Operativa 005 con Eurodólares

Se ha podido realizar ya dos veces la entrada y salida con el beneficio previsto en los niveles marcados en el post.

Como nos estamos acercando a Navidad y algo más al vencimiento de este spread, voy a empezar a ser un poco más exigente con el precio, rebajando mi primer punto de entrada a 0.08 en lugar de 0.10, para tener un mayor margen de seguridad.

Por el momento la estrategia está funcionando perfectamente.

Saludos.

Hola Greg,

Me alegro que te pases por el blog para dar tu punto de vista, siempre aportas cosas muy interesantes.

Fíjate que para que la estrategia funcione no es necesario que la FED suba los tipos antes del vencimiento de la primera pata. Si miras el gráfico de arriba, verás que hace menos de 10 días el spread cotizaba por encima de 0.20, cuando los fundamentales y la decisión próxima sobre tipos es la misma que a día de hoy. Es decir, cotizando a 0.20 tampoco se esperaba subidas de tipos, era un nivel normal de cotización del spread.

Lo que ocurre es que noticias y movimientos como el de PIMCO que comentas crean una oscilación natural en el precio. A veces es exageradamente a la baja, como en este caso, y se puede aprovechar abriendo largos y simplemente dejando que el precio flote libremente. No nos hemos fijado un nivel de salida tan alto como para necesitar una subida de tipos, cualquier pequeña noticia llevará al precio a nuestro primer precio de salida (puesto que ya se ha podido entrar en el primer nivel de compra).

Como comento al final del post, sí que hay que vigilar los niveles conforme se acerque el vencimiento para ser cada vez más exigente con las entradas y menos con las salidas, pero para eso aún falta bastante.

Estoy deseando leer en tu blog ese nuevo acercamiento a los GE que estás considerando.

Un saludo.

Ah si, y el moviendo tan brusco fue por la salida de Pimco del mercado de bonos, se espera que todo se tranquilice un poco, es verdad que el tio este esta empezando un fondo nuevo pero al capital disponible es mucho menor. Ten en cuenta que Gross era un adicto a la renta fija y a los GE.

Yo estoy empezando ahora de nuevo con los GE, pero otro tipo de acercamiento.

Greg

Hola Jorge

Me alegro que estas con los GE, son interesantes, pero creo que esta estrategia a tan corto plazo ahora mismo no tiene el mismo sentido que tenia hace años cuando lo tradeavamos. Si la Fed no sube tipos hasta tu primera pata, lo mas seguro que se quedara baja, y la fed como bien dicen por ali se espera que suba tipos lentamente y empezando en junio, sep y +. Ademas ten en cuenta que subira a largo de un tiempo, es decir cada ves mas largo plazo mas subida. Yo estoy mas en flys de la zona media y con doble flys,y tambien estoy valorando opciones. Pero alli hay que tener mucho cuidado por ahora la infacion no sabemos por donde va a pegar y esto es lo que movera la parta larga de la curva.

Greg

Efectivamente, como dice Jorge esa "zona" de precios, junto con el vto de sep15 es donde más interés tenemos teniendo en cuenta lo que hará la FED, el año que viene, donde parece que van a subir las tasas.

Solo como comentario, si vemos el marzo15, cotiza a 99.725, eso quiere decir que el fix del libor 3m, de mar15, será 27.5%, a día de hoy está fijando a 23.135%.
Ese 17.5 es lo que está descontando el mercado a cierre del viernes.17/10/2015...

Esto es, y teniendo el cuenta lo que ya está descontado por el mercado, al ser 100-tasa para marcar el fix de libor3m,actualmente tenemos (Espero que se vea bien, no puedo subir la imagen de los precios de bloomberg, si puedo lo pongo ahora):

Precio futuro Tasa fix libor Diferencia con el vto anterior
mar-15 99.725 0.275
jun-15 99.61 0.39 0.115 (0.39-0.275)
sep-15 99.435 0.565 0.175
dic-15 99.2325 0.7675 0.2025
mar-16 99.02 0.98 0.2125

Interpretando los datos, el mercado tiene en precio, que el marzo15, la Fed no va a subir las tasas, bueno, a día de hoy hemos visto que estamos a 23.135, y el marcado tiene 27.5%, se estima algo más alto, alguno apuestan por subida a ojo... un 19% del mercado? mis cuentas.... (0.275/0.23)-1 0.19, 19%.

Esto porqué? porque si todo el mercado esperase que no va a pasar nada, el futuro debería descontar el mismo 23% de ahora, por lo tanto el futuro debería cotizar a 99.77. (el futuro de nov14, está a 99.765/99.77)

En jun15, probabilidad del subida de tasas desde el nivel actual? (0.39/.23)-1= 70%... ya nos ha dicho la FED, su intención de subir tasas a partir de mediados el año que viene.
Sino nos lo creemos... compramos el futuro mar2015, sino suben tasas, el futuro se irá de los actuales 99.61, a 99.70..o más arriba.

Qué espera el marcado el sep15? futuro a 99.43, (100-99.435) , 0.565% para el fix del libor 3m, actual hemos dicho 23%. tiene en precio una subida de 0.25%, más un "trocito" de otra posible subida.

Si esperamos que en sep15, la subida sea mayor, y siguiendo la estrategia/idea de Jorge, montaríamos steepening, esto es... esperamos que la parte larga, sep15, suba en tasa más que la jun15.
Vendemos fut sep15, compramos fut jun 15, por el mismo número de contratos para tener la estrategia simétrica.

Mi opinión? monto esa posición, por malos/buenos que sean los datos, en esas fechas la FED, subirá tasas.
Pero.... como siempre, ya que no estamos en posesión de la verdad, si el spread ahora vale 17.5 pb (putos básicos/base)
Stop 12 pb.
Objetivo 0.65, si llega, subo el stop a 0.60, nuevo objetivo 0.89. ¿Porqué?
Porque espero en esas fechas que tengamos ya una subida de 50PB de la FED.

S2

Hola Orion,

Es un placer siempre contar con tus comentarios en este blog. Me alegro que te guste la estrategia.

Gracias también por el aporte del gráfico online, servirá para quien no disponga de una plataforma con gráficos de spreads de calidad.

Saludos.

Muy bueno Jorge, yo estos los operé hace tiempo, son bastante seguros y según la época presentan poco movimiento. Sobre la marcha habrá que ver si los escalones (de venta) son o no demasiado grandes.
Las entradas que has marcado me gustan y ahora parece que está por la labor.
Grafica On line: GEH5-GEM5.

Saludos