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Way2value

Los ciclos y el ciclismo

Acaba de terminar el Tour de Francia. Actualmente, no es ni de lejos la mejor carrera del calendario, pero el perfil de una de las etapas que más han dado que hablar en esta edición nos va a servir como ejemplo:

Visto así, el recorrido se asemeja bastante al perfil del S&P, con la crisis puntocom comenzando una vez coronado Peyragudes (km. 15), la crisis financiera tras Val Louron (km. 37), y el momento actual en algún punto de la ascensión al Col du Portet.

Sería muy fácil tener éxito en bolsa sabiendo los kilómetros que quedan hasta cada cima, pero eso no es posible, o, al menos, no de forma precisa. La observación de los sucesos que van produciéndose a nuestro alrededor nos pueden aportar pistas que indiquen, dentro de un amplio e impreciso rango temporal, que la cima del ciclo no ha de estar lejos, igual que en una ascensión la mayor presencia de público, el cambio del tipo de vegetación o el entrar en una zona vallada puede indicar que la meta está próxima. Pero jamás con certeza. La única certeza es que, cuanto más se asciende, más cerca está uno de la cima.   Leer más

Tesis de inversión en CAKE BOX - “Making celebrations a piece of cake”

 

La empresa de la que va a tratar este análisis es una small cap de capital familiar, que se ha incorporado recientemente al AIM (Alternative Investestment Market) de Londres, concretamente, el 27 de Junio. Su precio de salida fue estimado en £47m, pero, dos semanas después, su capitalización ya alcanza los £66,6m (+42%). Como dato, decir que la empresa ha sido incluida en la lista Sunday Times Virgin 100 Fast Track League table, como una de las 100 compañías de más rápido crecimiento en ingresos en Reino Unido.

Se trata de una franquicia de establecimientos de pastelería, centrada en la calidad y personalización instantánea de productos orientados a las celebraciones, pudiendo ser ordenados tanto en tienda como online por adelantado. Pero su característica principal es que confecciona sus productos sin usar el huevo como ingrediente. Esto, que puede parecer extraño en España aparte de para aquellos que sean alérgicos, no lo es tanto en Reino Unido, pues no va a ser éste el principal público de Cake Box, sino la población hindú. La antigua condición de la India como colonia de Reino Unido ha llevado a que ésta sea una de las principales nacionalidades extranjeras habitando en el país. La mayoría de estos ciudadanos profesan el hinduismo, religión que muchos interpretan de tal forma que incluyen el huevo dentro de la habitual lista de alimentos prohibidos, pues es una célula (óvulo) capaz de crear vida. También, hoy en día, hay varios tipos de vegetarianos que no consumen huevo. Sin embargo, a pesar de ser ésta la característica principal de los productos de Cake Box, una gran mayoría de sus clientes no siguen ninguna restricción de dieta, simplemente les gustan sus productos y su servicio instantáneo de personalización, pues permite elegir al cliente su presentación (incluso se pueden imprimir fotos en papel de azúcar sobre la tarta).   Leer más

Primer infome trimestral cartera Way2value

Con poco ruido y mucho trabajo, el 17/03/2018 comencé mi andadura “oficial” como inversor particular. Unifiqué la cartera, liquidé la mayoría de inversiones que mantenía desde mis inicios inversores, e incorporé de forma organizada aquellas compañías que llevaba tiempo estudiando y comentando en Twitter. Mi intención a partir de ahora es publicar un informe trimestral de la misma, en la que explique los movimientos que pueda llevar a cabo, su evolución y las perspectivas futuras, con el objetivo de organizarme de una forma más “profesional” y transparente. Pido disculpas por usar un formato tan rudimentario para este primer informe, y prometo que en el próximo trataré de darle un toque más detallado y profesional.

