Yo a ISRG la veo muy interesante de precio. Su múltiplo promedio en los últimos 5 años ha sido 65,66x. Actualmente cotiza a 47,64x.
El rango de cotización de las últimas 52 semanas oscila entre 184,94$-369,69$. Ayer cerró a 189,06$, por debajo de los mínimos de junio y en el entorno de cotización de niveles pre-pandemia. Está un -48,19% más abajo de su pico máximo.
Todo ello cuando nada, aparentemente, ha cambiado sustancialmente en su modelo de negocio. Continúa creciendo a doble dígito bajo, generando caja de manera creciente (caja neta), y con unos porcentajes de FCF sobre ventas promedio de entorno al 30%.
Ha pasado a facturar en 2012 2,178B a 5,710B en 2021, con una progresión creciente (salvo en 2014 y 2020, año de pandemia, ligeramente inferior al ejercicio precedente). Descontando flujos futuros bajo un escenario moderado (crecimiento de ventas sobre el 12,6%), el valor que a mí me resulta es muy superior a su cotización actual. Si aplicamos un margen de seguridad adicional del 40%, por añadirle algo de descuento adicional ante la incertidumbre, daría un precio objetivo de compra de ~183$ (según mi estimación, que puede no ser acertada).
Stryker es otro cañón, aunque tiene algo más de deuda y su generación de caja es un poco más volátil. Aún no ha tocado mínimos de junio, y crece a un ritmo algo menor. Pienso que a nivel tecnológico ISRG es más difícil de replicar, por lo que su ventaja competitiva en ese aspecto es muy amplia. Pero sí, también es una empresa perfectamente invertible para el LP.