xansuategi
07/02/18 19:58
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
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Eso es porque el rating de Morningstar no tiene en cuenta el free cashflow de las compañias.
Las compañias a veces hacen amortizaciones mayores de lo necesario, poniendo un apunte contable que no tiene salida de caja, pero si tiene efecto como gasto en las cuentas y a su vez reducen el beneficio neto lo cual tambien hace que paguen menos impuestos.
Por decirlo de otra manera, si me compro un barco para el transporte de gas a lo mejor me dura 40 años pero lo amortizo en mucho menos tiempo en las cuentas para meter ese gasto ficticio que ya esta hecho, es probable que llegue al valor residual en 10 o 15, todo lo que me dure de mas estupendo. Al mismo tiempo dejo en la contabilidad el valor en valor residual el barco lo cual es un valor oculto detro de la compañia, porque si lo vendiera vale bastante mas de lo contabilizado.
Esto lo hacen muchas compañias de tal manera que se ahorran impuestos de los primeros años y crean un valor oculto dentro de la compañia.
Cuando alvaro dice que esta a per 8x creo que se refiere a 8x free cashflow.
Espero haberme explicado bien.