De mis inversiones anteriores tan sólo he mantenido dos: Deoleo, comprada a 0,18 € en Agosto de 2016 y de la que espero que este año pueda entrar en beneficios, y Ralph Lauren, comprada a 73 € en Junio de 2017 y de la que ya he hablado en dos entradas de este blog. Esta última sólo voy a tenerla en cuenta para su revalorización desde el precio que marcó el 17/03/2018, fecha de constitución de la cartera.   Leer más

Tesis de inversión en Kip McGrath Education Centres Limited – “Where students really improve"

La empresa de la que va a tratar este análisis es una Small-Cap australiana (17 M€ de capitalización) con potencial de crecimiento si hace las cosas bien. Después de unos años un tanto complicados (2008-2011), la compañía crece en ventas a un ritmo de un 13% anual, y el EBIT a un 52%. Desde principios de año se revaloriza más de un 30%, presentando un precio menos atractivo, pero conviene mantenerla en radar y estudiar su evolución para cuando surja una posible oportunidad de compra.

 

Historia de la empresa

Kip McGrath Education Centres es una empresa fundada en 1974 en Newcastle (Australia), por Kip McGrath y su mujer Dug McGrath. Cuenta con centros explotados en forma de franquicia repartidos por todo el mundo, siendo sus principales mercados UK y Australasia. Su actividad principal es la de impartir clases particulares de inglés y matemáticas para alumnos de primaria y secundaria, pero también imparten clases de lectura, comprensión o deletreo para alumnos con dificultades en el aprendizaje. Sus acciones cotizan desde 2003 en la Australia Stock Exchange.   Leer más

Comentario sobre la revista “Buscando Valor”

Gran iniciativa la que están llevando a cabo desde Rankia. Recopilando 17 tesis de inversión (algunas de las cuáles se presentaron al concurso “¿Quieres conocer a Warren Buffett y Charlie Munger?” promovido por la gestora Amiral Gestión), han creado un primer número de una revista especializada en inversión “value”, esta vez con la colaboración de Value School, y que promete ser un punto de generación de nuevas ideas. En ella, serán seleccionadas y publicadas las tesis de inversión que los usuarios y bloggers de Rankia vayan desarrollando sobre aquellas empresas que consideran interesantes para el largo plazo. Además, incluirán entrevistas con gestores profesionales, creando un punto de encuentro entre gestores profesionales y no profesionales.

En mi opinión, estamos ante una gran idea por varios motivos. En primer lugar, porque animará a que muchos aficionados a la inversión “value” den el paso de ser meros lectores de ideas a buscadores de valor. Quizá sea el paso más complejo, pero en realidad no lo es, pues sólo se requiere tiempo, curiosidad, fuerza de voluntad y una base de conocimiento que la mayoría ya posee. Lo demás es práctica y más práctica para mejorar y acertar en las tesis. En segundo lugar, proporcionará difusión a las ideas de aquellos inversores que consigan ser publicados, y que no son otra cosa que el fruto de muchas horas de trabajo y esfuerzo. Sólo hay que leer varias de las tesis, o seguir a alguno de sus autores en Rankia, Twitter u otros medios, para darse cuenta del nivel de conocimiento que alguno demuestra. Por último, la iniciativa va a ayudar a que se cree una pequeña comunidad de inversores en valor, que comparta sus estrategias para conservar el valor adquisitivo del ahorro y, si es posible, rentabilizarlo batiendo al mercado.   Leer más

Revisión precio objetivo Ralph Lauren

Una vez publicadas las cuentas de Ralph Lauren correspondientes al 4Q y ejercicio completo (1/04/2017-31/03/2018), vamos a revisar la evolución del negocio y estimar un nuevo precio objetivo que sirva de referencia.

Después de la revalorización experimentada desde Junio de 2017 (+80%), el margen de seguridad con que contaba se ha reducido, y ahora resulta importante revisar el valor y ajustar las expectativas a la realidad.

La compañía ha recuperado la estabilidad institucional con Patrice Louvet a la cabeza y la figura de Ralph Lauren a la sombra. La nueva estrategia seguida, en la que eliminan descuentos y promociones con el objetivo de volver a dotar de valor a la marca, está funcionando correctamente. A pesar de que disminuyen los ingresos por ventas (6,182 B$ en 2017 frente a 6,652B$ en 2016), han conseguido aumentar el margen, y con ello los beneficios.   Leer más

¿Tienes la personalidad apropiada para ser inversor?

