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Participaciones del usuario Wolfram

Wolfram 19/11/20 17:13
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola Albertos. Te hago algunas consideraciones sobre esta cartera. Está formada casi al cien por cien de renta variable, sobre todo por acciones de compañías grandes y de estilo crecimiento. Hay muy poca descorrelación. Dentro de esta composición los sectores defensivos son los que menos peso tienen. Por todo ello es enormemente sensible al ciclo económico y a la volatilidad del mercado. Geográficamente está bastante diversificada, pero observo que tienes poca renta variable USA y más del doble de europea. Según mi perspectiva hay algunos problemas. Si tu perfil es arriesgado y vas a largo puedes permitirte tener mucha renta variable en cartera, sobre todo teniendo un buen colchón de liquidez. Ahora bien, para decidir como invertir no basta con definir el perfil inversor y determinar cuanta renta variable quieres llevar. Hay que considerar otras cosas, como por ejemplo la distribución de los activos en función de la zona geográfica, el sector, tipo de empresa y, muy importante, la relación entre riesgos asumidos y beneficios esperados. Esto último no se refiere solamente a la volatilidad y la rentabilidad. La volatilidad en sí misma es buena cuando es debida al crecimiento, y la rentabilidad no es el único beneficio: la seguridad y la estabilidad han de ser tenidas en cuenta. Me explico, crecer mucho y durante mucho tiempo está bien, pero si lo haces con una cartera muy expuesta al ciclo y altamente volátil, puedes tener una bajada muy fuerte y repentina en el momento menos esperado. Si ocurre hacia el final del ciclo que tenías previsto para invertir puedes haberte comido gran parte del beneficio cuando ya no haya tiempo para recuperar. Una cartera que tenga más estabilidad y menos volatilidad te protege frente a este supuesto mucho más que una tan sensible. También es aconsejable plantearse ir modificando la cartera poco a poco para que a lo largo de los años sea cada vez más estable, protegiendo así el final de tu ciclo inversor.   Para que te hagas una idea de cuál es tu relación rentabilidad/riesgo, te comento que la rentabilidad media a tres años de tu cartera es de 16, mientras que la rentabilidad media en el mismo periodo es de 4. Esto ocurre en gran parte por uno de los problemas de esta cartera, me refiero a los detractores de rentabilidad. (Hablando claro: los fondos que te hacen perder dinero). Por ejemplo el Cobas te ha hecho perder mucho. Este fondo tiene una volatilidad muy elevada, más del 25% a tres años, pero es que su rentabilidad en el mismo periodo ha sido muy negativa, -18%, pero es que los dos Magallanes también tienen el mismo problema. Así pues creo que tanto la exposición geográfica, como la selección de fondos concretos son cosas que deberías replantearte. Exposición geográfica: ¿Por qué llevas tano peso de Europa y tan poco de USA? Es este segundo mercado el que está más fuerte y ofrece mayor seguridad y beneficio. Luego un 10% en un fondo de RV Ibérica. ¿De verdad crees que España y Portugal es la mejor elección para una inversión concentrada en un país? ¿Mejor que USA, Alemania, China…? Plantéate lo siguiente, ¿Si fueras un americano, alemán o británico, invertirías en un fondo ibérico? Pues lo mismo siendo español, a no ser que haya algún motivo ajena al exclusivo interés como inversión.Cosas que podrías tratar de hacer para mejorar la cartera. Primero definir el estilo de inversión. Si de verdad quieres concentrar la cartera en renta variable, cuestiónate al menos la exposición geográfica y sectorial. También el estilo. Creo que es importante comprar fortaleza y vender debilidad, dicho en argot: “estrategia tendencial” o “estrategia momentum”. Reduce lo que tiene debilidad, Europa, España, e incrementa lo que tiene fortaleza: US, China… Sí, porque llevas un 20% de Asia pero sólo la mitad es de China. Luego plantéate otras cuestiones de estilo inversor, por ejemplo si te interesa llevar más pequeñas y medianas empresas, o mayor proporción de sectores defensivos. Finalmente, cuando tengas todo lo anterior decidido, debes plantearte el tema de la selección de fondos. Hay muchos y muy buenos, pero un primer trabajo es podar de tu cartera todo aquello que te esté generado pérdidas. Creo que no sería difícil mejorar esta cartera, sin modificar mucho el estilo y la exposición, simplemente redefiniendo un poco tu estilo y seleccionando mejores fondos, bajar exposición a Europa y especialmente a Iberia, cargar más USA y fondos globales, con una estrategia consistente que dé seguridad en el largo plazo. Perdona si me he enrollado un poco y espero que te sirva. 
