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16/04/15 08:39
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frp78
15/04/15 13:55
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
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No sé sí en el mercado continuo existe alguna compañía que a fecha actual tenga una autocartera que roce el límite legal del 10%. Pocas o ninguna salvo lingotes debe haber. El timing en estos casos es clave, y como le decía a otro compañero, que a pesar de que el incremento de la cotización en valores de pequeña y mediana capitalización ha sido interesante en muchos casos, LGT es un caso aparte sí pensamos que la compañía tiene entorno a 960.000 acciones propias. En nuestro caso, ganamos doblemente gracias al ciclo alcista:
1) Directamente Por la propia subida de la cotización como es lógico porque nuestro valor de la inversión es mayor.
2) Indirectamente por la propia valoración de la compañía, no en vano, LGT es la propia beneficiaría directa del ciclo alcista, ya que toda esa autocartera se compró a Caja Duero a un precio de 4,4 euros por acción, lo que a fecha actual supone una plusvalía latente contra el patrimonio neto que se realizará cuando se venda ( toca reservas) de 2,24 millones de euros. para darnos cuenta de la dimensión del valor de la autocartera, supone un 65% de la deuda bruta a 31.12.2014¡¡¡¡ A fecha actual dado que la autocartera es un equivalente de tesorería, la caja actual debe rondar los 12 millones contra una deuda de unos 10, lo que nos hace entrar claramente en un endeudamiento negativo, es decir , tenemos más caja que deudas, lo que nos mejora la ecuación de valoración.
Y esto bajo mi punto de vista es importante
frp78
01/04/15 11:06
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
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01/04/2015 EFE
París, 1 abr (EFECOM).- Las matriculaciones de coches nuevos subieron en Francia un 9,5 % en marzo pasado con respecto al mismo mes del año anterior, hasta alcanzar los 233.481 coches, indicó hoy el Comité de Constructores Franceses de Automóviles (CCFA).
En el primer trimestre del año, se matricularon en Francia 568.667 vehículos, lo que supone un incremento del 5,8 % con respecto a los tres primeros meses de 2014, precisó la CCFA en un comunicado.
Este organismo revisó al alza sus previsiones de venta de coches para el año, que espera que progresen un 2 %, frente a la estabilidad que preconizaba en su informe anterior.
Las ventas de utilitarios progresaron un 9,3 % hasta los 196.572 coches en marzo pasado, mientras que las furgonetas de pequeño tamaño subieron un 10,5 % hasta los 36.909.
Las ventas de vehículos industriales subieron un 16,5 % hasta los 3.776.
Por marcas, los constructores franceses incrementaron sus ventas un 8,5 %, con subidas de PSA Peugeot Citroën (+6,8 %) y Renault (+10,5 %).
Las extranjeras subieron un 10,8 %, en particular gracias al dinamismo de Ford (+24,1 %) y Toyota (+18,1 %), mientras que el grupo Volkswagen solo subió un 1,5 % impulsado por el buen comportamiento de Seat (+15,6 %). EFECOM
frp78
01/04/15 11:04
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Según mis datos, sacados de la DGT (provisionales), eso sí con un día hábil más.. se matricularon en marzo 115.785 vehículos contra 81.811 vehículos matriculados en marzo de 2014, lo que representa más de un 40%. IMPRESIONANTE dato.
Veremos lo que dice ANFAC, cuando saque el dato exacto pero no baja de +35% respecto al año anterior.
frp78
31/03/15 16:40
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
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Hace un tiempo, decidí preparar un estudio a raíz de una entrevista al presidente de ANFAC, donde dijo que la recesión había provocado una demanda latente de 2,5 millones de coches en España, que se absorbería a medida que la economía mejorara. Entonces yo dije, si esto pasa en España en menor medida pasará en otros países, y preparé un estudio que me ha costado mucho tiempo, por falta de una pasta que pedían los portales estadísticos del sector para profesionales, que aquí tienen información de lo que quieras. El caso que con la Wikipedia, y 2 o 3 web especializadas gratuitas he preparado este estudio que me hace tener muchas esperanzas en esta empresa. ( no sé que grado de fiabilidad tendrá, para mi suficiente)
La hipótesis es: Algo normal sería cambiar de coche cada 10 años, pero yo, he considerado un escenario más pesimista para ir con un margen de seguridad importante. He dicho que lo normal es cambiar el coche cada 15 años. Algo razonable.
En el cuadro que indico, viene a decir, que en Europa a día de hoy para tener unos datos razonables de rotación del parqué automovilístico se deberían vender 4,3 millones de vehículos más a los que se han vendido en 2014¡¡¡¡¡ ( p.e en España en 2014 se vendieron 0,855 mill de vehículos y se tendrían que haber vendido 1,48 mill de coches, cifra en línea con los 1,3-1,4 que considera Anfac razonables para nuestro mercado). Es decir, en los primeros países que está el campo Rotación y ventas teóricas vacías es que se cambia de coche cada menos de 15 años , por ejemplo en Luxemburgo cada 7 años la gente cambia el coche. Pero lo bueno, no es eso solamente.
