Ff_pp_
21/12/16 21:34
Todo
Foros
Blogs
Entidades
Productos
Expertos
Usuarios
Formación
Vídeos
Acceder
- Inicio
- Perfil de Ff_pp_
- Contenidos recomendados por Ff_pp_
Contenidos recomendados por Ff_pp_
Ff_pp_
26/09/16 19:21
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
Saludos Señor,
Grandes cambios laborales y vitales me mantienen apartado de mi actividad "escritora", sorry. Bancos italianos?? Me parece que la cuestión ya ha escalado más allá de la cordillera alpina y ya se cuestiona abiertamente qué puñeta puede acabar ocurriendo con Deutsche Bank si, realmente, los yankees le acaban cascando el multón de 14.000 milloncejos por actividad con hipotecas subprime. Como eso se acabe confirmando ... veremos qué monstruosa ampliación de capital va a requerir DB, veremos si se puede cubrir por sus propios medios ... y veremos si al final Frau Merkel no se ve obligada a apoquinar y rescatar al monstruo. A día de hoy ... mínimo histórico de cotización. Altamente sugestivo de problemas serios. Como DB se tambalee, se puede liar la de Dios es Cristo. Habría contagio a diestro y siniestro. Nadie sabe a ciencia cierta qué se esconde en la operativa con derivados de DB. Se dice que es el mayor casino del mundo.
No tengo ni un banco europeo en cartera. Hice cuatro duros "tradeando" con el popular ... pero calderilla y nada más. Y no me gusta. Sigue flirteando con mínimos. Prefiero no tocar.
Saludos!
Ff_pp_
23/04/16 00:33
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
Saludos Idrojj (y felicidades si su nombre de pila se lee al revés ... Jordi ... mañana gran día festivo en Catalunya!),
Tampoco ando sobrado, para nada, de tiempo. A título de curiosidad previa y como anticipé en mis últimos posts al respecto en que advertía que ARO había pasado a pintar definitivamente muy mal, hoy se ha consumado el sepelio: excluída de cotización y directita a la bancarrota. Bankrupt. Acciones cotizando en un mercado raro e ilíquido para estos casos, y riesgo muy muy serio de que acaben en cero patatero si no aparece (improbable) un comprador de última hora. Descanse en paz ARO. Apuesta completamente fallida.
Mercado: como dice Todd Harrison, el capitalismo ha muerto. No lo han sentenciado ni comunistas ni otras gentes de mal vivir. Se lo han cargado los bancos centrales con sus políticas de liquidez a manta y tipos negativos. Los verdugos han sido la FED, el BCE, el BoJ, el PBOC. Ya tanto da la evolución de la economía si todo lo manipulan los bancos centrales con sus inyecciones de liquidez, sus compras y sus ventas. Mientras siga la laxitud absoluta con los tipos ... puede quedar tramo al alza por menos que acompañe la economía. Con la renta fija rindiendo en negativo, la peña se va a la bolsa en busca de algo de rentabilidad. ¿Cómo terminará? Probablemente como el rosario de la aurora, pero vaya Ud. a saber cuánto puede aguantar un nuevo tramo alcista si los bancos centrales soplan viento de cola.
¿La bolsa está cara? Sí, no se puede engañar a nadie. Ya vuelve a estar más cara que en Diciembre cuando se inició el bajadón. Pero si se compara con la locura de la burbuja dot.com del año 2000 ... anda que no puede quedar tramo al alza!!
Ojo, el año pasado la subida hasta el verano se sustentó en los famosos FANG (Facebook, Amazon, Netflix, Google) y muy pocos valores acompañaron. Hecho que anticipaba que la cosa no estaba muy católica y que habría corrección. Los índices se aguantaban con muy pocos valores contribuyendo. Ahora es distinto: la amplitud del rebote ha venido acompañada por muchísimimos valores, y los porcentajes de valores por encima de la media de 50 sesiones parecen muy muy saludables. Puede que el rebote vaya en serio y se rompa el máximo de Mayo-2015 ... en cuyo caso quedaría automáticamente anulado el atisbo de tendencia bajista.