Esta es la pregunta que muchos inversores nos hacemos. ¿Es de verdad nuestra personalidad compatible con la inversión? Los más exitosos inversores (Buffett, Munger, Lynch, …) siempre hacen referencia a que no todas las personas cuentan con las cualidades necesarias para ello. A lo largo de sus obras y conferencias, han ido desgranando una serie de características personales que predisponen favorablemente para la inversión, aunque no aseguren el éxito: paciencia, curiosidad, decisión, capacidad analítica, capacidad de observación, pasión, templanza, capacidad de sacrificio y humildad.

¿Cómo saber si nuestra forma de ser está predispuesta para la inversión? En primer lugar, sería necesario definir nuestra personalidad, y, después, hacer una comparación con las cualidades necesarias para ser un buen inversor. ¿No resultará complejo calificarse a uno mismo de forma objetiva? En efecto, pero si cuentas con las referencias adecuadas, y eres honesto contigo mismo, puedes acercarte mucho a definir tu personalidad.   Leer más

EUROPAC 4-bagger ¿De los errores se aprende?


 

En una de mis primeras entradas, titulada “La inversión en Donuts de Peter Lynch y Pat Dorsey”, comentaba lo siguiente:

“En mi experiencia como inversor, he vivido una única ocasión en la que me subí a tiempo en uno de esos trenes que se multiplican, pero decidí bajar antes de llegar a final de trayecto. Quien haya vivido algo parecido, seguro que se sigue lamentando como yo, pues no resulta nada sencillo de encontrar.”

 

Hoy, que se publica la noticia de que DS Smith lanza una OPA sobre EUROPAC, he vuelto a lamentarme. Ésta era la compañía de la que hablaba.

¿De qué conozco EUROPAC? De toda la vida. Cuando estudiaba en Valladolid, pasaba cada día junto a su fábrica de Dueñas, a escasos 15 kilómetros de mi casa. También tengo conocidos trabajando en ella, e incluso me inscribí en una oferta de empleo unos meses antes de comprar sus acciones.   Leer más

¿Alibaba es el secreto?

 

Acabo de leer una noticia en la que se razona que la espectacular recuperación de tres importantes marcas de retail (Abercrombie & Fitch, Guess y Ralph Lauren) se debe al incremento de las ventas en China, y ésta ha venido gracias a sus alianzas con Alibaba.

En el caso de Ralph Lauren, la compañía sufría para incrementar ventas en el continente. Año tras año, fijaba como objetivo el mercado asiático, resaltando el gran potencial de crecimiento que se concentra allí, pero los resultados estaban por debajo de las expectativas. Sin embargo, a lo largo de 2017 y lo que llevamos de 2018, las ventas al fin han subido considerablemente en dicha región.

¿El secreto detrás de todo ello? El acuerdo con Alibaba para vender las prendas a través de su canal de e-commerce. Según “Analysys International Enfodesk”, Alibaba controla el 50% del mercado directo a consumidores, lo que la convierte en el principal escaparate de venta para cualquier marca que pretenda crecer allí. El esfuerzo que Ralph Lauren debiera hacer en solitario para conseguir incrementar sus ventas se convierte en algo más sencillo llegando a un acuerdo con Alibaba. Pierde un % del margen por la venta, pero reduce los gastos de distribución, comercialización y marketing.   Leer más

Cada inversión en bolsa es como un primer día de colegio

 

Todos guardamos recuerdos de nuestra etapa escolar. Aquellos veranos interminables y la vuelta al colegio o instituto en septiembre. Los días anteriores preparábamos los libros, los cuadernos y el estuche, pero para lo que no nos preparábamos era para los nervios y la incertidumbre. ¿Seguirían igual los compañeros del año anterior? ¿Quiénes serían los nuevos nombres que aparecían en la lista? ¿Con quién me tocaría sentarme? ¿Y los profesores? Todo ello entremezclado con las recomendaciones de padres del tipo: “este curso no va a ser tan fácil como el anterior”, “te va a tocar estudiar más para no repetir”, “las matemáticas de este año no tienen nada que ver con las del pasado”. También el veneno puro que te traía un compañero en forma de rumor: “uno del otro año me ha dicho que esta asignatura es imposible”, “el año pasado sólo aprobaron tres de toda la clase”, o “con esa profesora dicen que no aprueba nadie”. En realidad, más que recomendaciones o rumores eran amenazas, y más que servir de precaución servía de preocupación, pues añadían más incertidumbre a la ya habitual de los días previos al inicio del curso.   Leer más

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