En junio de 2007, Alken lanzó su estrategia sobre pequeñas compañías europeas a través del fondo Alken Funds Small Caps Europe. A cierre de marzo de 2023 mantiene 159 millones de euros bajo gestión, obteniendo 4 estrellas en el análisis puramente cuantitativo y una calificación prospectiva cualitativa/cuantitativa de Silver que realiza Morningstar, el fondo está incluido en la categoría Renta Variable Europa Capitalización Pequeña.
A continuación, podemos observar sus clases:
Clases del fondo, ISIN, rentabilidades y comisiones
Filosofía del fondo y equipo gestor
El objetivo del fondo es incrementar el valor de las inversiones en el largo plazo, invirtiendo al menos el 75% de los activos en acciones de compañías europeas, con foco en aquellas de pequeña y mediana capitalización que ofrezcan una elevada calidad financiera, calidad de la gestión de la compañía y buenas prácticas ESG. Este análisis permite a los gestores encontrar compañías con elevada capacidad de crecimiento o compañías infravaloradas por el mercado respecto a su valor intrínseco.
El fondo podrá invertir en otras divisas distintas al euro y utilizar derivados con el objetivo de cobertura.
Los gestores realizan una gestión activa de la cartera, buscando obtener un rendimiento superior al índice MSCI Europe Smal Caps Index (EUR) aunque esta comparación se realiza únicamente a efectos de objetivo de rentabilidad y riesgo, sin tener en cuenta otras desviaciones como universo de inversión, ponderaciones u otras medidas de riesgo que pueden ser elevadas a discreción del equipo gestor.
El fondo está gestionado por el CEO y fundador de Alken AM en 2005, Nicolas Walewski, que cuenta con casi30 años de experiencia en la gestión de renta variable europea, habiendo recibido multitud de premios por su gestión y, también, por Marc Festa, con experiencia en Alken AM desde 2008 y en el fondo desde 2011 siendo especialista en varios sectores como salud, lujo, defensa o automóvil.
Aplicación de criterios ESG
La gestora ofrece información sobre su compromiso ESG a través de 4 pilares: organización, política de exclusión, política de integración y colaboración con las compañías y voto. También informa de los compromisos adquiridos desde 2012, año la firma de los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas, como la colaboración con el proveedor de información ESG Vigeo en 2013 o el inicio de la integración de factores ESG y exclusiones en la selección de compañías en 2014. En 2021, tres estrategias obtuvieron la etiqueta ‘ESG Lux FLAG’ y clasificó todas ellas, excepto una, como Artículo 8 SFDR.
El fondo Alken Funds Small Caps Europe cumple con el artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la Unión Europea, lo que supone que el fondo integra factores ESG y analiza riesgos de sostenibilidad, promueve características medioambientales y sociales, evalúa buenas prácticas de gobernanza, ejerciendo derechos de voto y realizando una implicación activa con las empresas en cartera.
Cartera del fondo
A cierre del primer trimestre de 2023, la cartera del fondo es una cartera concentrada compuesta por 54 posiciones, frente a las 984 de su referencia, representando las 10 primeras el 44,7% del patrimonio, subiendo al 67,6% del patrimonio si consideramos las 20 primeras posiciones. Como podemos ver en la Tabla 1, la gestora no publica el nombre de las compañías en su ficha mensual, sin embargo, nos indica los sectores a los que pertenece, siendo sus dos principales posiciones dos compañías del sector Energía, que representan el 6,4% y el 5,8% del patrimonio respectivamente, seguidas por una compañía Financiera que representa el 5,0% de la cartera.
Tabla 1: Fuente: Ficha Alken Funds Small Caps Europe 31 de marzo de 2023
En cuanto a la distribución por sectores, el sector Industrial representa el 27,8% del patrimonio, seguido por el sector Energía, que supone el 22,5% de la cartera y la mayor sobreponderación respecto a su referencia, y el sector Financiero, que representa el 13,6% del patrimonio.
En cuanto a la distribución por países, Francia es la principal apuesta tanto en términos absolutos como relativos respecto a su referencia, con un peso del 38,0% de la cartera, seguido por Alemania con un 14,2% de la cartera y Reino Unido con el 13,3%, muy por debajo de la representación en su referencia.