No corras a abrir cortos ... Recuerda el tópico: jamás luches contra un banco central. Y los bancos centrales siguen a lo suyo. El último mensaje de Yellen fue muy "dovish", muy suavecito, alejando la tentación de subidas de tipos inmediatas. Hace algunos meses se hablaba de 4 subidas en 2016. Ahora apenas si se habla de un par de ellas ... y tal vez sólo una ... o ninguna.
Por lo que pueda pasar, mi fondo de pensiones casi íntegramente en deuda pública a cortísimo plazo. Pero si realmente se rompe el máximo de 2015 ... una parte se irá a renta variable para probar suerte y ver si realmente se abre tramo al alza. Leo por ahí muchas apuestas por SP500 en 2200 en algún punto de este año.
Y sí, estimado Idrojj ... "todo parece tan caro ...". Está de hecho caro comparando el PER con su media histórica, pero cuando el mercado enloquece ... remember year 2000 y el burbujón tecnológico.
Valoraciones ... caras. Pero la subida ha sido generalizada. Parece que hay fuerza detrás. Lo suyo sería ver un pequeño pullback (echémosle un 2 - 3% para abajo) para renovar fuerzas ... y entonces ... asalto final al máximo en 2130 má-o-meno.
Factor adverso a considerar: estacionalidad. Muy próximos (a tiro de una semana) del "sell in May and go away". El veranito no es la estación más propicia para subidas en bolsa.
Veremos.
Estamos flirteando con máximos ... y el porcentaje de alcistas de la AAII apenas si supera el 30% ... eso NO es euforia. Por sentimiento contrario puede quedar tramo alcista, con razón o sin razón (el mercado no entiende de razones). Eso sí, el día que llegue LA corrección ... igual llega la madre de todas las correcciones. Esas cosas llegan sin avisar y acostumbran a saltar por el motivo más peregrino que nadie supo anticipar, invariablemente. A lo tonto a lo tonto, llevamos ya 7 años de mercado alcista (en el supuesto que se acabe superando el máximo de Mayo). Los mercados alcistas no mueren de viejos ... pero es evidente que a cada día que pasa falta un día menos para un bofetón que algún día llegará.
Endeudamiento global, quiebra de los sistemas de pensiones y previsión social, dualidad ricos - pobres ... Las piezas para un susto gordo se van acumulando, pero los bancos centrales lo siguen manipulando todo.
Son los tiempos que nos han tocado, y con estas cartas va a haber que jugar por mala que sea la mano.
Saludos y bon Sant Jordi!
Ff_pp_
28/03/16 23:22
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
Abundando en lo que le comentaba en post anterior, Solrac:
http://blogs.elconfidencial.com/mercados/valor-anadido/2016-03-28/ni-beneficios-ni-actividad-el-mundo-camino-de-la-recesion-global_1174792/
En algunas cosas coincido con el artículo (YA HAY inflación salarial al otro lado del Atlántico, los beneficios empresariales están cayendo). En otras, (todavía) no tanto. Los USA siguen creciendo (modestamente, pero crecen), el mercado laboral yankee está funcionando razonablemente bien, no parece (por el momento) que el grito "recesióóóóón" sea ensordecedor.
Hay nubarrones? Los hay. Será el fin del mundo? Ya estamos curados de espantos. Un bofetón del 20-25% cada tantos años se viene dando desde que el mundo es mundo, y aquí seguimos. Lo que ocurre es que si se lo puede llevar otro ... que no me lo lleve yo ;-)))
A estos niveles y habiendo visto el trimestre final-de-Noviembre/Diciembre/Enero/principio-de-Febrero yo opto por máxima precaución. Si se diera el caso de que no se consiguiera superar el máximo de Mayo de 2015 (y ojo que a lo tonto a lo tonto ya nos hemos plantado en Abril de 2016), resultaría que la tendencia bajista empezó en Mayo de 2015 y llevaríamos ya metidos casi un año en bajista. Los mercados bajistas acostumbran a durar alrededor de 18 meses. Quien no se consuela es porque no quiere: de la manera más estúpida ya nos habríamos comido una buena parte de un hipotético mercado bajista. Aunque para ser del todo estricto, un mercado bajista tendría que ver una lectura, al menos, por debajo del 20% desde el máximo, y eso no ha ocurrido.
