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Zuaitz

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Zuaitz 16/11/23 07:20
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
La noticia detalla la presentación a inversores, y de donde saldrá el dinero para refinanciar ahora y seguir bajando deuda despues (quiere llegar a 2X). Eroski plantea la venta de su cartera inmobiliaria tras la refinanciaciónCifra en 260 millones los activos no estratégicos que puede llegar a vender, el 90% del valor de todo su ladrillohttps://cincodias.elpais.com/companias/2023-11-16/eroski-plantea-la-venta-de-su-cartera-inmobiliaria-tras-la-refinanciacion.html
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Zuaitz 15/11/23 22:19
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Parecen 40-50 MM € más que el 2023, y si tiene los beneficios esperados, seguiria en terreno positivo también en 2024 y 2025 incluso con ese extra, y un FC sobrante para al menos lograr ir amortizando la parte prs (algun calculo habrán hecho para este reparto entre bono+prs), pero esta claro que las subidas de tipos se notan y el resultado sufrirá... Siempre que pague todo, estará dentro de lo esperado, pienso.
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Zuaitz 15/11/23 20:05
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Vale, se me escapó algo si jajaj Esta noticia, muy interesante. Y un rating suficiente para la operacion*:Spanish Food Retailer Cooperative Eroski Coop. Rated Preliminary 'B+'; Outlook StableSpanish food retailer cooperative Eroski plans to issue €500 million senior secured notes and a €113 million amortizing term loan A (TLA), due 2029, to refinance its capital structure.With more than €4.8 billion in revenue and €469 million S&P Global Ratings-adjusted EBITDA in fiscal year 2022 (ended Jan. 31, 2023), Eroski is the fourth-largest food retailer in Spain, with a leading market share in the north.We assigned our 'B+' preliminary long-term issuer credit rating to Eroski S. Coop and our 'B+' preliminary issue rating to the group's proposed notes with a '3' recovery rating, indicating our expectation of meaningful recovery (50%-70%; rounded estimate: 60%) in the event of a payment default.The stable outlook reflects our expectation that Eroski's 2%-5% annual revenue growth, elevated EBITDA margin of about 10%, and moderately positive free operating cash flow (FOCF) generation will keep our consolidated adjusted leverage at around 4.5x and consolidated EBITDAR coverage at around 2.0x in fiscals 2023-2025.https://disclosure.spglobal.com/ratings/ru/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/3088643 Y sigue con bastantes datos, completo y detallado.*(B -> Grado especulativo: Más vulnerable a condiciones económicas, financieras y del negocio adversas, pero actualmente tiene capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras)Si es B+, estaría a escalón y medio de BBB, grado de inversión:Upside scenario:We could raise the ratings if the company's operating performance is stronger than our base case, such that:Consolidated leverage falls well below 4.0x (corresponding to proportional adjusted leverage well below 4.8x); andGrowth in consolidated FOCF after leases is sufficient to comfortably cover dividends to minority shareholders.
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Zuaitz 15/11/23 17:12
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Zuaitz 15/11/23 17:11
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Me referia a bonos exclusivamente en los importes que daba, no de la parte prs, ahi si que no tengo ni idea, pero hubiera dicho que será más que esos 100 MM €, salvo que las ventas inmobiliarias se adelanten o se coordinen... siempre que pretendan quitar los 708 MM € en total, porque los otros 108 MM no es poca cosa, no? (más gastos de colocación, etc.)Mi lectura era que todos han llegado a la conclusión de que 2029 mejor que 2027 si finalmente se hacen hasta ese año, para llegar al vcto con las OS28 solucionadas, y no con la pelota justo a un año del vencimiento de los bonos (siendo asi más difícil de renovar los mismos en 2027)... pero lo de la call el segundo año, da más posibilidades... ¿Dónde se indica eso? Se me escapó? Porque aparte de la comunicación CNMV no tenemos más información al respecto, no?P.D. Yo siempre pienso que es el último año, por eso de OS28 tengo pocas, siempre maximicé las rentas abonadas todos los años, por si acaso... pero la solucion con las OS28 llegado el momento, si salen los bonos ahora, será clave para la foto finish... 
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Zuaitz 15/11/23 07:26
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Yo hablaba de 2023 y salvar esta papeleta, voy tan justo en positividad que voy paso a paso ;) 2028 ya son 5 años más de intereses cobrados, y ya sufriremos entonces si toca! O que acepten +5 años cobrando parte de los tenedores hasta 2033 y esos 208 sean menos, pero todavía quedan 5 años para testarlo 
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Zuaitz 14/11/23 18:56
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Ya dijeron en las juntas preparatorias que aunque se pedía hasta 600 MM €, sería suficiente 450-550 (finalmente, en el medio), asi que si la oferta final está en 500 MM €, será la cifra con la que piensan que puede quedar cubierto y a un tipo mejor que pidiendo 550 o 600 MM €. Siendo la deuda que primero cobra, valiendo la empresa más que esos 500 MM € con algo de holgura (Ya solo con el 50% de supratec y vegalsa, gasolineras y berrocales, ahí andaria), y con todas las garantias posibles, parece encaminada si va a buen tipo fijo (hasta 2029, cuando 2024 o 2025 parece que en el mercado empezarán a bajar algo, sería amarrar un buen interés bastante tiempo).Y si es 2029 en vez de 2027, mejor aún para nosotros, para llegar a su renovación con el trabajo hecho (las OS28), y darle continuidad. Ya va quedando menos para saber si hay que abrir el champagne! (Yo ya lo he comprado por si acaso xD)
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Zuaitz 03/11/23 16:10
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Bueno, la situación con Fagor era radicalmente distinta, al menos:-Perdiendo dinero año tras año, desde 2010 (2012 estaba en -89 MM €)-Un 70% más pequeña en empleados (y solo el 33% en el P.V.) y un 80% menos en ventas, que además estaban bajando un 30% en 2 años...-800 MM € de endeudamiento para 1.200 MM € en ventas, perdidas, y en una empresa en declive...-MCC ya había aportado 70 MM € previamente y pensó que era mejor parar que dar otros 50 MM € sabiendo que no era una solución definitiva, por proteger al grupo.Etc.Yo de hecho lo tenía tan claro que vendí unos meses antes las mías (al 54% lo conseguí vender) y aquí sigo con todas...-------------Y en otro orden de cosas, no se si saldrán o no los bonos, pero entiendo que los que seguimos dentro es que creemos que si van a salir,  y que así lo queremos, obvio, y por eso se resaltan mas las.cosas positivas que se ven, sin menospreciar los riesgos (que sabemos desde que entramos)... Endogamia o no que decias srpelos, los de aqui (los que escriben y los que leen pero no participan), somos unos cuantos con este producto, seguro que un % importante (cooperativistas aparte). Y haya muchos mas fuera o no, incluso el que pasa la info para hacer esa noticia, si quiere comprar más podríamos pensar que le conviene asustar y remover el avispero para poder comprar más y más barato por aumentar las ventas, después si hay bonos ya sería tarde...
