Autor: Samuel Hus
El Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (BBVA:SM) presentó los resultados de enero a septiembre el pasado 27 de octubre. A continuación, vamos a analizar dichos resultados junto con las estimaciones que el consenso de mercado prevé para la entidad financiera y poder asignarle un precio objetivo.
El beneficio de BBVA se eleva un 23.30%
El beneficio total atribuible al conjunto del grupo se sitúa en 3,449 millones de euros incrementándose un 23.30% respecto al mismo período del año 2016. Analizando su cuenta de resultados, observamos que para obtener esta cifra de beneficios junto con un margen neto de 9.522 millones, la entidad ha realizado una combinación de aumento de los ingresos por comisiones del 4.20% y una reducción de los gastos del 1.70%.
Por otro lado, la entidad también ha reducido sus pérdidas por deterioro de sus activos junto con las dotaciones a previsiones en un 6.30% y 10.90% respectivamente obteniendo así un beneficio neto de 4,345 millones, superior en un 16.70% respecto al año anterior.
La distribución por área de negocio de la entidad es la siguiente: España generó con su actividad 1,061 millones de euros, los inmuebles produjeron a la entidad unas pérdidas de 281 millones (dichas pérdidas en 2016 fueron de 315 millones). Estados Unidos aportó 422 millones, México sitúa su cifra en 1,616, Turquía 568 millones, América del Sur 568 millones y el resto de Eurasia eleva su cifra a 101 millones.
Ratios relevantes
| Ratio | Sep -2017 | Sep- 2016 | Variación |
| ROE | 7.20 % | 8.50 % | 1.30 % |
| ROTE | 10.20 % | 9.00 % | 1.20 % |
| ROA | 0.67 % | 0.82 % | 0.15 % |
| RORWA | 1.53 % | 1.26 % | 0.27 % |
| Riesgo Crediticio | 461,794 | 472,521 | -2.27 % |
| Riesgos Dudosos | 20,932 | 24,253 | -13.69 % |
| Tasa de Mora | 4.50 % | 5.10 % | -0.60 % |
| Tasa de Cobertura | 72.00 % | 72.00 % | 0.00 % |
En cuanto a las ratios de solvencia, la entidad presenta una ratio CET1 fully-loaded en un 11.20% (superior a su objetivo del 11%) mostrando así que la entidad ya cumple con las exigencias del regulador de cara al 2018.
La ratio CET1 phased-in, es decir el nivel de capital común marcado por el banco central europeo en estos momentos, se ha situado en un 11.90% (su nivel de exigencia es del 7.625%). El Tier I, llega a un nivel de 13.10% y el Tier al 2.50% presentando así una ratio total de capital del 15.70% (exigiéndose un 11.125%).
Valoración BBVA con TheLogicValue
En lo que va de año la acción de la entidad ha tenido una evolución favorable con una rentabilidad acumulada mayor al 13%. Pero si analizamos su cotización desde agosto, esta ha experimentado una reducción mayor a un 6% empezando dicho mes a un precio de 7.76 euros y cerrando a un precio de 7.21 euros el 7 de noviembre. En cuanto al consenso de mercado, se prevén estimaciones de crecimiento moderadas para su cuenta de resultados aunque se estima un buen crecimiento para el BPA para los dos próximos años.
En TheLogicValue, tomando en consideración los resultados presentados por la entidad y los datos del consenso del mercado utilizamos el análisis fundamental para obtener un precio objetivo por acción de 7 euros, precio inferior a su cotización actual. Este precio se ha obtenido utilizando un BPA de 0.64 euros, un crecimiento del mismo del 2.30%, una elevada tasa libre de riesgo del 5.82%, debido a su distribución geográfica además de la prima de reisgo de mercado y beta correspondientes.
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA SA
- Cotización
- 7.2 EUR
- Target
- 7.0 EUR
- Estimación BPA
- 0.64
- Deuda/Market Cap
- 0.0%
- Prima Riesgo Mercado
- 3.48%
- Tasa Libre de Riesgo
- 5.82%
- Beta Sectorial
- 1.3
- Crec. BPA a L/P
- 2.3%
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