, tiene presencia en los cinco continentes.

La compañía tal y como está estructurada actualmente, nace después de la segunda guerra mundial, tras segregarse el grupo industrial IG FARBEN en cuatro divisiones: BASF, BAYER, HOECHST y AGFA. Esta decisión vino motivada por el deseo de la coalición aliada de desmembrar una estructura que se había demostrado colaboradora  con el régimen de Hitler. La medida fue llevada a cabo, pero nunca se llegó a juzgar a sus antiguos dirigentes.

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BEIERSDORF AG: El negocio de la crema NIVEA

La compañía alemana BEIRSDORF AG dedica su actividad productiva a dos áreas diferenciadas. Por un lado la rama fundamental dedicada a cremas innovadoras y de alta calidad para el cuidado de la piel y por otro, a través de su filial TESA SE, está presente en el mercado de cintas adhesivas.

El negocio asociado a productos de consumo representa el 82% de la facturación de grupo y entre sus marcas comercializadas destacan algunas tan conocidas como NIVEA, EUCERIN, LA PRAIRIE, LABALLO o HIDROFUGAL, entre otras. BEIERSDORF es el tercer grupo mundial del sector por facturación y en el año 2017 sus ventas alcanzaron la cifra de 7 mil millones de euros.

El grupo fabrica sus productos a través de tres centros industriales en Alemania, dos en España -ubicados en Argentona (Barcelona) y Tres Cantos (Madrid)-, dos en México y una en Tailandia.

TESA SE supone el 18% de la cifra de negocio, con unas ventas superiores a los 1.250 millones de euros. Sus productos se comercializan bajo las denominaciones HANSAPLAST y ELASTOPLAST principalmente.

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Autor del blog

  • Antonio Gimeno B

    CEO en Probuen Advisory, con 35 años de experiencia en Real Estate y Servicios. Intento plasmar el “know how” a nivel estratégico, operativo y de transacciones en el marco corporativo. En ocasiones, aportar un punto de vista diferente puede suponer la diferencia entre resolver o no la problemática que se vive en las organizaciones.

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