Robertnus
31/05/12 19:57
Ha respondido al tema Pues telefónica reduce el dividendo... ¿es lo que estábamos esperando?
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Mike, primero de todo déjame que te agradezca tus mensajes y explicaciones. Hacen que sea muy agradable disentir contigo :)
Lo que dices de la tarta es cierto en el caso de las ampliaciones liberadas, pero -perdona que insista- creo que no puedes aplicarlo igual a los dividendos elección. Para verlo vamos a suponer un caso extremo: supongamos que absolutamente todos los accionistas de Telefónica optan por recibir en efectivo el dividendo de 0.9€. ¿Que pasaría en este caso? pues simplemente que no habría ampliación de capital alguna, con lo que, a todos los efectos, este escenario sería idéntico a repartir un dividendo "a la antigua usanza" (sin opción alguna).
Así pues, ¿que podemos deducir de este caso extremo? pues que el efecto dilución que comentabas solo sucede en la medida en que los accionistas optan por no recibir el dividendo, y que si todos optan por el dividendo no hay dilución alguna.
Esta es la razón por lo que dije antes que el script dividend no es lo mismo que una ampliación de capital liberada. Y si estamos de acuerdo en este punto pues yo lo dejaría aquí, porque sino se nos va a ir el debate por los caminos de qué es lo que crea valor para el accionista, y ese es un tema bastante complicado :)
Un cordial saludo.