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GV Vadevalor Europe es un fondo de fondos de renta variable, asesorado por la empresa global de análisis independiente Vadevalor y lanzado por Gesconsult. Entremos en detalle en el artículo de hoy sobre la filosofía del fondo y la composición de la cartera.

Vadevalor Europe

Información básica del fondo Vadevalor Europe

  Datos del fondo
Fecha de realización de las primeras inversiones 12/01/2022
Asesor Vadevalor
Depositaría Banco Caminos
Auditoría Deloitte
Tamaño del fondo  ≤1.000.000€

 

GV Vadevalor Europe tiene 2 clases de fondos:

  • Clase I (clase limpia al 0,75% accesible también para retail).
  • Clase A (con retrocesiones).

Asesor y filosofía de inversión

Vadevalor es una empresa global de análisis independiente, cofundada por Javier Ribas Meneu y Abhinav Premnath.

Antes de cofundar Vadevalor, Javier trabajó durante 5 años en la gestora Buy & Hold como analista de renta variable y Abhinav en Barclays en la división de banca de inversión en Londres. Javier es licenciado en Economía por la Universidad de Valencia (Erasmus en la Universidad de Exeter) y superó el CFA II. Abhinav es licenciado en Sistemas de Información y cuenta con un máster en Ingeniería de Software por la Universidad de Leicester.

Tras analizar todos los fondos de renta variable del mercado europeo, Vadevalor ha seleccionado fondos de gestores que considera que deberían gestionar más patrimonio, para ver los fondos crecer en rentabilidad y tamaño. Tras haber analizado las principales empresas de las carteras de los fondos seleccionados, Vadevalor tiene el objetivo de lograr rentabilidades a largo plazo de doble dígito, lo que supondría multiplicar el patrimonio de los inversores por dos en aproximadamente siete años.

Política de inversión

El fondo invierte en fondos de renta variable de Europa con el foco en el gestor y en la apreciación del capital a largo plazo.

Estrategia de inversión

Al menos el 50% del patrimonio estará invertido en fondos de renta variable de gestores que invierten en empresas de sus países. El resto estará invertido en fondos de renta variable que invierten en empresas europeas. El equipo de Vadevalor analiza las diferentes carteras de los fondos seleccionados en colaboración con los gestores. Todas las decisiones de inversión están respaldadas por números. El porcentaje invertido en cada fondo depende del potencial de revalorización estimado para cada fondo. El equipo de Vadevalor da prioridad a fondos con un patrimonio inferior a los 100 millones de euros.

Objetivo de la inversión

El objetivo de la inversión es la apreciación del capital, logrando una rentabilidad anual a largo plazo similar a la estimada por el equipo asesor. El horizonte temporal recomendado es de al menos 7 años.

Cartera de Vadevalor Europe

  Posiciones de Vadevalor Europe
Long Term Investment Fund Classic 18,22%
VT Downing Unique Opportunities 17,24%
Allianz German Small and Micro 15,76%
Gesconsult Renta Variable 15,76%
Arctic Nordic Equities 15,76%
Lierde 15,76%
Liquidez 1,5%

 

Long Term Investment Fund Classic

  • Activos bajo gestión: 75.000.000€ a diciembre de 2021

El fondo Long Term Investment Classic ha logrado superar las rentabilidades de los principales índices globales y europeos por un amplio margen desde principios del 2002. José Carlos ha sido gestor desde el comienzo y Marcos Hernández ha ido cogiendo más responsabilidad con el paso del tiempo, hasta llegar a ser director de inversiones. Hace más de 10 años, el fondo realizó un fuerte cambio estratégico en su política de inversión, con el objetivo de lograr rentabilidades anuales de doble dígito con un riesgo muy limitado. SIA cuenta con un gran conocimiento del mercado de materias primas y recursos naturales.

Equipo gestor: José Carlos Jarillo y Marcos Hernández

VT Downing Unique Opportunities

  • Activos bajo gestión: 70.840.000€ a diciembre de 2021

Rosemary Banyard comenzó su carrera en James Capel & Co, donde fue analista senior de inversiones durante 12 años, antes de trabajar como gestora en AIB Govett. Se unió a Schroders en 1997, donde llegó a gestionar cerca de mil millones en activos y logró resultados extraordinarios. Además de los aclamados fondos Schroder Mid Cap y Schroders UK Smaller Companies, gestionó un plan de pensiones desde marzo del 2002 hasta diciembre del 2015, logrando una rentabilidad anual del 13,8% al año (antes de comisiones modestas), superando la rentabilidad de los índices del Reino Unido por un amplio margen. Comenzó a gestionar el fondo CFP Free Spirit en Sanford Deland, colocándolo entre el 10% de los fondos con mejores resultados, antes de unirse a Downing LLP en 2020.