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Zuaitz 02/11/23 13:48
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Son los meses clave y habrá nervios.Respecto a la noticia, entiendo que no es novedad y si una noticia más en el juego de la negociación, porque esta claro, que si los bonos no salen, se activa todo lo demás, no hay mucha historia más... Quizá sirve de ayuda-globosonda-aviso para que GV, Sepi, etc. etc. sepan que deben "colaborar"para que los bonos salgan. Porque la clave es esa, que salgan. 
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Zuaitz 27/10/23 19:16
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Pues ojalá, recuperan una parte, otra la dejan con rentabilidad y posibilidad de ir saliendo al cotizar o recibir un % mientras tanto... y todos contentos. Veremos.Y teorias mias si fuera asi: La jugada puede ser que el rating actual "entre B1 y BB" al 3,42X de ratio, exige un tipo de interes X y que durante estos 4 años, como la idea es llegar a 2,5X y solicitar el grado de inversión (ECI esta a punto de conseguirlo una vez ha bajado a 2,45X ese ratio), cualquier mejora en el rating (3-4 escalones, segun sea B1 o BBa3), mejoraría en teoría el precio de la emision, y podrían salir vendiendo por encima de 100% de cotización y antes de tiempo... Eso o si no mejoran suficiente, esperar a recibirlo al final (Nueva emision) o quedarse con capital de la empresa noCoop, aún mas saneada si ha conseguido amortizar 100-200 MM € más estos 4 años, y con más valor que ahora para poder venderse si los tipos bajan algo (que a los de ahora la VAN baja muchísimo, la "K" es al menos un 4% superior a 2019 y se nota). Vamos, que lo vería beneficioso para todos 😬Solo queda saber si es BB o B1, aunque eran optimistas a que con B1 también se conseguía sacar adelante, solo que según las cifras que pasa abrilsa, son unos 13 MM € de G.F. más, que no son pocos... Con mis calculos que puede que esten mal, si en 2008 pagaban por toda la deuda 150 MM € de intereses anuales (2300 MM € de Deuda Bancaria, ya empezaba Caprabo a "pesar", al menos el % de interés aun era bueno, pero el ratio de endeudamiento ya estaba peor), y aun asi daban beneficios (208 MM € inc. extraordinarios eso si, con facturacion de 9.000 MM €, y EBITDA 378 MM €, no muy alejado del que sacara este año con un 30% menos de facturación), ahora habría margen: Al 6-7% son 64 MM € de GF totales durante el semestre según los eeff intermedios (X 2: 128 MM € al año) y ganancias de 69 MM € que suponen un margen hasta el cero (Aparentemente mas de 100 MM de B° al acabar el año si siguiera igual). Al 10% serian 20 MM € mas de GF para 500 MM € (6% vs 10%), más otros 15 MM € de diferencia para nuestras ASF-OS año que viene (4% mas de 360 MM € frente al año anterior), pero no habria perdidas si siguen en esta senda, así que parece que dolerá pero podrán seguir de pie si consiguen el exito en la emisión.
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Zuaitz 27/10/23 17:57
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Con las imprecisiones habituales (terceros cuando es cuartos, etc.), otro resumen sin datos nuevos... al menos cada vez son más noticias "en positivo" y dando visibilidad:Las promociones y la lucha para contener los precios mejoran los resultados de EroskiPese a la inflación, el grupo dispara sus beneficios semestrales. La compañía vuelve al tercer puesto del mercado alimentariohttps://cincodias.elpais.com/extras/pais-vasco/2023-10-27/las-promociones-y-la-lucha-para-contener-los-precios-mejoran-los-resultados-de-eroski.html
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Zuaitz 19/10/23 19:53
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
PREMIOS AL MEJOR COMERCIO DEL AÑO https://hiretail.es/foros-eventos/marcas-ganadoras-de-la-13a-edicion-de-los-premios-al-mejor-comercio-del-ano/ Edición n° 13, 100.000 votos, Eroski sigue ganando 5-6 premios como los ultimos años, incluyendo mejor online, mejor franquicia, mejores frescos, supers de proximidad, mejor hiper...Estas cosas pues no se si sirven de mucho, pero mejor así aunque sea por imagen, de cara al exterior (y al potencial comprador de bonos).
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