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Perspectivas de futuro para Adidas

Autor: Julia Kunisch


Adidas AG (ADS:GR) es una multinacional textil de Alemania dedicada a la fabricación y comercialización de ropa y artículos deportivos, siendo una de las principales compañías del sector a nivel mundial. Actualmente, Adidas emplea a más de 60,000 trabajadores y está presente en más de 160 países de los cinco continentes. A parte de la marca Adidas, la compañía también gestiona la marca Reebok y TaylorMade.

RESULTADOS 2016

Durante el año pasado la compañía alemana obtuvo unos ingresos de 19,291 millones de euros lo que supuso un incremento del 14% con respecto al 2015. El margen bruto fue del 48.6%.

El beneficio operativo (EBIT) se sitúo en 1,491 millones de euros, lo que representa un aumento del 40.7%, mucho mayor que el registrado en las ventas. El margen operativo fue del 7.7%. Así, Adidas generó un beneficio neto de 1,017 millones de euros, esto es, un 60.5% superior al del año anterior. De esta forma, el beneficio por acción durante ese periodo alcanzó los 4.99 euros.

RESULTADOS PRIMER TRIMESTRE 2017

En el primer trimestre (enero-marzo) del presente ejercicio (2017), las ventas de Adidas alcanzaron los 5,671 millones de euros, un 18.9% más que durante el mismo trimestre del pasado año. El margen bruto se situó en 49.2%.

El beneficio operativo (EBIT) ha sido de 632 millones de euros, lo que supone un incremento del 28.8% con respecto al primer trimestre del 2016. El margen operativo se ha situado en 11.1%. Por su parte, el beneficio neto ha aumentado un 29.6% lo supone unas ganancias de 455 millones de euros. El beneficio por acción en este trimestre ha sido de 2.23 euros.

Por tanto, estos resultados confirman la tendencia de crecimiento de la compañía tanto en ingresos como en beneficio y la mejora del margen bruto y operativo.

EXPECTATIVAS PARA FINALES DE AÑO DE LA PROPIA COMPAÑÍA

El 22 de mayo de este año, la propia compañía ha publicado un informe en el Unternehmensregister sobre sus estimaciones para finales del 2017.

En él, se indica que los ingresos de Adidas (descontando los cambios en las divisas) van a aumentar entre un 11% y un 13% con respecto al 2016, es decir, se situarán entre los 21,413 y 21,798 millones de euros. El beneficio operativo (EBIT) se verá incrementado entre un 18% y 20% lo que supone una cifra que ronda entre los 1,759 y los 1,774 millones de euros. El margen bruto alcanzará el 49.1%, lo que supone un incremento del 1.03%, mientras que el margen operativo se situará entre un 8.3% y un 8.5%, lo que representa un aumento de entre un 10.6% y un 13.3%.

Con respecto al beneficio neto, aumentará también entre un 18% y un 20%, con lo que las ganancias de la compañía se situarán entre los 1,200 y los 1,220 millones de euros. Esto supondrá un beneficio por acción para finales del 2017 de entre 5.88 y 5.99 euros.

 
*(Millones €) Año 2016 Variación respecto 2015 1T 2017 Variación respecto 1T 2016 Estimación Año 2017 Variación respecto 2016
Ingresos 19,291* 14% 5,671* 18,9% 21,413-21,798* 11%-13%
EBIT 1,491* 40.7% 632* 28.8% 1,759-1,774* 18%-20%
Beneficio Neto 1,017* 60.5% 455* 29.6% 1,200-1,220* 18%-20%
BPA 4.99€ - 2.23€ - 5.88-5.99€ -

VALORACIÓN

En TheLogicValue hemos querido realizar una valoración de la compañía alemana. Para ello le hemos asignado un beneficio por acción a cierre del presente ejercicio (Diciembre 2017) de 6.10 euros, superior al asignado por la propia compañía. Con respecto al crecimiento a largo plazo para dicho beneficio, lo situamos en 6.68%. La estimación de deuda neta para finales del presente ejercicio asciende a 266 millones de euros, por lo que la variable Deuda/Capitalización bursátil se sitúa en 0.74%. La Prima de Riesgo de Mercado y la Tasa Libre de Riesgo ascienden a 3.07% y 4.31%. Para su cálculo, se han tenido en cuenta los datos de los países donde opera la compañía en función de su peso dentro de la facturación, siendo Europa Occidental la región que más ingresos aporta con casi un 29% sobre el total, seguida de Norteamérica con un 21%. Con estos datos para las variables, en TheLogicValue obtenemos un precio objetivo para Adidas de 153.10 euros, inferior a su precio de cotización actual.

ADIDAS AG

Cotización
171.61 EUR
Target
153.1 EUR
Estimación BPA
6.1
Deuda/Market Cap
0.74%
Prima Riesgo Mercado
3.07%
Tasa Libre de Riesgo
4.31%
Beta Sectorial
0.82
Crec. BPA a L/P
6.68%
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