Expongo opinión personal, despues de una lectura somera y parcial, de lo que estimo como mas relevante de estas cuentas anuales, aunque habría comentarios para rellenar muchas páginas en pedir ampliaciones / aclaraciones y, sobretodo,
discutir criterios de aplicación contable, -profundo pozo este de las bolitas que alumbran las cuentas- los cuales -lógicamente- favorecen, y no poco, a la empresa.
Auditoria no aclara prácticamente nada y se limita a poner unas salvedades que no es que sobren pero que ya eran sobradamente conocidas. Lo demás, poco mas que un copia y pega del relato de la Empresa. ¡para eso es la que paga!. Hemos cambiado de Auditor. Molinero al fin.
Por tanto, falta profundizar mas en cada capitulo, pero es imposible hacerlo por falta de mas y mejor información. Por tanto, nos tenemos que ceñir a las cifras que nos facilitan, que muchas no casan al someterlas al algodón.
En todo caso, esta claro para mi que esto es una operación financiera creada sobre las ruinas que quedaron después del maremoto de 2014.
CAR no tiene credibilidad alguna. Por tanto leer sus explicaciones y datos es quimera. Los auditores ponen salvedades porque les es obligatorio y en lo demás se limitan a poco mas de un corta/pega de lo que dice el que les paga.
Auditoria:
Nota 6. Pag. 76. INMOV.INTANGIBLES. Este capítulo del activo No corriente, baja en cifra neta 8,5MM debido -como se comentó- a la nueva normativa obligatoria de amortizar al 10% anual con lo que el mamoneo que se traían en ese capítulo, queda semisolucionado. ¿? Claro que pueden meter ingresos por altas un tanto a libre
criterio.
Notas 7-27. Pag. 82. INMOV.MATERIAL. Afectos a hipotecas de entidades financieras en su mayoria.
Nota 11. Pag. 86 y 89. Clientes/deudas. Estába claro que la conversión era imprescindible para no ir a preconcurso. El ACTIVO corriente -liquidez a corto plazo- es de 72,05 MM mientras su contrario PASIVO no corriente -deudas a pagar en corto plazo- es de 98,26 MM. Solo es un déficit de 26MM de nada. El año anterior el agujero era de 6MM después de reconvertir también otros 30 de prestamos en capital. La bocana de la via de agua, y a pesar de los achiques via capital, parece va resultar catástrofe para muchos.
Y aprovechando que el Pisuerga … se lo han quedado todo los 4 jinetes a precio de saldo sin dejar participar la gran masa de pillados que cocinaron antaño en la burbuja de llegar a los 40€, 10 € de ahora traducidos en 0,6x a día de hoy, después de entradas de capital hipersupermegachachis. Aplausos sucios a unos por conseguirlo y a los otros serviles por callarlo. A mayores, defenderlos.
Nanotures antigua Sinatec (lease RC) se ha llevado su buen piquito a cambio de una patente-licencia de RMCP que no ha generado ni un solo euro. Peor, porque tampoco se espera en futuros ni próximos ni lejanos. Todo a cargo de CAR.
Lo de los chan-chu-llos de Harbin, ya esta enterrado aunque aun se revuelve en la sepultura. Sigamos.
Nota 12. Pag. 90. EXISTENCIAS vs. APROVISIONAMIENTOS. Bolita va. Aumentan las existencias en 4,5 MM. Si vemos aprovisionamientos en PyGs. Resulta que bajan 4,5 MM. Si vemos ventas, aumentan en 6,5MM y en el discurso -pag.10- hablan de las virtudes de la FC y del incremento de ventas que ha aportado al negocio, al tiempo que reconocen que el precio de la materia prima de la FC “presenta un grafico creciente en su precio”. Prueba del algodón: a pesar de este crecimiento en precios de compras de materia prima, que vamos obviar, en 2014 y 2015 se gastaron 3,1 y 3,3 MM mas, respectivamente, en este capítulo que en 2016, para alcanzar unas ventas de 58,3 y 65,4. MM. Mas claridad si agrupamos: años 14/15 nos lleva a 47MM de aprovisionamiento y ventas de 113,7MM. Prescindiendo del incremento de precio que ya dijimos obviarlo, la regla de 3 nos dice que 113,7 ventas costaron 47 de aprovisionamientos por lo que 72 de ventas en 2016 deberian costar 30. Y nos dicen que les basto con 20,3 MM.
Dicho lo anterior en resumen, sumando que tienen: 1) mas 4,5MM existencias; 2)que en aprovisionamientos gastaron 4,5 menos; 3)que vendíeron 6,5MM mas (4,5+4,5+6,5= 15,5MM) ademas añadir que el coste de materia prima (FC) ha subido, a mi la verdad, no me sale la cuenta de la vieja. ¡Aquí no cabe criterio contable.! Si cabe dejar en el cajón facturas de proveedores sin contabilizar para seguir adelante o que intervino algún dedo divino con un nuevo Fátima. De no ser asi, que lo expliquen. De ser asi, traduzcan el mayor coste estimado al Patrimonio Neto, ya negativo de por si. (contestando a Adrenalina que lo demandaba).
Nota 13. Pag.91. LIQUIDEZ. +5MM sobre 2015 hasta alcanzar los 16,6. Otro cajón de-sastre donde incluyen al menos -para mi duplicando- las Imposiciones a plazo fijo pignoradas en garantía de pagos pendientes por compras de empresas, según dicen en su discurso letra c) pag.16 . Digo duplicando porque es un activo, que a efectos contables no le afecta que estén pignoradas, al igual que no afecta que estén hipotecados los terrenos a efectos de la valoración de los Inmovilizados materiales. Cosa distinta, con lo que parece pretenden distraer, es que no estén a libre disposición, pero tampoco lo están los bienes materiales hipotecados.
