Claro que sí.
Lo que quiero decir es que actualmente facturan 1.150 M, obtienen 820M de EBITDA, deben 3.000 M (3,5 Deuda/EBITDA) y prevén llegar a 3.280M (4xDeuda/Ebitda) este año 2.023, x la que pagan 2'67%, es decir 88M, y que obtienen un FCF de 240M.
Por otro lado, la integracion con ObeWeb les permitirá aumentar ingresos desde 1.150 M en 2.023 a 2.000 M en 2.027 y doblar EBITDA de 700 a 1400 M, e imagino que también doblar el FCF a 500 M.
Por otro lado, quieren poner en marcha la GEN2 LEO, para lo que van a tener que invertir entre 725 y 875 M al año desde 2.024 a 2.030, es decir una inversion media de 800 M/año durante 7 años, equivalente a 5.600 M€ en total.
Actualmente tienen deuda elevada y a partir de 2.024 se van a un proceso de fuerte inversión para desplegar la GEN 2, x lo que lo primero que deben hacer es bajar la relación deuda/EBITDA a múltiplos más razonables para que el Mercado les conceda la financiación que precisan y a un tipo de interés moderado.
Por esa razón, eliminan el dividendo durante 3 años, lo que les permitirá dedicar todo el FCF a amortizar 730 M de deuda en 3 años. Y con múltiplos de apalancamiento más moderados, acudir al mercado a financiar los 800 M de media que van a necesitar cada año, desde 2.024 a 2.030, para desplegar la GEN2.
En resumen la situación es: debo 3.250 M, genero un FCF de 250M que doblaré en 4 años, y me voy a embarcar en 5.600 M de inversiones adicionales a partir de 2.024 durante 7 ños.
Se supone que que obtendrá sinergias (ahorros) e ingresos adicionales a medida a que vaya desplegando la GEN2, que le generarán FCF adicional, pero hasta entonces la situacion financiera les exigirá disciplina y control, lo que dejará poco margen para alegrías en la cotización en el corto y medio plazo.
En cualquier caso, ya me has picado la curiosidad, x lo que le iré haciendo el seguimiento a las noticias que vaya publicando, ya que pueden modificar la hipótesis financiera que exponía.
Salud