A saber. Si la corrección del sector sigue (que podría perfectamente bajar otro 15%-20%) pues es posible que siga arrastrando el precio. Es todo cuestión de sentimiento y expectativas. Ahora todo es negativo.
Seguro que hay gente que piensa que ha pasado de $4 a $330 y que a $160 sigue siendo una buena subida y que 12B para una empresa que no vende nada pues aún es mucho. Y es que sin covid pues la empresa 8B ($107) pues no está mal. Desde luego muchos están descontando que no va a hacer falta muchas vacunas y que no son diferenciadas, que a la gente con estar vacunado ya le va a valer.
Los chinos van a fabricar al año que viene 4B de dosis, entre PFE y MRNA 2B o así, NVAX 2B, CVAC varios cientos, JNJ las que quiera, Oxford muchas también, luego vendrá Sanofi, más Bharat (India). El mercado va a estar inundado de vacunas.
La gran ventaja de NVAX son las multivalentes. ¿Va a funcionar? ¿Van a ser necesarias o con la original es más o menos suficiente para los países ya que limitan mucho las hospitalizaciones que es el mayor problema? ¿Va a saber esta directiva diferenciar su producto, saber venderlo y competir ante las BP?
Esa es la duda que tiene ahora todo el mundo y la razón de largo plazo de por qué estamos donde estamos. Ya habéis visto los cálculos si NVAX es capaz de vender una parte decente de lo que produce este año y el que viene pero no hay mucho más luego. Vamos a poner un precio justo de sobre 16B ($220). ¿Pero y si no acaba de vender casi todo lo que produce? ¿Si los estados ya no quieren las dosis (poco probable)? Es lo del otro día, muchas incertidumbres, que equivalen a un rango amplísimo de valor, lo que lleva tal y como están las cosas a una volatilidad enorme.
La gran duda es cuánto va a ser capaz de vender NVAX en un mundo sin covid o muy reducido (dentro de unos 3 años). De nuevo, comedido en los cálculos:
Si las ventas totales de gripe son unos 7B, y pongamos que la gente se sigue vacunando de covid unos años, otros 7B. Novavax es capaz de conseguir el 20% del mercado con un producto diferenciado, eso son 3B (vender 150M de dosis). A una valoración de x4, eso son 12B ($160), más la caja que habrá hecho en la pandemia, pues unos 16B ($220).
Si no son capaces de vender 200M tras lo que ha pasado este año, tal y cómo su nombre se ha hecho famoso (y más si consiguen la multivalente) y con una capacidad de producción x5, pues entonces mejor que vendan ya a Merck y se sigan dedicando a la ciencia.
Resumen, a estos precios creo que hay margen de seguridad a largo plazo, pero esto son bios y todo puede pasar. Yo no soy un trader como framus que entra y sale en un valor en un periodo muy reducido de tiempo. Con lo que te comes las subidas y las bajadas, lo importante es saber lo que se lleva, porque es lo que hará que aguantes en los malos momentos como ahora. Y lo que no es óbice para tradearla con una parte como siempre he aconsejado o para salirse si las condiciones o la tesis de inversión cambian.
Ahora mismo necesitamos como sea ese acuerdo con EU. 200M aunque fueran a $12 son 2.4B y garantizar (salvo evento poco probable) vender mínimo 600M este año a unos $12 (7B) más COVAX y otros acuerdos. Eso haría frenar la caída y junto con la aprobación UK y EU y US rebotar por encima de $200 (o debería, porque luego a saber lo que hace). Pero cada día que se tarda, es un día que el precio está a merced de los elementos.