NO HAY NOTAS DE AUDITORIA SOBRE FONDOS PROPIOS NI RESERVAS en Patrimonio. ¿..? Sera que no son relevantes.
Los primeros, -fondos propios- pasan a ser negativos en 5,11 MM frente a positivos de 14,70 de año anterior. 20 kilillos en números redondos.
Las reservas, -50,7 MM negativos por pérdidas de ejercicios anteriores; +11,6 positivos en Otras reservas. Cuidado, porque estas últimas no son de libre disposición.
Y Reservas en sociedades consolidadas -8,44 MM frente a +3,98MM de 2015. Total imputable a 2016 -12,42 MM. en este apartado.
Nota 20.Pag. 105. LITIGIOS. Para leer.
Nota 22. Pag. 109. PERSONAL. En 2015, media de empleados 841. 2016, media de empleados 807. Bajan 34 empleados NETOS de media y aumentan los costes 3,4 MM. Un +10% mas de coste. Claro que no dicen los costes de los galácticos en el Consejo, porque a los empleados no les subieron esos importes. Para ver Galacticos hay que ir a la pag. 113 donde el Consejero Delegado Sr. Rey por 10 meses de “servicios” se llevo además 400.000 accs. y el Gran Jefe RC se reserva para si un 5% del capital de la empresa si se cumplen según que objetivos que no cuantifican. La pag. 114 contiene el cuadro de retribuciones del Consejo.
Nota 27.2 Pag.114 a 120. Saldos y transaciones con VINCULADAS. Si quieren marearse, lean.
Pag. 123 y 124. HECHOS POSTERIORES AL CIERRE. Lean el detalle y reparen en el último apartado donde ANANGU saca a subasta notarial, en ejecución de prenda de accs. de MAPRO al dar por vencido el crédito de 4MM que en 2015 otorgo a CAR con esa garantía. Lean el relato completo y observen que han parado la subasta con cautelares y por eso no provisionan en balance (jaja como iban hacerlo si eso corresponde a “Posteriores al cierre” 2016). El problema es que ese crédito vence 2018 y tiene esas garantías. Luego el hecho es que tarde o temprano habrá que hacerle frente a la bomba. No obstante, ni en su día ni después han comunicado el asunto al mercado en HR. ¿…? Será que no era relevante aunque si resulta rebelante para ver lo que pasa en la cocina, donde hay broncas superando al mejor estilo Chicote. No os extrañe, porque aquí, y de verdad, si que hay grasa mugrienta que limpiar.
Otra bolita.- No dejen de leer las pag. 20 y 21 donde observaran el impacto de dejar fuera a PIPSA y Chinos. En balance, PIPSA resulta –digamos- soportable hacerlo asi. En PyGs valoren el impacto en el incremento de pérdidas. Jaja, “criterio contable” es un buen cajón de sastre.
Como no podía ser de otra manera, con pérdidas continuadas y cuantiosas –aun en buena medida escondidas en esos criterios contables de muy dudosa aplicación- los pasivos han seguido creciendo, ( +15 MM) el patrimonio neto pasa a negativo y todo parece se va arreglar con la nueva pintura que se le va dar al balance con la capitalización de deudas de los buitres que va darle apariencia de saneado y mas aun, solvente. Como esa pintura se da sobre oxido viejo no perdurara y resultara ser ficción, dado que es únicamente operación financiera (no hay aportación nueva o sea, no económica), el problema principal que es el nudo gordiano del Margen operativo –ver pagina 123 con todo en negativo, menos obra civil que aporta positivo via resultados financieros, no empresariales- sigue en graves penurias aun a pesar de sus maquillajes contables. Sigue y seguirá necesitando capital que como vemos ya tienen en marcha nuevos créditos con compañeros buitres, y en la recamara, … warrants.
Señores esta es una empresa que por antigüedad tenía que considerarse madura y aun estamos en el ser o no ser donde algunos -buitres- siguen impunemente atropellando minoritarios, para su mayor gloria de ganancias, con sus promesas interminables de futuro y con conversiones de deuda mediante ampliaciones de capital a precio de conveniencia y sin derecho para el resto de accionistas. Los pececillos, en su gran mayoría pillados, no solo callan sino que aplauden y los invigilando miran hacia otro lado.
2017, será el aparente reverdecer definitivo, a tenor de las previsiones dadas en DAR junio-16 donde esperan vender 102 MM (+30MM que 2016= +41%) con costes de ventas 45MM que suponen 44% s/ventas. Jaja, vuelven al %histórico habitual, lo cual aun confirma mas lo ficticio de la cifra de 2016 (35%); gastaran en personal 42 (+8MM) y 6,3 MM en Otros Gastos de Explotación que ni ellos mismos se lo creen. Vean histórico de los Otros Gastos de Explotacion: 2014 16,4 MM; 2015 14,6MM; 2016 16,8MM). 2017, con 6MM queda cerrado. Manda huevos.
Así, lanzan al mercado el alcanzar un EBITDA positivo de 8,3 MM con lo que, aun cumpliéndose, una vez mas el margen operativo será negativo y al añadirle resultados financieros, volvería a generar mas perdidas para añadir a las que ha obtenido en el trienio 2014-2016 por importe de 71.386 MM -declarados-.
https://www.bolsasymercados.es/mab/documentos/HechosRelev/2016/06/16162_HRelev_20160628.pdf
Es de esperar que cuando se aproxime la fecha de cierre del semetre, lo corrijan. En todo caso, dentro de un año a partir de hoy veremos nueva partida de snooker que se esta jugando (tubos y capsulas de vacio; Arstrain; warrants; submarinos, RMCP, ....) y trataremos de ver las bolitas blancas caidas en tronera que se les olvide contabilizar.
