Abatido
21/12/18 10:35
Todo
Foros
Blogs
Entidades
Productos
Expertos
Usuarios
Formación
Vídeos
Acceder
- Inicio
- Perfil de Abatido
- Contenidos recomendados por Abatido
Contenidos recomendados por Abatido
Abatido
14/12/18 16:30
Ha respondido al tema Gigas Hosting (MAB)
Ir a respuesta
La verdad es que la acción ahora a mi me parece bastante cara. Según el CEO esta a 14 veces rolling EBITDA que es la media del sector dice (aunque más bien son 15 veces ya), pero claro, no tiene en cuenta los bonos de Inverready que tampoco cuenta como deuda (que bonitos los bonos convertibles, que no cuentan ni cuando habla de la deuda ni cuando habla del capital).
Aparte de esto, según los datos dados, la deuda al final del año será de 4,2millones, lanzando el EV/EBITDA a casi 20 veces.
También deberíamos tener en cuenta las opciones sobre acciones que tienen los dos fundadores y que aumentarían el número de acciones en un 10% (aún no se cumplen los requisitos, pero hasta el 31 de Octubre…. Les queda tiempo).
De momento la empresa este año ha conseguido un 15% de crecimiento organico y un 25% inorganico. La verdad es que este crecimiento inorganico al final no ha salido tan mal, se han pagado unos 2,2 millones con los bonos de inverready que ahora tienen un valor de 4,3 millones en acciones a Mercado (eran 2,5 millones, les quedan 0,3), así que Inverready se ha lucido con este casi 100% de aumento en un año (que con los intereses supongo que les llegará al 100%).
En estos momentos la empresa tiene una deuda de 2 veces EBITDA que es ”Normal” y quizas podría endeudarse media vez más. Teniendo en cuenta un crecimiento organico de las ventas del 15% como este año y el margen del 22.5% EBITDA, el EBITDA dentro de un año sería de 2,21 millones (6 millones ventas del año pasado *1,426 crecimiento este año*1,15 crecimiento proximo año *0,225 EBITDA supuesto). Se podría endeudar en 2,43 millones extra, de los cuales 0,21 podrían ser intereses de la deuda actual. Es decir, que tendría 2,22 millones para hacer una compra.
La compra grande de Ability fue por 1,2 veces ventas. Si somos prudentes y cogemos otra venta por ese multiplo podríamos llegar a comprar 1,85 millones en ventas lo que nos daría unas ventas de 11,69 millones y un EBITDA de 2,63 millones para una deuda de 6,63 millones. El crecimiento de ventas al final del año sería del 36,6%.
A valoraciones actuales de 20 veces EV/EBITDA nos daría un precio de 9,32€ añadiendo ya la dilución de Inverready. Pero si lo valorasemos a los multiplos que nos dice el CEO de 14 veces la valoración sería de 6,12€
De todas formas, supongo que el futuro de Gigas es llegar a un margen EBITDA del 30% más o menos (que es el que tiene Amazon ahora mismo, el player más grande).
Aun asi, hay otras empresas mucho más grandes que también crecen a buenos multiplos como es Facebook que esta a multiplos de 13,6 veces EV/EBITDA, por eso estos ratios me parecen demasiado caros.
Ahora mismo Gigas si le aplicasemos ese 14 EV/EBITDA con la dilución de Inverready, debería de valer unos 5,4€ por acción.
Por ultimo, comentar que el CEO y el president no van a vender ni una acción hasta dentro de 1 año como minimo (que es cuando les caducan las opciones). A 10,2€ reciben 200.000 acciones cada uno, así que les interesa que llegue ahí antes de vender ellos nada.
Pensad que el Presidente tiene 400.000 y el CEO tiene 312.000, si aguantan sin vender y les toca 10,2€ consiguen un bonus del 50% y del 64% respectivamente sobre todo su patrimonio.
Aún así, yo soy un pringadete que no se dedica a esto, así que tampoco me tomeis muy en serio, solo me gusta leer informes y cosas y hacerme mis números.
Abatido
14/11/18 16:33
Ha respondido al tema True Value
Y entre ayer y hoy -20% a Premium Brands, que creo que también llevabamos un poco..
Ir a respuesta
Abatido
14/09/18 07:45
Ha respondido al tema ¿Qué os parece la empresa Umanis?
Ir a respuesta
Al contrario, ese 4,6% es organico, con CMS estan en un +12,6%. Lo dicen un poco más abajo.
Ajustando los "one off" que nos dicen que tienen, el beneficio ha subido un 25%. Hay que recordar que el S12017 tuvo un one off de 2,1 millones y el S12018 ha tenido un one off negativo de 2,2 millones.
Ajustado quedaría algo así como beneficio neto S12017 de 5,4 millones vs beneficio neto S12018 de 6,9 millones.
Abatido
09/09/18 13:54
Ha respondido al tema True Value
Ir a respuesta
Hola Guismovalue, te has columpiado un poco (bastante) en cuanto a que el hombre al que respondes esta comentado sobre el fondo Advantage que aparece en el comentario número #3903
En lo de criticar a alguien por sus estudios si que entiendo que es denostable, pero el resto de tu mensaje pierde sentido al no estar referido al mismo tema.
Abatido
27/04/18 10:08
Ha respondido al tema True Value
Ir a respuesta
El problema con Protector será si los gastos por reclamaciones son excepcionales o no.
Si esto es puntual por un mal trimestre, pues mejor para nosotros, la empresa más barata. SI fuese un problema estructural, entonces estariamos fastidiados.
Abatido
11/04/18 08:18
Ha respondido al tema True Value
Ir a respuesta
A mi los resultados de MTY me parecen buenos en general.
Baja el revenue, pero bajan los gastos. La mayor bajada de revenue viene de la venta de bienes (supongo que comida, principalmente), que baja en 2.800 mil dolares. Pero la mayor bajada en gastos viene tambien de la compra de bienes, que baja en 5.500 mil dolares.
Los inventarios no han cambiado, así que no es que tuvieran 2.700 mil dolares más en inventarios el trimestre pasado, por lo que supongo que han obtenido algún tipo de mejora en los precios y le han traspasado parte a sus franquiciados.
En cuanto a la deuda, el truco esta en la nota nº9, donde dicen que han prepagado 52,000 mil dolares por Imvescor pero que la adquisición se hace efectiva el 1 de Marzo (los resultados son hasta el 28 de Febrero). Así que emitieron 55.000 mil dolares de deuda, pagaron 52.000 mil dolares por Imvescor para hacer la compra efectiva al día siguiente de cerrar trimestre, bajaron costes bastante, bajaron beneficios un poco y subieron ventas comparables en las tiendas.
En mi opinión, buenos resultados pero que si no se miran las notas pueden dar miedo. Es mejor aumentar el margen y dejar las ventas planas que subir las ventas un monton a base de tener el beneficio plano. MTY sigue a lo suyo.
1 2