Comentario de los gestores
Durante el mes de octubre hemos asistido a un desplome generalizado de las bolsas, en el caso del Nasdaq ha sido el peor mes desde noviembre del 2008 con una pérdida del 9,2%. Lo paradójico es que estas caídas se han producido con una publicación de buenos resultados empresariales, así por el momento más del 70% de las empresas están batiendo previsiones. Como hemos comentado en informes anteriores, las bolsas están anticipando un posible enfriamiento económico en el 2019 y mientras los datos económicos publicados no muestren si esta preocupación es infundada o no, los inversores seguirán mostrando poco interés por los resultados presentes.
Tenemos el convencimiento de tener una cartera de acciones de calidad a unas valoraciones que ya están descontando un escenario muy negativo, y por lo tanto presentan una oportunidad de inversión a medio plazo.
Durante este mes hemos aprovechado las caídas para entrar o aumentar posición en compañías de gran calidad y con fuertes barreras de entrada. Por ejemplo, hemos aumentado la exposición en algunas empresas del sector tecnológico, entre las que se encuentra la empresa de software de gestión SAP, compañía que creemos que tiene una posición de dominio de mercado prácticamente imbatible.
Además, hemos incorporado Amazon aprovechando la fuerte caída sufrida, y con una gran convicción en el valor a largo plazo, así está demostrando el liderazgo en el sector de almacenamiento en la nube donde tiene más del 30% del mercado mundial
El aumento de volatilidad en las bolsas no ha provocado una bajada de rentabilidad en los activos más seguros, como el bono alemán a 10 años, ya que el mercado está esperando un endurecimiento de la política económica europea en los próximos meses y por tanto una inminente subida en la rentabilidad de la deuda pública. Nosotros continuamos vendidos de los bonos de gobiernos Alemán, Español e Italiano.
Resumen II Foro de Buy&Hold
Repaso de las carteras de cara al IV Trimestre