Yo ... no lo veo claro. Le estoy dando vueltas a pasar un 15% adicional de mi plan de pensiones a plan de renta pública a cortísimo plazo (conservador total) y dejar únicamente un 15% expuesto mínimamente al albur de los mercados (minimísimamente ... el último 15% quedaría donde está: en fondo de retorno absoluto que cuando los mercados se han arreado un sopapo del 15% apenas si ha caído un 4%).
Los mercados alcistas (ni los bajistas) no son eternos, Solrac. Y ya llevamos 7 años de subidita (a la espera de que se confirme si Mayo-2015 fue un máximo relevante o si va a ser pasado en breve) y el PER del mercado vuelve a estar caro (ya lo estuvo en 2015 y pasó lo que pasó) y los beneficios andan en retroceso.
Por contra y para poner un contrapunto positivo: en 2015 los índices se sostuvieron muy "insaludablemente" por culpa de unos pocos valores, el conocido efecto FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google), que subieron alocadamente y lo taparon todo (taparon toda la mierda que se estaba gestando por debajo, con un porrón de acciones que estaban viviendo su crash particular -no hablemos de las energéticas que vivieron un auténtico Apocalipsis-). En cambio, la amplitud del mega-rebote desde mediados de Febrero es muchísimo más extensa y saludable: casi todo ha subido. Eso sería un síntoma de "buena salud" del mercado. Pero los niveles son los que son. Dan mucho respeto.
Ff_pp_
28/03/16 22:27
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
Repasando el número de Marzo de Putnam, constructora yankee en beneficios (no parece que tenga ninguna razón para no mantener el dividendo) y pagando dividendo superior al 4%: M.D.C. Holdings (MDC). Máximo de 52 semanas en 31.2. Mínimo de 52 semanas en 19.2. Ahora mismo en 24.0x, a un veintipico por ciento de máximos de un año. Empresa rentable. PER 18. Construye sobre pedido. Precios de vivienda en los USA subiendo (de hecho, bastante por encima de cuando se desató la crisis subprime).
Si alguien tiene ganas de salir de compras, se le puede echar un vistazo. Si se marcase una corrección que la llevase de nuevo a los 21 - 22 dolarines (retroceso Fibo 50% del tramo 19.2 - 24) se pondría de dulce, y con ese dividendo ... a verlas venir. Comprar y mantener que esa, al menos, afloja 1% trimestral bruto. Ya es algo.
Ff_pp_
28/03/16 22:15
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
Conclusión: volatilidad. Niveles de volatilidad que habíamos perdido la costumbre de ver entre nosotros.
Lo cierto es que los PER vuelven a estar relativamente elevados (sin desmadrarse, ni en máximos históricos, pero sí más caros que la media histórica). Y lo cierto es que los beneficios empresariales no han crecido durante el último trimestre (al contrario). Empieza a haber algo de presión salarial (los salarios están creciendo al otro lado del charco, ergo ... presión sobre márgenes) y, salvo recaída, parece que hemos visto los mínimos del petróleo (más presión sobre márgenes de las empresas). En una economía que crece al 1.x% en el mejor de los casos, no parece fácil vislumbrar cómo ni por dónde van a crecer los beneficios empresariales en el corto y medio plazo. Si no crecen, cualquier apreciación deberá llegar por la vía de expansión del PER. De un PER que ya está relativamente caro. Risky business.
Y ojo, por el momento no se ha roto la directriz bajista que se generó a partir del máximo de Mayo de 2015 (tiene muy poca pendiente, eso sí, pero es bajista ...). Comparto la visión de Bespoke: tan probable es que esto rompa con un nuevo tramo al alza, como que rompa para abajo y -como mínimo- nos quite de encima sobrecompra acumulada. Aunque la sobrecompra se puede corregir por dos vías: o bien con un tropezón ... o bien con el mero paso del tiempo guarreando en lateral. Por lo visto en los últimos días, al mercado ya le cuesta subir ... pero le cuesta lo mismo bajar. Por el momento vamos consolidando en lateral (falta que yo diga esto para que mañana el mercado se pegue un guarrazo, como si lo viera!).
