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VAN (Valor Actual Neto)

Cuando pretendemos acometer un proyecto empresarial, es necesario calcular antes la rentabilidad o que beneficios nos va a reportar en el futuro, es lógico pensar, que el proyecto tiene que tener una rentabilidad superior a la renta fija sin riesgo disponible en el mercado, si este hecho no se da, lo mejor es no complicarse la vida con la puesta en marcha de una inversión, con todos los quebraderos de cabeza que ello conlleva, lo fácil y cómodo es destinar esa inversión en deuda del estado o corporativa y olvidarse del tema.

 
Un método sencillo y muy conocido para determinar si nos interesa acometer un proyecto de negocio o inversión es la utilización del VAN, Valor Actualizado Neto o en ingles NPV, Net Present Value , mediante esta formula calculamos el valor presente de los flujos de caja esperados que se originan por la inversión, las variables que necesitamos conocer son las siguientes:
 
  • Io= Inversión inicial monetaria en el presente
  • Vt=flujos de caja futuros en cada periodo t
  • n=numero de periodos de vigencia del proyecto
  • k=tipo de interés de la renta fija

 

 

Interpretación del VAN

 
  • VAN>0  El proyecto presenta rentabilidades superiores a la renta fija sin riesgo. Se debe aceptar el proyecto 
  • VAN=0 El proyecto iguala la rentabilidad de la renta fija sin riesgo, se deben de tener en cuenta para aceptarlo determinadas beneficios de tipo imagen de marca, posicionamiento empresa, etc.
  • VAN<0 El proyecto no mejora la rentabilidad de la deuda del Estado, no debe aceptarse.
 
Lo que hemos realizado es descontar a cada flujo de caja futuro, el tipo de interés de la renta fija y de esta forma se llevan todos los flujos  al momento presente para restarles la inversión original y de esta forma se obtiene el VAN o Valor Actual neto, es una medida de la rentabilidad esperada en valor absoluto y actual.  Es evidente que para la aceptación de un proyecto de inversión hay que tener en cuenta multitud de factores que no recoge el VAN, pero es un buen punto de partida para plantearse un proyecto.
 
Una variante de la formula se da cuando el VAN se iguala a cero y calculamos la TIR, tasa Interna de Retorno, que es el tipo de interés que nos reporta en proyecto y una vez mas debe ser superior al tipo de interés de la renta fija sin riesgo.
 
 
 

Ventajas empleo VAN

 

  • Sencillo de aplicar
  • Tiene en cuenta el valor del dinero respecto al tiempo, para poder comparar flujos de caja en diferentes periodos, es necesario hacerlos homogéneos  en una misma fecha.

 

Inconvenientes empleo VAN

 

  • El valor de K es desconocido en el futuro, hay que utilizar un tipo de interés promedio, se puede emplear la curva ETTI (Estructura Temporal de los Tipos de Interés) y los tipos de interés a plazo implícitos o Forward, el coste de capital de la empresa  o el coste de oportunidad.
  • El cálculo de los flujos de caja futuro y la duración del proyecto.
  • La hipótesis de reinversión de los flujos netos de caja que se realiza a un mismo valor K puede no cumplirse.

 

Cálculo del VAN con Excel

 

En la aplicación Excel, muy difundida entre el público, se localiza en formulas financieras la función VNA, que devuelve el Valor Actual Neto a partir de una serie de flujos y una tasa de descuento. Hay que tener en cuenta que en Excel los pagos futuros ocurren al final del periodo, por esto no debemos incluir la inversión inicial en la matriz de pagos y se suma el valor aparte, ejemplo de una inversión de 80 unidades monetarias a 5 años con tipo de interés al 5%, los flujos son:
 
  • 1 periodo=20 u.m.
  • 2 periodo=10 u.m.
  • 3 periodo=10 u.m.
  • 4 periodo=50 u.m.
  • 5 periodo=10 u.m.
El VAN es de 5,73>0 Se acepta el proyecto hemos batido a la renta fija.
 
 
VAN

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VAN (Valor Actual Neto), Enrique Valls, 14 de diciembre del '21, Rankia.com

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