Allianz German Small and Micro

  • 149.478.526€ a diciembre de 2021

El fondo está gestionado por Stefan Dudacy, quien ha logrado rentabilidades anuales de doble dígito desde 2007, teniendo en cuenta los fondos principales que ha gestionado. Trabajó durante más de 10 años en la gestora alemana Metzler, donde fue el gestor principal de fondos de pequeñas compañías alemanas.

Gesconsult Renta Variable

  • Activos bajo gestión: 41.631.553€ a diciembre de 2021

Gesconsult Renta Variable es uno de los fondos de renta variable que mejores resultados a largo plazo ha logrado con el foco en valores de España y de Portugal. Gonzalo Sánchez, incluido en la categoría Vadevalor Talento, ha sido el gestor principal del fondo desde noviembre del 2017, superando la rentabilidad del IGBMT por más de un 4% al año hasta marzo del 2021. Es licenciado en Economía por la Universidad Autónoma de Madrid y cuenta con un máster en gestión de activos por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB).

Lierde (?)

  • Activos bajo gestión: 159.000.000€ a diciembre de 2021

Lierde ha logrado una rentabilidad del 12% anual desde 1994, con Juan Uguet como gestor desde el inicio, habiendo mantenido la filosofía de inversión centrada en la creación de valor de las compañías. 100 euros invertidos en Lierde el año 1994 se hubieran convertido en 2.083 euros a finales de diciembre de 2021.

Arctic Nordic Equities

  • Activos bajo gestión: 225.700.000€ a diciembre de 2021

El objetivo es crear la mejor cartera posible, invirtiendo en empresas de los países nórdicos. Desde el lanzamiento del fondo en julio 2021 hasta septiembre del 2021, el fondo ha logrado una rentabilidad del 339,85% (en coronas noruegas) o un 17,5% anual, frente a un 211,32% o 13,2% al año del índice (MSCI Nordic, Net).

Sindre ha sido analista en la división de inversiones de Orkla desde 1999. Fundó Solsten en 2012. El fondo Solsten Nordic Equities pasó a llamarse Arctic Nordic Equities tras la compra en 2016. Tore cuenta con 9 años de experiencia como gestor de la división de inversiones de Orkla y en Solsten, antes de unirse a Arctic en 2016. Ole también trabajó en Solsten y en la división de inversiones de Orkla desde 1990.

Equipo gestor: Sindre Sorbye, Tore Mengshoel, Ole E. Dahl & Kay-Erik Mamre-johansen

Rentabilidad de los gestores del fondo Vadevalor Europe*

*(con igual ponderación) desde el 31/12/2012 hasta el 31/12/2021

168,31% (11,59% anual) frente al 113,65% (8,8% anual) del MSCI Europe con dividendos durante el mismo periodo.

Para calcular la rentabilidad histórica, se han tenido en cuenta las rentabilidades obtenidas Sindre Sorbye, Tore Mangshoel & Ole E. Dahl (Arctic Nordic Equities), Gonzalo Sánchez (Gesconsult Renta Variable), Rosemary Banyard (Schroders UK Smaller, CFP Free Spirit & VT Downing Unique Opportunities), Stefan Dudacy (Allianz German Small and Micro Cap y Metzler German Smaller Companies Sustainability), José Carlos Jarillo (Long Term Investment Fund Classic) y Juan Uguet (Lierde). Se han tenido en cuenta los resultados del fondo Gesconsult Renta Variable desde el 31 de diciembre del 2012 aunque Gonzalo Sánchez comenzó a gestionar el fondo en noviembre del 2017 puesto que la política de inversión no ha cambiado. Se ha añadido la rentabilidad del MSCI Europe, Net, en aquellos pequeños periodos en los que los gestores no estaban gestionando.

Riesgos

La renta variable es un activo muy volátil por lo que el fondo puede sufrir caídas a corto plazo, aunque el equipo asesor muestra su confianza en lograr rentabilidades anuales de doble dígito a largo plazo.