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Wolfram 17/11/20 18:04
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Es una cartera para un perfil arriesgado, muy apta para capturar subidas pero que también será muy sensible a bajadas. Tiene una volatilidad a tres años de 11 y una rentabilidad de 14 con buenos ratio de Sharpe y alfa. Veo que has cogido muchos fondos y temáticas de moda. Nada que objetar si te gusta, pero cualquier cambio de ciclo afectará mucho a esta cartera: muy orientada a crecimiento en RV y la renta fija es de duración algo larga, de calidad media y bastante sensible a las variaciones de tipos de interés. No es preocupante por ahora, pero requerirá cambios cuando los tipos empiecen a subir. Creo que tienes que estar pendiente del ciclo económico, cuando los valores de crecimiento flojeen, suban los tipos o Asia se dé la vuelta y deje de tirar, porque llevas más de un 20% de Asia. Si tienes un colchón de liquidez por otro sitio, vas a largo, tu perfil es agresivo y estás dispuesto a vigilar y efectuar cambios cuando haga falta, no le veo ningún problema. Si fallan estas condiciones replantéate la cartera, pues es bastante sensible al ciclo y sectores en los que vas muy cargado, como tecnología, pueden dar algún susto en el futuro. No puedo darte ningún consejo, por principios y porque no te conozco, pero esas son las reflexiones que me vienen a la cabeza al ver esta cartera. Espero que te sirva. 
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Wolfram 14/11/20 16:02
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
A largo plazo una cartera diversificada de divisas tiende a un beneficio, y riesgo, cero, puesto que las subidas y bajadas se compensan entre sí.Si tus deudas están en una divisa es interesante tener las inversiones en la misma divisa, pues al fin y al cabo ambos fluctúan en el mismo sentido. Sin embargo tener parte de la inversión en dólares permite suavizar estas fluctuaciones. Por ejemplo cuando el euro baja pierdes riqueza, pero queda compensado normalmente por la subida del dólar. Como tenemos nuestras cuentas y obligaciones de pago en euros nos parece que esto sea estable, pero no lo es. Tener diversificación en divisas l corrige, pero entonces debes olvidar el "sesgo euro" (me acabo de inventar la expresión, pero es adecuada) y valorar tu riqueza en términos globales.Por otra parte existe el problema del coste de cobertura. Aquí hay diversidad de opiniones. Por ejemplo según Finizens:para la renta variable, adoptar técnicas de cobertura ante el riesgo divisa en general no suele aportar mejoras sustanciales ni a la rentabilidad ni a la volatilidad de una inversión. Sin embargo, para los activos de renta fija, los datos históricos indican que cubrir el riesgo divisa suele ayudar a reducir la volatilidad de una inversión, y por ello hemos incorporado a nuestras carteras instrumentos que sí que cubren el riesgo divisa. Sin embargo discrepo de la segunda parte, pues en RF es donde menos interesa cubrir divisa, debido al Interest Rate Pariti, o paridad de tipos de interés. Según esta teoría en el largo plazo, el coste de la cobertura de la divisa anula el diferencial de tipos de interés. Es debido a que el seguro de cambio que se contrata como cobertura de la divisa se cotiza precisamente con las expectativas de diferenciales de tipos de interés entre las dos curvas de tipos. Si el dólar se aprecia por incremento de diferenciales de tipos, la ganancia en tipo de interés se anula por la pérdida de la cobertura de la divisa. Dicho de otro modo, al cubrir divisa estás incurriendo en un coste que solo te saldrá rentable si aciertas en una previsión para poder realizar correctamente un contrato forward, es decir, el tipo de cambio que recoge las expectativas del diferencial de tipos de interés entre las dos divisas, que es lo que hacen normalmente para cubrir la divisa.A corto plazo las cosas cambian, debido a la volatilidad del propio mercado de divisas, pero, ¿eres capaz de prever hacia donde se moverá un par de divisas?