Gráfico 1: Fuente: Ficha Alken Funds Small Cap Europe del 31 de marzo de 2023
En el Gráfico 2 podemos ver la capitalización de la cartera a cierre de marzo de 2023, donde el 62,6% de la cartera está invertida en compañías de mediana capitalización, es decir, entre 2 y 10 billones de euros, el 16,6% en compañías de pequeña capitalización, entre 1 y 2 billones de euros, el 10,9% en micro-compañías, con menos de 1 billón de euros de capitalización y el 8,3% en grandes compañías.
Gráfico 2: Fuente: Ficha Alken Funds Small Cap Europe del 31 de marzo de 2023
Los gestores realizan una gestión activa de la cartera, buscando obtener un rendimiento superior al índice MSCI Europe Smal Caps Index (EUR) aunque esta comparación se realiza únicamente a efectos de objetivo de rentabilidad y riesgo, sin tener en cuenta otras desviaciones como universo de inversión, ponderaciones u otras medidas de riesgo que pueden ser elevadas a discreción del equipo gestor. La cartera puede rotar el estilo pero desde hace años está sesgada hacia un estilo “Value” ya que desde la selección de valor los gestores encuentran muchas más oportunidades en valores que cotizan a múltiplos atractivos y piensan que las compañías de crecimiento, conocidas como de alta calidad, carecen de potencial alcista y son más vulnerables en el entorno actual de mercado. De hecho, este fondo es probablemente de los únicos vehículos de inversión a través del cual se puede invertir en pequeñas y medianas compañías en Europa con un sesgo “Value”.
Rentabilidad del fondo
El año 2023 ha empezado de forma positiva para la clase R el fondo Alken Funds Small Caps Europe obteniendo una revalorización del 2,81%, aunque respecto a su referencia y la media de los fondos de su categoría, el fondo queda ligeramente retrasado como se puede ver en la Tabla 2. A pesar de que el año 2022 fue un año complicado para los mercados de renta variable, el fondo obtuvo una rentabilidad positiva en términos absolutos (+5,95%) y muy claramente por encima de sus competidores y su referencia, situándose en las primeras posiciones del ranking. A plazos más largos, el fondo obtiene muy buenos resultados a 3 años anualizados, tanto en términos absolutos como relativos, mientras que a 5 y 10 años anualizados el fondo obtiene rentabilidad positiva, bastante en línea con su referencia y competidores.
Rent. Acum. | % Rent. | % Cat.* | % Índice** 3a | 23,58 | 12,37 | 12,08 5a | 2,51 | -0,42 | -0,68 10a | 10,04 | 1,87 | 1,46 Tabla 2: Fuente: Morningstar 4 de mayo de 2023 *Categoría: RV Europa Capitalización Pequeña **Índice: MSCI Europe Small Cap NR EUR
Evolución Frente a Benchmark desde el lanzamiento
Gráfico 3: Fuente: Ficha Alken Funds Small Cap Europe del 31 de marzo de 2023
Ratios del fondo Alken Funds Small Caps Europe
Tabla 3: Ficha Alken Funds Small Cap Europe del 31 de marzo de 2023
El fondo ofrece, a cierre de marzo, una Volatilidad desde su lanzamiento del 20,2%, en línea con la ofrecida por su índice de referencia. Las aportaciones de las ideas de los gestores desde el inicio de la cartera no son relevantes, representado por un Alpha del 0%, mientras que el Tracking Error, que muestra la volatilidad de las diferencias de rentabilidad del fondo con su referencia, si da a entender que el fondo tiene un comportamiento diferente que su referencia, lo que se confirma con el dato de Active Share que muestra el grado de diferencia entre la cartera del fondo y la de su referencia y que desde el inicio del fondo se sitúa en el 95,1% a cierre de marzo de 2023
Estrategia de inversión
El objetivo del Fondo es lograr una revalorización del capital a largo plazo a través de un exceso de rentabilidad ajustada al riesgo en relación al índice de referencia. El Fondo invertirá principalmente en renta variable y acciones de empresas que tienen su sede en Europa (al menos un 75%), o que lleven la mayor parte de sus actividades allí.