Es que las ventas de LGT se distribuyen como siguen +/- a las siguientes fábricas de:
España 25%, Francia 20%, Alemania 20%, Turquia 15%, Italia 10%, Otros 10%.A estos países donde va destinado principalmente las ventas de LGT, necesitarían incrementar las ventas 2,3 mill de vehículos para alcanzar un dato razonable ( la mitad de todo el déficit en europa). Alguién se imaginaría donde se iría la cifra de negocio de LGT a medio plazo??
estudio
frp78
31/03/15 16:11
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
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Totalmente de acuerdo.
El suelo del valor de LGT, que como he repetido anteriormente para mi vale bastante más, puede ser su precio de reposición, por debajo de ahí, su valoración es muy muy bajo. Es decir, cuanto me costaría poner una factoría con la tecnología que tiene lingotes? Y aquí ya tenemos el primer problema: El Know How. Puedes poner la fábrica, comprar las maquinas y hornos de funcición, pero el conocimiento, la experiencia del personal, la composición química de los materiales de fabricación, la patente de disco aligerado que tiene LGT, etc, eso cuanto vale? 5, 10,20 millones??? No ló se, por tanto, a los medios materiales, obra civil, maquinaria, procesos, cadena de montaje, pintado… habría que añadir ese fondo de comercio que no se puede saber su valor. Pero podemos hacer:
Sí para montar una fábrica en la india, que va a fundir 50.000 toneladas serán unos 33 millones, ojo y aquí encima , las maquinas que se aportan son las antiguas de lingotes, porque la legislación de la india nada tiene que ver a la de Europa. Los coches más seguros y eficientes del mundo se fabrican en Europa, porque la UE tiene la legislación más rigurosa del mundo, en todo, contaminación, seguridad, …. La fabrica de LGT, considerada dentro del sector de primerísimo nivel y pioneros en muchos casos, puede fundir hasta 170.000 toneladas al año, lo que supone con una regla de 3 que la valoración de LGT por precio de reposición no valga menos de 112,2 millones de euros que dividido entre 9,6 mill de acciones es un precio por acción 11,7 euros. Y a este precio habría que sumar los ingenieros , la patente, la experiencia y en definitiva el fondo de comercio. Por eso, para mi LGT no puede valer menos en ningún caso de 11,7 euros, aunque yo piense que vale mucho más
frp78
31/03/15 15:59
frp78
27/03/15 22:04
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
Y se supone que 2016 será mejor que 2015 y 2017 mejor que 2016 simplemente por los nuevos modelos ganados. vamosss...
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frp78
27/03/15 22:02
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
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Increíble y bonita sorpresa¡¡ el dividendo se paga en efectivo con dos cojones¡¡¡ cuantitativa mente es lo mismo pero cualitativamente no, es claro que la autocartera no quieren venderla ni amortizarla, porque saben o piensan que la acción tiene recorrido al alza y vale mucha más pasta.
Que a nadie le extrañe, que vendan arriba y recuperen los 4,4 mill y el resto amorticen o repartan dividendo extraordinario a los accionistas.
Que gran noticia, no me esperaba el pago del dividendo en efectivo
frp78
25/03/15 17:54
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
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La presentación de resultados correspondiente al ejercicio 2014 marco un punto de inflexión en mi valoración de LGT. ¿Por qué? Porque durante el 4 trim estanco del ejercicio 2014 el margen Ebitda alcanzó un magnífico 16,96% sobre la cifra de ventas. Este margen, es el segundo mejor margen del 4T en la historia de LGT por detrás del increíble 23,21% que alcanzó en el 4T de 2010. (algo que será complicado pero posible de repetir sí sigue mejorando el mercado)
Este hecho hizo plantearme que el cálculo del valor intrínseco de LGT era mucho mayor al inicialmente calculado. Sí tenemos en cuenta que LGT ha invertido 4 mill de euros en 2014 en mejorar los procesos de calidad, principalmente en evitar rechazos ( por sí alguien no lo sabe,en el sector de la automoción, la calidad se mide en dígitos por millón, es decir sí en una serie de piezas de 1 millón existen 2 con algún tipo de vicio, el fabricante de coches no admite la serie completa y debe volverse a fabricar toda la serie) , esto de concretarse, va a mejorar de forma notable la productividad y con ello la mejora en la rentabilidad.
Sí junto a esto, añadimos como puse en otro post, que la compañía se está centrando en productos con mayor valor añadido, obtenemos que el margen de 2015 debe ser mucho mejor al de 2014.
Podría ocurrir, y no me parece descabellado alcanzar un %ebitda durante el ejercicio 2015 de 17,47%, para ello necesitaríamos unos 70-72 mill de euros en cifra de negocio.
Sí esto fuera así, estaríamos hablando de un EBITDA ajustado de 12 millones de euros y un beneficio por acción que podría incluso alcanzar los 0,60 euros ( yo me muevo en unos 0,56). A priori parece muy complicado, pero es alcanzable y creo que 2015 va a ser el mejor año de LGT en su historia con diferencia. Estaríamos hablando a estos precios de cotización ( 5,7) de los siguientes ratios:
PER 2015 Ajustado 9,5X
YIELD = 10,5%
COTIZACION/EBITDA = 4,47x
Son ratios increíbles.
Y a todo esto tenemos apertura en la India… Creo que 2015 va a ser un año increíble, ojala que no se jorobe, porque LGT debería cotizar en máximos históricos y esto debería ser sobre 10 euros.
Mucha suerte para todos nosotros