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Wolfram 08/11/20 17:14
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
 Yo no soy ni Moclano ni Ervigio y no te voy a aconsejar nada, pero déjame mostrarte algunas cosas de la cartera que propones. Por regiones tiene esta composición:    Europa 43%    América 41%    Asia 15% Básicamente equiponderas USA y Europa. La pregunta sería por qué lo haces. ¿Crees que Europa recuperará? Se ha dicho muchas veces, pero yo sigo viendo mucho más fuerte a USA. Cierto que lo es gracias a las grandes compañías, que podrían ser las que están más en valor, pero tal vez los siguiente focos de crecimiento están en la mediana y pequeña capitalización USA, y en el crecimiento del consumo interior de Asia, sobre todo China, más que en Europa.  Te pongo una imagen del Asset de Axa para 2021. Fíjate que en acciones bajan Europa y mantienen sobreponderados USA y Emergentes. Asignación de activos de AXA, noviembre de 2020 En cuanto a la distribución sectorial, llevas un 46% en defensivos, que nunca es mala idea, pero… precisamente ahora hay quienes ven una rotación sectorial que apuntaría a otro lado. Por ejemplo en el informe de Citi de octubre, cara a su asset allocation futura, dicen:  Los rápidos pasos de política de la Fed y el Congreso de EE. UU. Han impulsado los mercados después de una caída significativa en marzo. Las valoraciones generales del mercado ya no son baratas, incluso cuando se fija el precio en la recuperación del impacto del COVID-19. Sin embargo, esto es en gran parte una función del poderoso repunte de las acciones relacionadas con TI, con el índice compuesto NASDAQ hasta el 29% en lo que va del año al 9 de octubre de 2020. Si bien los fundamentos de TMT (tecnología, medios, telecomunicaciones) son sólidos y están mejorando, los analistas de Citi prefieren los sectores cíclicos de COVID-19 como el industrial, el financiero y los REIT, así como las acciones de pequeña y mediana capitalización, ya que se han sobrevendido y pueden estar en equilibrio para la recuperación. Ten presente que las acciones de tu cartera son sobre todo de compañías grandes.  En cuanto a bonos los que llevas son de calidad crediticia alta y poco sensibles a los tipos de interés. Pero… (Sí, lo siento, siempre hay un “pero”) Cuidado con el Nordea que va cargado de derivados. Según su ficha de septiembre “Derivados para reducir duración -67,70 %” y también: “El sub-fondo utilizará estrategias activas en divisas” No tiene por qué ser malo, pero no es lo mismo llevar RF, que llevar RF con derivados y juegos en el mercado de divisas. He vistos posts de Moclano recomendando unos fondeos de RF muy interesantes. Deberías estudiar las caracteríticas de cada uno para ver cuales se adaptan mejor a lo que buscas.Puedes ver la ficha del Nordea en este enlace: https://api.fundinfo.com/document/ba3ac974af82ae8da554f6c094f9d460_308189/MR_ES_es_LU0915365364_YES_2020-09-30.pdf?apiKey=72913626-3be7-44fc-8639-b734248cdc8f No sé si te he aclarado nada, pero puede que te ayude a reflexionar sobre la composición de tu cartera y ver si se ajusta a lo que quieres.
