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AlejandroMartín 06/06/18 08:46

Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM

Hola Periferico, Ya hemos comenzado a invertir las carteras de los fondos semana. Estarán 100% invertidas en poco tiempo. Saludos, Alejandro

AlejandroMartín 27/10/14 17:27

Ha respondido al tema Consulta PER fondos value (Bestinver y Metavalor)

Buenas tardes Petros Rankaris, Aunque han pasado varios meses desde el inicio de este hilo, nos gustaría desde Metagestión aprovechar la oportunidad para aclarar lo que nosotros consideramos PER y comentamos en nuestro informe trimestral de este tercer trimestre http://www.metagestion.net/wp-content/uploads/download-manager-files/Informe_Tercer_Trimestre_2014.pdf En el informe, como cada trimestre, aportamos el PER normalizado de todos nuestros fondos. Este PER normalizado para el ejemplo del fondo de renta variable española Metavalor, se trata de 7x, aportando un potencial teórico de revalorización del 70% a tres años vista. Es importante destacar que en nuestro caso, el PER hace referencia al EV/FCF, una maginitud que tiene en cuenta ajustes por caja excedentaria o por amortización vs capex. A modo de ejemplo, nuestra primera posición en el fondo Metavalor, Barón de Ley, cuenta con un PER de 18x. Si nos detenemos a valorar en detalle este PER, habría que descontar entre otras magnitudes, las siguientes, para llegar a un EV/FCF bastante menor: -Caja excedentaria (casi 100 millones de euros. -Amortizaciones superiores al capex de la compañía, que ocultan la verdadera generación de caja de la compañía, al menos a nivel beneficio, no a nivel cash flow. -Deterioros de terrenos que suponen gastos a nivel contable pero no a nivel salida de cash flow. -Porcentaje de acciones propias de la compañía en autocartera. Todos estos ajustes, nos parecen necesarios para poder llegar a una correcta valoración de la compañía a través de un PER ajustado o EV/FCF. Un cordial saludo

AlejandroMartín 22/07/14 12:30

Ha respondido al tema Explicaciones de Metagestion sobre Gowex

Hola a todos, Esto es lo que comentamos en el informe del primer trimestre cuando ya habíamos liquidado la posición en Gowex: "En cuanto a reducción o salida de valores de la cartera, lo más significativo del periodo fue la liquidación de nuestra posición en Let’s Gowex. Pese a que, a nivel general, se puede decir que nuestra visión de la compañía no ha variado demasiado los últimos meses, dos factores han desencadenado este cierre de la posición. Por un lado, su exigente valoración. Cuando invertimos en Let’s Gowex hace 7 u 8 meses, la compañía cotizaba a un PER de 10x con unos crecimientos de resultados del 70 u 80 por ciento. Por tanto, estábamos comprando un negocio con crecimientos extraordinarios a precio de saldo. A día de hoy, la acción cotiza a un PER de 50x, por lo que tenemos que estar muy convencidos del devenir del negocio para mantener la inversión. Es aquí donde entra el segundo motivo de la venta. Los últimos meses han ido apareciendo jugadores grandes de la industria con intención de replicar, en algunos aspectos, el modelo de negocio de Let’s Gowex. A corto plazo, no nos parece una amenaza significativa. Sin embargo, con un PER de 50x, creemos que es más prudente buscar alternativas de inversión para nuestro fondo." Adicionalmente, aL cierre del segundo trimestre hemos vuelto a comentar la inversión a pesar de ya no ser una inversión en cartera por la importancia de la misma: "Recordarle que en enero de 2014, liquidamos la posición de otra compañía del MAB que teníamos en cartera: Let’s Gowex. La compañía ha saltado a la palestra recientemente por demostrarse que las cuentas presentadas los últimos años por esta entidad estaban falseadas. Este suceso refuerza nuestra idea de que se debe exigir una mayor trasparencia y un mejor gobierno corporativo a los gestores de las compañías para poder invertir en ellas. La caída de Let’s Gowex puede ser una gran oportunidad para que muchas empresas del MAB mejoren en este aspecto y lo conviertan en un mercado más atractivo para el inversor." Por último hemos comentado en otros foros lo siguiente: "Con Gowex ya comentamos en su día que nos parecía un negocio de mucho crecimiento que cotizaba a precios que no reflejaban ese crecimiento potencial, que presentaba como ventajas competitivas ser el primero en moverse en un mercado incipiente, que disfrutaba de concesiones de largo plazo por parte de los ayuntamientos y con elevadas economías de escala. Además, la compañía funcionaba sin deuda, con lo que teneíamos muchos puntos a nuestro favor que nos invitaron a invertir a 5 euros. Evidentemente el peso que le asignábamos en cartera era menor al que le correspondía, dado el potencial de revalorización que presentaba la inversión, por su elevado componente tecnológico. Obviamente, tenemos que mejorar nuestro proceso de inversión para intentar detectar potenciales engaños contables. De cualquier forma, en la mayoría de los casos, sin que sirva de excusa, es muy complicado detectar estos fraudes contables. Aún así, hemos tomado notas de los errores cometidos y hemos añadido nuevos filtros a nuestro checklist para evitar que vuelvan a producirse." Como resumen hemos aprendido y seguimos aprendiendo de los errores. Intentaremos en el futuro no caer en los ya cometidos previamente y minimizar los errores futuros que seguro tendremos.

AlejandroMartín 23/01/14 00:26

Ha respondido al tema Aparte de BESTINVER ¿Que otras gestoras en general o fondos en particular conoceis que usen el VALUE INVESTING?

Por recopilar un poco, en España las más típicas son Bestinver, EDM, Aviva y ahora Santander con la llegada de Iván Martín. Por supuesto también hay que incluir la Sicav Elcano. Se ha nombrado alguna que desde mi punto de vista no es value. También desde Metagestión ( fondo nacional Metavalor ) intentamos aproximarnos bajo una perspectiva de value investing. Aquí dejo un enlace sobre los principios de inversión: https://www.metagestion.net/nuestro-equipo/filosofia-de-inversion/ Un saludo

AlejandroMartín 21/01/14 15:17

Ha respondido al tema Opiniones sobre comentario de la OCU

Muchas gracias por las acertadas aclaraciones Manolok. Te adjunto los enlaces directos a los fondos por si pueden ayudar a aclararte, también puedes ver las fichas de los mismos en el margen derecho de cada enlace: Metavalor: https://www.metagestion.net/nuestros-fondos/metavalor/ Metavalor Internacional: https://www.metagestion.net/nuestros-fondos/metavalor-internacional/ Metavalor Global: https://www.metagestion.net/nuestros-fondos/metavalor-global/ Para terminar de aclarar, las rentabilidad de Metavalor Global son las siguientes: 2011: -0,9% 2012: 1% 2013: 9,6% 2014 hasta 20.01.14: 2,45% Un saludo

AlejandroMartín 09/05/11 12:00

Ha comentado en el artículo test

Muchas felicidades, es un premio bastante merecido. Espero que tengas en cuenta para la próxima vez que tu señorío no puede depender de una compañía aérea. Para la próxima, mejor la noche previa en Madrid, y nos ahorramos el disgusto y el cabreo. Atentamente, Alejandro Martín Toledo Otro canario