Alex, no tengo ni la más remota idea de lo que nos depara el resto del año (si lo supiéramos no estaríamos aquí escribiendo supongo...;-)
He trabajado durante años en la industria (vidrio y aceros) y últimamente en el campo de minería -directamente en una mina de oro, y luego en suministro y cadena logística con aplicaciones a la explotación minera de otros minérales metálicos. Sigo estos mercados porque su comportamiento afecta al de la industria (no importa de qué commodity se trate). Los únicos términos en los que puedo pensar en lso commodities como elemento de inversión financiera es a través de "hedging" para asegurar la estabilidad y cobertura de ciertos flujos de caja en entornos en que la industria no pueda transferir ese riesgo de coste de insumo volátil.
Por otra parte, los únicos escenarios alcistas (ahora se dice "bullish"...) que he visto prolongarse suficiéntemente en el tiempo como para animarse a entrar y hacerlos parte de una posible cartera de inversión sin temer una corrección a los pocos días son los que estaban fundamentados en aumentos sostenidos de la demanda física. Por desgracia, no parece ser el caso actualmente con la debilidad del crecimiento mundial que se pronostica y se percibe. Quiero decir, que no los metería en una cartera ni siquiera como valores "defensivos" o "antE / pro" cíclicos.
Hay excesos de capacidad (y muy relevantes) en la mayoría de industrias que hacen uso de los commodities. Si no hay demanda estable, lo demás en cuanto a precios al alza suele ser especulación cortoplacista, y a eso no sé jugar (sabe alguien??)
El acero -que mueve los mercados de muchos de los metales y aleaciones- es un ejemplo.
China, que ya produce prácticamente la mitad del acero del mundo, tiene previsto (veremos si finalmente lo hace por activa, o simplemente dejándo que las empresas vayan quebrando) cerrar capacidad siderúrgica obsoleta, sin mercado ni actual ni previsible, y poco competitiva por unos 200 Millones de Tms anuales en los próximos años -parte será sustituida por nueva capacidad más eficiente y flexible. La onda de choque se ha trasladado ya a la minería de hierro, con la brasileña VALE perdiendo rápidamente cuota de mercado frente a BHP (los australianos) por sus mayores costes de extracción y logísticos hasta el mercado consumidor en asia.
A escala mundial, la mayoría de mercados están deprimidos por el lado de la demanda y arrastran excesos de capacidad más o menos recientes (hay proyectos mineros de sobra que entraran en producción en los próximos meses/años, sobran barcos, la situación energética de USA ha sido un "game-changer" para los hidrocarburos con consecuencias -beneficiosas esperemos para los consumidores- a medio y largo plazo... Ayer "Fracking", hoy "Oil Sands", mañana quién sabe...
En ese entorno es complicado apostar por commodities. De los metales preciosos mejor hablamos otro día con detenimiento. Manipulaciones aparte (!!), el oro puede mantenerse este año por encima de 1.100 USD/Oz -que es su nivel de cobertura de costes para la media de las mineras- mientras exista - y parece que así será- fuerte demanda física en émergentes y debilidad (artificial o por fundamentos macro) en las principales divisas -inclúidas las émergentes, claro!
Si uno quiere valores refugio frente a una eventual corrección (algun@s hablan de "super-corrección") en los mercados de capitales/bolsa, hay otras alternativas con menor volatilidad y riesgo (divisas, deuda pública...)
Sigo con interés los "mercados milagro", que demuestran ser excesivamente efímeros, como las tierras raras (que ahora resulta que no son tan raras...), o el uranio (que ha caído de precio hasta el punto de paralizar proyectos mineros). El Platino y el Paladio vienen de soportar una prolongada huelga en Sudáfrica sin consecuencias aparentemente profundas en sus respectivos mercados. La plata y el cobre dan periódicamente señales de agotamiento en sus usos industriales que son los que condicionan la demanda. Ultimamente se habla del bismuto... del mercurio... pero son "peanuts", no dan para invertir billones ni para hacer grandes apuestas desde un ordenador en Wall Street.
Hay mercados muy olvidados y con potencial, pero no interesan -de momento- ni se prestan a la especulación a corto plazo, ni por volumen ni por relación rentabilidad/plazo, que es lo que buscan los mercados de capitales en estos días de la desproporcionada liquidez burbujeante bajo el manto de la recesión mundial (toma ya! jajaja)
Veremos qué pasa... En mi humilde opinión no hay que invertir tanto en buscar y picar piedras o plantar y esperar cosechas mirando al cielo y haciendo danzas de la lluvia para que vengan buenas.
Hay que comer, sí, pero el futuro son los nanomateriales (ya se consumen por cientos de toneladas), los polímeros, las fibras (que se lo digan a Dupont!), los composites, los poli-materiales (insertos cerámicos en metales, planchas de acero fotovoltáicas...), los procesos de sinterización de nuevos carburos, sulfatos, etc. (por plasma o por "hot-press"), el ahorro y eficiencia energéticos (superconductores, procesos y materiales/aplicaciones magnéticos, etc.), y en general la I+D en tecnologías disruptivas de materiales (investigación aplicada) o procesos (tratamientos térmicos, nuevas matrices de carburos en aceros por ejemplo...) que abran y cambien radicalmente el escenario de demanda -haciendo, por ejemplo, obsoleta la forja.
Las revoluciones que vienen no son las de la edad de piedra, o del bronce (esas ya pasaron hace mucho...). Son las del internet de las cosas, la impresión 3-D ý los nuevos materiales. Cualquiera de ellas puede dar un vuelco más o menos duradero -a favor o en contra- en los mercados de commodities tal y como los conocemos hoy. Está pasando...
Otras "apuestas" más convencionales: Las maderas (sobre todo las nobles), y su industria transformadora.
Sin duda el cacao y su industria, tienen proyección a largo plazo -la oferta ha permanecido maltratada durante décadas y no puede adaptarse rápidamente al shock de demanda que están suponiendo los nuevos hábitos de consumo en países émergentes...
Las grasas végétales (con sus multiples aplicaciones... NUESTRO ACEITE DE OLIVA!!)...
El RECICLAJE (de metales -escorias y cenizas-, de equipos electrónicos, de biogas, incluso el "bio-leaching" de "tailings" -lodos- de minería) es otra industria cuya materia prima no cotiza - aún- en ningún mercado forward (una pena!)
