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Argos Capital: Carta de mayo 2018

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Mayo de 2018 su valor liquidativo era de 14,777810€, lo que representa una ganancia del +47,78% sobre el valor inicial y un +2,64% en lo que va de año. El mes de Mayo ha visto diferentes movimientos en los mercados, llevando al Ibex35 con dividendos brutos a caer más de un 4% en el año, Europa plano y sólo el S&P500 ha subido en el mes; el comportamiento del Argos ha sido positivo con un mejor comportamiento que el mercado en las caídas. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

A lo largo de abril los mercados se han recuperado y me gustan las empresas en cartera: Argos Capital Mayo 2018

Argos Capital Logo

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 30 de Abril de 2018 su valor liquidativo era de 14,614240€, lo que representa una ganancia del +46,14% sobre el valor inicial y un +1,51% en lo que va de año. El mes de Abril ha visto subidas en los mercados, llevando al Ibex35 con  dividendos brutos estar ligeramente en positivo en el año- sólo el S&P500 se ha quedado plano en el mes; el comportamiento del Argos ha sido también positivo y cerramos el mes en positivo en el año. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental. La siguiente tabla compara el valor liquidativo del Argos con los principales índices:   Leer más

Cuando pensamos que no existe peligro, es el momento más arriesgado. Argos Capital Abril 2018

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Marzo de 2018 su valor liquidativo era de 14,114811€, lo que representa una ganancia del +41,15% sobre el valor inicial y un -1,96% en lo que va de año. El mes de Marzo ha continuado con recortes en los mercados; el comportamiento del Argos ha seguido siendo mejor que el mercado a lo largo del mes. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.

La siguiente tabla compara el valor liquidativo del Argos con los principales índices:   Leer más

Turno de preguntas de la 7ª Reunión Anual del Argos Capital FI

Os dejo las preguntas que me hicieron en la 7ª Reunión Anual del Argos Capital.

¿Has pensado en renta fija para invertir? ¿Por qué no ves interesante invertir en bonos de empresa?

En el pasado hemos utilizado bonos- tanto gubernamentales como corporativos, incluso deuda distressed- y posiblemente volvamos a utilizarlos en el futuro. En el caso del Argos el que figuremos como fondo mixto es simplemente una cuestión de flexibilidad. De poder elegir el activo que más margen de seguridad nos ofrezca, independientemente de si es renta variable o renta fija... o liquidez. Al final es una cuestión exclusivamente de ponderar valor y precio e incluso el mismo Buffett ha comentado en más de una ocasión que cuando los bonos están más baratos que las acciones hay que invertir en los bonos. No es lo habitual y de hecho en el Argos seguramente el grueso principal de la cartera será, con casi absoluta seguridad, acciones... pero ello no es impedimento para invertir en bonos en algún momento determinado.   Leer más

Tesis de inversión en Boston Omaha. Argos Capital marzo 2018

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Febrero de 2018 su valor liquidativo era de 14,515164€, lo que representa una ganancia del +45,15% sobre el valor inicial y un +0,82% en lo que va de año. El mes de Febrero ha visto recortes en los mercados; el comportamiento del Argos, que empezó recortando también- aunque menos que el mercado- ha terminado en positivo en lo que va de año. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.

La siguiente tabla compara el valor liquidativo del Argos con los principales índices:   Leer más

Reflexiones sobre la mejor empresa española - Parte 2

argos capital memorandum

Miguel de Juan Fernández - A bordo del ARGOS 23 Febrero 2018

 

No estás en lo cierto o equivocado porque haya mucha gente que coincida contigo. Tienes razón porque tus datos y razonamientos son correctos.

Benjamin Graham - El Inversor Inteligente (1949)

En Septiembre os hice un artículo explicando mi punto de vista sobre Inditex y el porqué pensaba que estaba ajustada a precio y que, por tanto, no me ofrecía suficiente margen de seguridad como para invertir en ella.

