Participaciones preferentes del Santander ISIN XS 0441528600

Estoy pensando en hacer una inversión largo plazo( 5 años) de unos 150.000€, que me asegure una rentabilidad anual algo por encima de los depósitos y con un riesgo bajo.
Mi banco me ha informado sobre las participaciones preferentes del SAN:

Cotización actual del bono:119%

Cupones anuales durante los primeros 5años: 10,5%

Posibilidad de recompra por el emisor al 100% :27-07-2014

En caso de seguir, resto de cupones a :Euribor 3m+ 7,64%

Conclusión:

Rentabilidad aproximada a la fecha de recompra( si lo ejerce), sería : 7% anual
Riesgo: Que quiebre el Santander o que no reparta beneficios.

Preguntas:
1. ¿La información del banco es correcta?
2. ¿ Consideráis que puede ser una buena inversión con las características que estoy buscando o me podéis aconsejar otra?

Muchas gracias

1. La información NO es correcta.
2. Puede ser una buena inversión, aunque ante una futura subida de tipos puede ser no tan atractiva.

Otro riesgo
El otro riesgo es que el Santander aún sin quebrar entre en pérdidas, por lo que podría no pagar el cupón.

Rentabilidad
La rentabilidad que te daría sería de un 10,5%/119% = 8,82% anual.

Al 5º año A ELECCIÓN DEL BANCO pueden amortizar, y todo hace preveer que amortizarán sí o sí al 100%, por lo que perderías la diferencia entre el precio de compra y de amortización (119%-100%) en 5 años.
Pérdida con cálculos muy por encima: 19%/5 = 3,8% anual.

La rentabilidad anual obtenida sería: 8,82% - 3,8% = 5,02% anual.

(Los cálculos exactos a través de la TIR, que supone reinversión al mismo tipo -que es mucho suponer- nos daría una Rentabilidad anual del 5,99%).

No es tan buen negocio

No es mal negocio, pero tampoco demasiado bueno.

Dan más o menos las rentabilidades que las famosas participaciones del Santander de las que comentamos aquí y que existió la posibilidad de canjearlas bajo unos supuestos y con unos incentivos por la emisión que nos comentas.

La diferencia es que el interés de la nueva emisión sería fijo, mientras que la emisión de la que más comentamos daba un tipo variable. Actualmente está cotizando al 60% y pagando un cupón del 3,60% (CMS10+0,05%).
La rentabilidad anual por cupón sería del 3,60%/60% = 6%. Con la subida de tipos, la rentabilidad sería superior.

Posteriormente tenemos la posibilidad de que amortizaran a elección del Santander en fecha de pago del cupón: (100% - 60%) / nº de años; o bien venderlas a un precio superior al que fueron compradas (para hacer los cálculos exactos, sería necesario tener los datos de fecha de amortización y así obtener la TIR, pero todo hace suponer que no sería inferior a la de la emisión que nos comentas).

El problema de la emisión antigua
* Tiene menos liquidez, puesto que un 50% de la misma acudió al canje.
* Será más difícil que canjee (al menos según tipos actuales).

Salu2.

Yo no compraria ppff por encima del valor nominal y mucho menos al 119 %, por lo demás las condiciones de rentabilidad no son malas, pues no creo que quiebre ni entre en pérdidas el Santander.

Gracias por la respuesta Martinz.
¿Conoces alguna emisión que esté dando algo más de rentabilidad y de riesgo parecido?

Florencio, si la rentabilidad no la consideras mala y el riesgo lo ves bajo, qué problema hay con que el cupón esté al 119%.
Te pregunto lo mismo que a Martinz.
Gracias por la respuesta

Porque puedes encontrar en el mercado emisiones sin tener que pagar este plus del 119 % y con la rentabilidad y el riesgo similar. por ejemplo la última emisión de la caixa, actualmente al 6% de rentabilidad.

Pues tienes varias emisiones en el blog de Llinares.