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Wolfram 06/11/20 13:53
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Deutsche Bank ha publicado sus carteras modelo de fondos para noviembre.Aquí tenéis el enlace a la cartera arriesgada:https://www.deutsche-bank.es/pbc/recfondos/pdf/cartera5.pdfObservad que acaba en "cartera5.pdf"Si cambiáis el 5 por 4 os sale la cartera dinámica, por 3 la moderada, y así hasta 1 que es la muy conservadora.Os lo pongo así porque en la web no es fácil encontrar los enlaces, y parece que aún no están actualizados porque salen carteras de octubre. Por favor, no preguntéis, je, je...
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Wolfram 05/11/20 14:53
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Por si os interesa enlazo unos documentos recién aparecidos en sus respectivas webs.Informe de Deutsche Bank para noviembre:https://www.deutsche-bank.es/pbc/docs/vision_general.pdf?Visión neutral para la renta variable. Las valoraciones actuales sólo se justifican en un entorno de expansión económica, algo que no llegará hasta bien entrado 2021 en el mejor de los casos. Se espera un comportamiento lateral, con correcciones puntuales dado el apoyo de la fuerte liquidez que inyectan los bancos centrales. En renta fija, la posible ampliación de los programas de compra de deuda por parte de los bancos centrales va a seguir manteniendo las rentabilidades en mínimos. Oportunidades selectivas en bonos periféricos, y en bonos corporativos emergentes (principalmente Asia). Carteras modelo de fondos de Bankinter:https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=ETFYF&nombre=carteras_modelo_fondos.pdf Estrategia de inversión: Estimamos que los dos últimos meses del año seguirán marcados por los rebrotes del CV-19 (sobretodo en Europa) y el flujo de noticias sobre el desarrollo de una vacuna/tratamiento. Pensamos que los sectores de Tecnología y Consumo seguirán actuando como nuevos "sectores refugio" porque son menos vulnerables a posibles cambios políticos en EE.UU. (Tecnología) y más soportados por estímulos fiscales "ilimitados" (Consumo). Por estos motivos, aumentamos el perfil defensivo de todas las carteras y realizamos cambios tácticos de exposición geográfica (hacia EE.UU.) y sectorial (hacia Tecnología). 
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Wolfram 03/11/20 19:13
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Si ya tienes claro que la cartera ha deser global, indexada, a largo plazo y sabes la distribución entre RV y RF, tan solo tienes que hacer una lista de fondos que te interesen y asignar un peso a cada uno. Por ejemplo estos fondos podrían valer:Acciones global grande blend                 Vanguard ESG Dev Wld All Cp Eq IdxEURAccAcciones Estados Unidos                        Vanguard US 500 Stk Idx Eur -Ins Plus Acciones Europa                                        Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Plus Acciones Economías Emergentes          Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus Bonos globales euro cubierto                  Vanguard Global Bd Idx EUR H AccBonos Europeos ligados a la Inflación   Vanguard Euroz Inf Lk Bnd Idx Eur -Ins Plus Bonos Gobiernos Europeos                     Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Ins Plus Bonos Países Emergentes Cubiertos a Euro iShares EM Gov Bnd Idx -I2 Eur Hdg Bonos corporativos global € cubierto   Vanguard Glb S/T Corp Bd Idx ¤ H AccY seleccionando fondos y asignándoles un peso te puede quedar algo así:Acciones global grande blend               Vanguard ESG Dev Wld All Cp Eq IdxEURAcc  50Acciones Europa                                     Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Plus          20Acciones Economías Emergentes       Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus           15Bonos globales euro cubierto               Vanguard Global Bd Idx EUR H Acc                    10Bonos corporativos global € cubierto Vanguard Glb S/T Corp Bd Idx ¤ H Acc                5Como el global lleva poco Europa y emergentes le añado dos fondos para ponderar más estas zonas. En RF pongo un global. Como sólo lleva un 24% de corporativa y quiero algo más, le añado un fondo corporativo en un 5%.No es un consejo de inversión, no recomiendo ni esta distribución de activos ni estos fondos en concreto. Se trata sólo de un ejemplo de cómo se puede hacer.
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