Entonces estaba cotizando a 32€ y os decía que para mí valía 28-29€ por acción y que para plantearme comprar para los argonautas les he comentado en repetidas ocasiones tanto a los argonautas como a los amigos del grupo de whatsapp en el que estoy que empezaría a tomar posiciones en la empresa- a la que considero la mejor empresa española junto con Ferrovial- en niveles de veinticuatro y pico euros por acción.   Leer más

Argos Capital: Reflexiones Varias

Argos Capital

“Complicando aún más las cosas, un inversor exitoso debe poseer cierto número de cualidades que pueden parecer contradictorias. Estas incluyen la arrogancia de actuar, y de actuar decididamente y la humildad de saber que podría estar equivocado. La agudeza, flexibilidad y voluntad de cambiar tu mente cuando te das cuenta de que estás equivocado, y la cabezonería de rehusar hacerlo cuando te mantienes justificadamente en ella convencido de que tu tesis es correcta. La convicción de concentrar tu cartera en tus mejores ideas y el sentido común de, sin embargo, diversificar tus posiciones. Un sano escepticismo, pero no un ciego sesgo contrario. Un profundo respeto por las lecciones de la Historia compensado por el conocimiento de que cosas que de forma regular ocurren, no han ocurrido antes. Y finalmente, la integridad de admitir errores, la fortaleza de arriesgarte a más de ellos y la honestidad intelectual para no confundir habilidad con suerte.”   Leer más

Los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. Argos Capital febrero 2018

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Enero de 2018 su valor liquidativo era de 14.730627€, lo que representa una ganancia del +47,31% sobre el valor inicial y un +2,31% en lo que va de año. El mes de Enero ha visto fuertes subidas en los mercados (salvo el Eurostoxx50); el comportamiento del Argos, positivo en el mes, no ha sido tan alegre como el de los índices españoles y americano. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.

La siguiente tabla compara el valor liquidativo del Argos con los principales índices:   Leer más

De cero a diez

Miguel de Juan Fernández- A bordo del ARGOS 25 Enero 2018

Si lo construyes, él vendrá

Campo de Sueños (Field of Dreams, 1989)

Es posible que no a muchos os resulte conocida esta frase. Era la que daba sentido a toda la película “Campo de Sueños” de Kevin Costner y James Earl Jones de finales de los años 80. Una de esas películas típicas americanas sobre uno de sus deportes preferidos y más emblemáticos: el beisbol.

Hace algo más de siete años era una de las frases que me venía a menudo a la cabeza antes de comenzar con el Argos…”si lo construyes, él vendrá”. Una cursilería, una ñoñería…una bobada si queréis, pero me rondaba afianzando la fe en que si daba el paso de abandonar la banca privada y me lanzaba al vacío con la confianza puesta en que los inversores vendrían- tal y como algunos de ellos me habían dicho- el proyecto saldría adelante y podría dedicarme a lo que siempre he pensado que es nuestra obligación respecto de aquellas personas que nos han confiado su patrimonio de una forma u otra, sea en el Argos o, en su día, como clientes de banca privada: ayudarles a ganar dinero, ayudarles a gestionarlo, ayudarles a que su patrimonio- mayor o menor- crezca en el medio y largo plazo de una forma honesta y transparente.   Leer más

La liquidez es nuestra herramienta para mantener la calma en situaciones complicadas. Argos Capital Enero 2018

Argos Capital

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Diciembre de 2017 su valor liquidativo era de 14.397457€, lo que representa una ganancia del +43,97% sobre el valor inicial y un +9,94% en lo que va de año. El mes de Diciembre ha visto recortes en los mercados (salvo el S&P500 y el Eurostoxx50); el comportamiento del Argos, positivo en el mes, nos ha permitido incrementar la ventaja a nuestro favor sobre el mercado desde el inicio real el 21 de Enero de 2011 (1,45% anual a nuestro favor). Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

Autor del blog

  • Miguel de Juan

    Tras trabajar en diversas entidades de banca privada -Morgan Stanley, Citibank, Banif y Barclays Gestion de Patrimonios- en Noviembre de 2007, coincidiendo con la última carta a los inversores que conforman el libro "El lemming que salio raro", decido abandonar la banca privada y dedicarme al asesoramiento de un único vehículo: el fondo Argos Capital FI.

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