Sin salirnos del sector bancario español, tienes estas opciones "interesantes" (datos según la tabla actualizada suya). Mi orden particular de preferencia sería el siguiente:

Riesgo similar

- XS0202197694 P.P. Santander. Pagan en CMS+0,05% (ahora entorno al 3,60%), pero cotizan al 62%. Nos da una rentabilidad del 5,8% con la posibilidad de la amortización al 100% o una venta por encima del 60%. Nominal 1.000 euros. Posibilidad de amortización en cualquier momento de pago de cupón desde YA (todos los 30/03 y 30/09). Te cubres ante subidas de tipos, por pagar cupón variable, a unos tipos a 10 años, normalmente superiores al euribor3m en unos 2-2,5 puntos. Así que ese 5,8%, si suben los tipos 1 punto, puede pasar a ser un 4,60%/62% = 7,42% nada despreciable.
Me parecen más interesantes que las que hablas, sobre todo por la posibilidad de la revalorización desde el 60% de su cotización actual. Eso sí, creo que habrá que esperar unos cuantos años para su amortización (mínimo 6-7 años?); así que invertir en estas creo que sería con idea a un largo plazo superior al que nos comentas.

- XS0214977144 Bonos senior de Bancaja. Por riesgo de emisor parecen peores, pero por calidad del papel bastante mejores (cobras cupón sí o sí, salvo quiebra de la entidad; en caso de no cobrar se acumula para el siguiente pago; además deben amortizar sí o sí en fecha de call). Pagan un 4,375% y cotizan al 89%. Call 14/02/2017. Nominal 100.000 euros. Con lo cual, sabemos su rentabilidad de antemano si no quiebra, suponiendo compra 2010 (para esta y las siguientes) obtendrías un 6,37% anualizado hasta 2017.
* Equivaldría a vender las del Santander -pagando el 3,6%- al 65% en la misma fecha (considero que bastante factible).

Mayor Riesgo y Rentabilidad

- XS0267456084 P.P. Banco Sabadell. Pagan el 5,234% y cotizan al 68%. Primera amortización el 20/09/2016. Si no amortizan euribor 3m+2,17% (te cubrirías ante subidas de tipos a partir de 2017). Nos sale rentabilidad anual del 7,70%. Nominal 50.000 euros.
* Si pagasen todos los cupones y amortizasen al 100%, sería un 13,31%; lo que equivaldría a vender en misma fecha la opción 1 -pagando el 3,60%- al 101% (es casi imposible que lleguen a cotizar por encima del 100%), pero si las del Sabadell amortizan al 100%, es muy probable que las del Santander también lo hagan (13,14%).

- XS0288613119 P.P. Popular. Pagan el 4,907% y cotizan al 65%. Rentabilidad: 7,75%. Posibilidad de 1ª amortización el 06/03/2017, si no amortiza pagará euribor3m+1,65% (te cubrirías ante subidas de tipos a partir de 2017). Nominal: 50.000 euros.
* Si no dejasen de pagar cupón y amortizasen al 100% nos saldría una rentabilidad del 12,76%; lo que equivaldría a vender en misma fecha la opción 1 al 107% (es casi imposible que lleguen a cotizar por encima del 100%), pero si las del Popular amortizan al 100%, es muy probable que las del Santander también lo hagan (11,90%).

- XS0225590362 P.P. Pastor. Pagan el 4,564% y cotizan al 51%. Rentabilidad: 8,95%. Posibilidad de 1ª amortización el 27/07/2015, si no amortiza pagará euribor3m+2,17% (te cubrirías ante subidas de tipos a partir de 2016). Nominal de 1.000 euros.
* Si no dejasen de pagar cupón y amortizasen al 100% nos saldría una rentabilidad del 21,49%; lo que equivaldría a vender en misma fecha la opción 1 al 136% (es casi imposible que lleguen a cotizar por encima del 100%), pero si las del Pastor amortizan al 100%, es muy probable que las del Santander también lo hagan (14,91%).

Con la opción 1 tienes una rentabilidad anual del 5,8% (esto suponiendo compra en 2010 y el CMS+0,05% al 3,60%, que es el actual con los tipos muy bajos). Luego si amortizasen podrías obtener un buen pellizco. Se conseguiría de rentabilidad anual suponiendo amortización en el año:
2011: 67,10%
2012: 32,20%
2013: 22,29%
2014: 17,62%
2015: 14,91%
2016: 13,14%
2017: 11,90%
2018: 10,98%
2019: 10,27%
2020: 9,71%

Hay que entender que si supusiéramos el CMS al 4,30% (cosa más realista) o al 5% -puedes ver históricos de tipos a 10 años-, las participaciones preferentes del Santander saldrían mejor paradas en esta comparativa (1% y 2% más anual de rentabilidad anual con respecto a las anteriores).

Salu2.

Creo que me decantaré por Bancaja pues, salvo quiebra, me asegura un 6,37% hasta el 2017 y luego tienen que amortizar, entiendo que al 100%. ¿ es correcto?
Muchas gracias por la completa información.