Re: ¿Alguien comprará acciones de Bankia? Yo no...
Pero esto de quién es?
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15/07/2011 | 10:59
Hablando esta semana con un gestor de fondos sobre la salida a bolsa de Bankia me hizo un comentario, con cierta ironía, que me llevó a reflexionar: "El problema es que, a día de hoy, todavía no sé de quién es Bankia", me dijo. Y ya se sabe que hasta el refranero dice aquello de "el ojo del dueño alimenta al caballo".
Salvo en los estilos de inversión sea basado sólamente en sistemas o en el análisis técnico, una de las claves a la hora de seleccionar una acción es precisamente ésa: quien es el dueño. Resulta tan importante o más que los gestores de la compañía, que en muchas ocasiones además suele coincidir.
Para muchos inversores value, por ejemplo, resulta crucial este punto. Conocido de sobra es el interés de Warren Buffett, y en España de sus "discípulos" de Bestinver, de darle un elevado peso, a la hora de seleccionar compañías, al hecho de que las empresas pertenezcan a familias. Ahí está muy claro quién es el dueño. Y su único interés es que la compañía vaya lo mejor posible porque de ello depende toda su parentela.
En el mundo de los fondos, sin llegar a ser dueños, ocurre algo parecido con los gestores. Desde mi punto de vista, yo prefiero invertir en los productos en que los gestores tienen parte de su patrimonio (o todo en algunos casos) invertido que gestionan que en aquellos en los que no tienen ninguna participación, que no son "dueños" ni de una parte del fondo.
Por lógica, tendrán mayor interés en que el fondo consiga una evolución positiva que aquellos que sólo reciben un salario por su trabajo de gestionar el fondo. Eso no garantiza el éxito, por supuesto, batir al mercado sigue siendo igual de complejo, pero sí asegura que los esfuerzos vayan encaminados en la dirección correcta.
Volviendo al caso de Bankia, la situación resulta menos halagueña si cabe desde el punto de vista de la "propiedad". Como es sabido, en realidad esta entidad sí tiene dueño, el Banco Financiero y de Ahorros (BFA). Y mi amigo el gestor lo sabía. ¿Pero de quién es este banco? En teoría, de siete cajas distintas, aunque en la práctica, el 90% está en manos de Caja Madrid y Bancaja. ¿Y de quien son estas cajas y las otras cinco que tienen el 10 por ciento restante...?
Si a todo esto le añadimos que a ese "dueño" de Bankia se le ha catalogado como "banco malo"... Pues dudo que alguien que tenga en consideración este tipo de cuestiones tenga interés en acudir a la oferta.
Quizá sea este sólo uno, y no realmente decisivo, de los factores que han provocado algo que muy poca gente esperaba: que el tramo particular de la OPV, a un día del cierre de la oferta estuviera cubierto tan sólo al 83% (sobre el precio mínimo de la oferta). Que no se haya cubierto esta oferta (a la espera de milagro de último día), con el poder colocador de las redes de oficinas y sucursales, es un claro reflejo de lo complicadas que están las cosas. Quizá también de cómo pueden ir cambiando las relaciones entre las sucursales y los clientes poco a poco...
Me decía un amigo ayer que no, que es más bien un reflejo de lo "negativa" que ha sido la prensa con Bankia, de lo críticos que están siendo los medios con la operación, sobre todo respecto a otras colocaciones... Y me comentaba que quizá eso, desde el punto de vista de un inversor "contrarian", puede hacer incluso atractiva esta colocación por precio.
Ojalá... Sería una fantástica noticia para el sistema financiero español que esta operación fuera un éxito. Pero la realidad es que, a día de hoy, por el interés que se ve en los inversores minoristas e institucionales, no lo está siendo.
http://www.expansion.com/blogs/cuandobajamarea/2011/07/15/pero-esto-de-quien-es.html
“Los dos guerreros más poderosos son paciencia y tiempo.” (León Tolstoi)