Lo único claro: desde verano de 2015 que la cosa se ha agitado y está más volátil de lo que acostumbraba a estar, con lo que esto tiene de peligroso para los cagones como yo ... y de divertido para los que se dedican al trading más activo y son 15 años más jóvenes que yo. En estos niveles, yo sólo me atrevo a jugar con calderilla. Si sale bien, alegría pa'l cuerpo. Si sale mal (como ARO), tal día hará un año y a otra cosa.
A mí, el comienzo de año tan horrible me ha dejado con la mosca detrás de la oreja. Ha pasado un mes desde mínimos ... y todo olvidado??? Mmmmm ... tal vez sí o tal vez no.
Saludos y suerte!
Ff_pp_
28/03/16 00:21
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
A título de curiosidad, la última semana de los últimos 7 (!!!) trimestres ha registrado comportamiento negativo en SP500:
1er Trimestre 2014: +0.80%
2ºT 2014: -0.12%
3er T 2014: -0.53%
4ºT 2014: -1.10%
1er T 2015: -1.13%
2ºT 2015: -2.88%
3er T 2015: -0.97%
4ºT 2015: -0.83%
1er T 2016: ???
No parece que, estocásticamente hablando, la próxima semana llegue con viento de cola ... Precaución. Probablemente tenga que ver con que la última semana trimestral esté muy próxima al último vencimiento trimestral de futuros y opciones (3er viernes del último mes del trimestre) y se tiende a purgar los excesos propios del vencimiento (excesos muy a menudo alcistas para llevar el índice cuanto más arriba mejor).
Si alguien quiere "salir de compras", parecería aconsejable esperar, al menos, al paso de la semana que iniciamos. Paciencia, compradores. Por el contrario, nos metemos en mes de Abril (qué rápido va todo esto! Apenas si hemos digerido los turrones de Navidad!). Último mes típicamente alcista que nos conducirá al consabido "Sell in May and go away".
Con lo volátil que ha llegado este año ... Parece uno de esos años en los que sí va a valer la pena seguir la indicación del viejo adagio, "vende en Mayo y lárgate". Si el verano acostumbra a ser "flojeras" ... a ver quién tiene valor para quedarse "comprado" en serio durante Junio-Julio-Agosto ... Y según cómo venga la cosa, luego nos va a entrar el canguelo de que la mayoría de crashes se han dado en Septiembre-Octubre.
Yendo a lo inmediato: la próxima semana tiene la estadística en contra.
Ff_pp_
27/03/16 13:44
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
Saludos Marsupial!
Algún día le contaré mi entrevista con García Paramés en las oficinas de Bestinver-Madrid. Lo considero como mis "quince minutos de gloria" a los que Andy Warhol decía que todo imbécil (yo) tiene su derecho. En mi epitafio quiero que conste "estuvo hablando media horita con F.J. García Paramés" como único gran logro en mi vida ;-) Era yo, en aquel entonces ... le hablo de 2008/09, un mero mando intermedio de una química suiza cuyo principal accionista era Acciona (propiedad de Bestinver) y esa química estaba a punto de ser opada por el monstruo alemán BASF a precio de ganga. Envié un correo al buen tun-tún al e-mail de contacto que aparecía en la web de Bestinver y a los dos días recibo una respuesta de un colaborador de García Paramés con un "proponga fecha, al Sr. Paramés le gustaría hablar con Ud.". Tuve la oportunidad de conversar con Paramés durante media hora larga, y créame, es un tipo asequible y que para nada iba de "súper-star". Le conté lo malita que estaba la empresa por dentro, lo jodidas que andaban varias divisiones ... y las corruptelas que se cocían (si yo le contara ...). Qué tiempos!! Constaté que esos fondos invierten basándose únicamente en los números que publican las empresas participadas (y que están más "cocinados" que la madre que los parió), pero raramente tenían acceso a entrevistarse con los directivos de la participada ... y así les fue. Aquella fue una inversión ruinosa, créame.