Los buenos resultados históricos de los gestores no garantizan buenos resultados futuros. Desde Vadevalor destacan que no han seleccionado aquellos gestores que mejores resultados han logrado, sino aquellos que piensan que lo harán bien en el futuro y esperan que su análisis se vea reflejado en buenas rentabilidades para los partícipes.   

 

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Lecturas relacionadas
  1. en respuesta a theveritas
    -
    Top 100
    #8
    23/01/22 11:41
    asi es theveritas...como todo  en esta vida...si quieres tranquilidad y sosiego... es cuestion de saber entrar....y algunas veces de saber salir...un abrazo...
  2. en respuesta a Manolok
    -
    #7
    23/01/22 11:30
    Manolo,

    Gracias por comentarlo también, entiendo el comentario. Después de avisar a Gesconsult de que habíamos seleccionado su fondo, nos comunicaron que querían ser la entidad gestora del fondo.

    Pego también la explicación que publicaremos en nuestra carta sobre la selección de este fondo:

    Gesconsult Renta Variable es uno de los fondos con mejores resultados a largo plazo invirtiendo en empresas españolas y portuguesas. Pudimos conocer a Gonzalo Sánchez hace varios años cuando decidimos otorgarle nuestra calificación Vadevalor Talento, ya que nos sorprendió mucho su gran conocimiento sobre diferentes compañías y su capacidad analítica. El mercado español ha recibido continuas salidas de capital durante los últimos años, presionando a la baja las cotizaciones de las empresas. Las grandes entidades bancarias y otras empresas que no han sido creadoras de valor a largo plazo han tenido mucho peso en los índices, dando lugar a malos resultados y a que cada vez haya más inversores que no quieren saber nada del mercado español. Sin embargo, vemos dos aspectos muy positivos para considerar inversiones en España. Por un lado, hay empresas cotizadas españolas totalmente globales gestionadas por excelentes equipos directivos que sí han logrado resultados extraordinarios a largo plazo y tienen poco o nada que envidiar a otras empresas con sede en otros países europeos. Además, esa menor demanda nos parece que ha dado lugar a precios demasiado bajos en muchos casos. Un fondo como el Gesconsult Renta Variable nos parece una excelente forma de tener exposición al mercado español, ya que está centrado en el tipo de compañías que menor riesgo tienen, al dar preferencia a empresas globales (tan solo cerca del 30% de los ingresos de las empresas del fondo son en España) de muy alta calidad. 


  3. en respuesta a theveritas
    -
    #6
    23/01/22 11:21
    Gracias por el comentario theveritas.

    Estoy de acuerdo en que es un debate muy interesante. Precisamente por la volatilidad que tienen los fondos de renta variable, pensamos que es muy positivo invertir en fondos que busquen la máxima revalorización posible del capital pero con diferentes estrategias y poco correlacionados entre sí. En el caso de SIA, la política de inversión ha evolucionado y la cartera nos gusta y es muy diferente a la que tenían antes del 2008. 

    Recuerda que podemos elegir los fondos que queramos de todo el mercado, fácilmente podríamos haber seleccionado los que mejores resultados han logrado en el pasado para mostrar un gráfico con una rentabilidad anual histórica superior al 15%, pero el objetivo es seleccionar los fondos que pensamos que lo harán mejor en el futuro. Haber analizado las principales inversiones de los fondos también ayuda mucho. 

    Seleccionamos fondos de gestores que pensamos que deberían gestionar más patrimonio, para ver sus fondos crecer en rentabilidad y en tamaño. 
  4. en respuesta a Manolok
    -
    #5
    23/01/22 10:56
     
     
    Hola Manolo,

    Gracias por tus comentarios. La clase limpia al 0,75% también es accesible al cliente no profesional, sin un mínimo de importe y el TER es muy inferior a la gran mayoría de fondos de fondos del mercado europeo.