No me tome por lo que no soy. Ya le digo, ese es mi único gran logro en el mundo financiero: haber conseguido departir durante media hora escasa con García Paramés, por la puñetera casualidad de haber trabajado (durante laaaaargos años) en una participada de Acciona. Todavía presumo con mis amigos!!
Pensiones: mire, del bofetón Noviembre-Diciembre-Enero he aprendido 2 cosas básicas,
1ª.- Dios es muy buena persona: me ha concedido una oportunidad que raramente da. La de devolver en un pis-pas el SP500 al nivel 2050 cuando se había hundido hasta el 1800.
2ª.- He aprovechado tal gracia divina y he sacado mi conclusión: cuando la marea sube, suben todos los barcos ... y cuando baja, bajan todos los barcos. Para el ahorro/inversión en cantidad (relativamente para mí) importante y a largo plazo, el punto de entrada es crucial. Lo que has conseguido en años, se puede esfumar en semanas. Los mercados suben por la escalera ... pero bajan en ascensor. No meteré mi Plan de Pensiones en nada que suene a renta variable SI NO estamos, como mínimo, a 15-20% de máximos históricos. De lo contrario, no me siento tranquilo. Aunque tenga que esperar varios años. Más vale esperar años a "rentabilidad casi cero" que no que te casquen un -4% en un trimestre (por no hablar de los de renta variable pura ... que esos han palmado -15% tranquilísimamente, luego han recuperado). La volatilidad me la puedo permitir con la parte más especulativa de mi inversión, pero con el plan de pensiones no andaré corriendo riesgos innecesarios con el SP500 lamiendo máximos históricos y con los tipos de interés a cero. Aprovecho la oportunidad (que insisto ... raramente da) que Dios Padre me ha concedido de salirme en el máximo de rentabilidad acumulada. A renta pública a cortísimo plazo y a esperar tiempos mejores. Preservar capital.
No lo olvide: el mercado alcista empezó en Marzo de 2009 y estamos acabando Marzo de 2016. En terminos perrunos ... ya es todo un señor mayor, cincuentón diría yo. Ya sé que los mercados alcistas "no mueren de viejos" ... pero la edad importa y contribuye. Son 7 años de subida. Son múltiplos PER muy respetables ... se impone la máxima precaución. Hemos tenido una primera "onda sísmica" que me da a mí que está anticipando temblores adicionales a no mucho tardar. Bespoke dice que no ve el "Big One" demasiado próximo ... pero eso no significa que no volvamos a tener alguna "réplica" del -5 / -10%.
Precaución.
PS. En su buzón tiene lo prometido.
Ff_pp_
26/03/16 13:42
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
Páseme por privado una dirección e-mail y le haré llegar el número de Marzo de Putnam (que me han regalado por mi jeta bonita). Le meteré también el xls del portfolio actualizado de ETFs. Es una cartera de 24 ETFs. Limítese a cambiar la cotización EUR/USD en la casilla que corresponde (el xls es muy sencillo), y las cotizaciones de cada ETF ... y tendrá la rentabilidad actualizada (en Dólar y en Euro) de la cartera (SIN dividendos, todavía no los he incluído) al día que le dé más rabia. Es la cartera de ETFs recomendada por Ud. ya sabe quién. Si le inspira o no ... ya es cosa suya ;-)
Ff_pp_
25/03/16 20:23
Ha respondido al tema El mono del dardo ... en un infecto vertedero
Ir a respuesta
Es Ud. un poeta!! Con su poesía sobre la OPA de Abertis me ha hecho Ud. caer una lagrimita!! Qué tiempos!! Calculé mal y sólo compré la cuarta parte de lo que podría haber metido sin haber entrado a la prorrata. Qué tiempos, Dgara, qué tiempos!! Oiga, acabo de recibir un e-mail regalándome el número de Marzo de The Turnaround Letter (el newsletter de Putnam que siempre es curiosón en su edición de Diciembre por aquello de la estrategia de fin de año). Si encuentro su e-mail, se lo paso. Está en Inglés, sobra decirlo ... pero es muy asequible. Raramente regalan nada, pero para una vez que lo hacen ... me lo descargo.