    El fondo SIA LTIF Classic ha evolucionado su política de inversión, la cartera de ahora es muy diferente a la que tenían en 2007. Nos gusta la estructura de su cartera y pensamos que han sido capaces de encontrar muy buenas oportunidades de inversión. Pego la explicación que hemos dado en la carta que publicaremos la semana que viene:

    Hemos decidido incorporar este fondo ya que es muy diferente a todos los demás que hemos seleccionado, al contar con un equipo que acumula décadas de experiencia en el análisis de materias primas. Aproximadamente el 30% del fondo está invertido en empresas de materias primas, mayoritariamente empresas del sector de petróleo. Pensamos que la transición energética va a durar mucho más de lo que los precios de los activos reflejan y que el pesimismo instalado en el sector los últimos años ha reducido las inversiones a niveles insostenibles, lo que sumado a una demanda mayor de la descontada por el mercado, ha llevado a muchas empresas a cotizar a valoraciones de derribo. En el fondo SIA Classic más del 60% de las inversiones son en empresas europeas por lo que nuestra exposición total a empresas europeas sigue siendo superior al 90%. 
     
    El fondo LTIF Classic ha superado la rentabilidad del MSCI World, Net, desde el inicio de gestión en 2002. Tras ser uno de los fondos más rentables del mundo hasta el año 2007, el fondo cayó mucho en el año 2008 y hace más de 10 años decidieron evolucionar su política de inversión, reduciendo su exposición a empresas cíclicas, buscando rentabilidades de doble dígito con un riesgo muy controlado. Con el paso del tiempo Marcos Hernández fue cogiendo más responsabilidad hasta convertirse en director de inversiones. Pasaron a invertir en empresas en 4 categorías: 1) empresas “sin riesgo” líderes globales a las que les exigen una TIR de al menos el 10%, 2) empresas muy buenas, que no llegan a ser “Visas o Coca Colas”, pero que son líderes en sus mercados y les exigen al menos un 12%, 3) empresas cíclicas, buscando al menos un 14% anual y 4) una categoría que nunca pasa del 10% en valores de situaciones especiales en las que exigen una rentabilidad anual superior al 16%. 

     

     

  5. en respuesta a Manolok
    -
    Top 25
    #4
    23/01/22 10:06
    Se me olvidó añadir que ya es casualidad que en un fondo de fondos de Gesconsult, el fondo de RV española sea casualmente de Gesconsult. Cierto que es uno de los más veteranos, pero también lo son otros
  6. en respuesta a theveritas
    -
    Top 25
    #3
    23/01/22 09:50
    Efectivamente, si al final lo más importante resultara que fuera acertar con el market timing, que sentido tiene pagar por gestión activa? Para eso te pillas ETF
    No digo que el market timing sea lo más importante siempre, pero de momento así ha sido con Cobas y SIA LTIF
  7. en respuesta a Manolok
    -
    Top 25
    #2
    23/01/22 09:45
    SIA LTIF un clásico
    Los famosos scherk y jarillo aquellos de los que parames dijo que era en quien confiaría su dinero si tuviera que ponerlo en algún sitio
    Que después se estuvo más de diez años en rojo 
    Si descontamos la inflación lo mismo nos salen otros números… y la fiscalidad 
    Ese fondo es un ejemplo de cómo se puede estar años y años perdiendo y atrapado algo como el que invirtiera en cobas desde inicio 
    Si empezamos a poner las fechas que más nos convienen también podemos poner las que menos nos convienen 
    Y entonces acabar concluyendo y cuidado con la conclusión que más importante que el fondo o el gestor es el momento en que metemos nuestro dinero en el fondo y eso deja mal a la inversión activa pues nos muestra como grandísimos gestores se comen rentabilidades negativas 
    Cuidado porque esto rompería los conceptos de si liquidez es buena o mala
    Si el gestor realmente hace algo o es una vela más al viento de la tendencia 


    Creo que has sacado un debate muy muy interesante 
  8. Top 25
    #1
    23/01/22 09:17
    Uff pagar un 1.45 de gestión en un fondo de fondos (en la clase cara, A) puede hacer que el TER se vaya muy arriba.

    En SIA LTIF Classic, el artículo menciona que desde lanzamiento (justo 20 años) está muy por encima del índice. Pero olvida mencionar que, aunque eso es cierto para quien entrara y mantuviera en enero 2002 o 2003, no lo es para quien  entrara en enero de 2004, ni de 2005 ni de 2006, ni de 2007,...., ni de 2020. Se le olvida mencionar que con el -67 de 2008 y -20 de 2011, quien entrara en los máximos de 2007 estuvo en números rojos hasta el rebote post COVID (13 años).

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