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La continua disminución de las ventas de Nordstrom afectan negativamente al precio objetivo

Cotización de Nordstrom

La compañía estadounidense dedicada a la gestión de grandes almacenes y tiendas departamentales Nordstrom Inc (JWN:US) cerró la semana pasada su cotización con un descenso superior al 8%. Además, durante la jornada del miércoles y el jueves la compañía ya comenzó ha perder valor en bolsa con caídas del 2.3% y 3%, respectivamente. De este modo, el viernes día 16 de diciembre la compañía terminó la sesión con un precio de cotización cercano a los $50.50, cuando su precio al cierre del martes ascendía a $58.35.

Según podemos observar en el informe financiero correspondiente a los resultados de los tres primeros trimestres del ejercicio publicado en su página web, Nordstrom cerró el tercer trimestre con un beneficio acumulado de 153 millones de dólares. Durante el mismo periodo del pasado 2015, la compañía obtuvo unas ganancias de 420 millones de dólares. Este acusado descenso en el resultado se debe a una drástica disminución de las ventas, cosechando durante este año un tercio de los ingresos alcanzados en el mismo periodo del año anterior. Esta caída en las ventas han superado las expectativas de la compañía durante varios trimestres seguidos, que aún contando con una disminución en los ingresos, no esperaban llegar a este nivel.

Fuentes de la propia compañía señalan como posible motivo, el aumento por parte de los consumidores de las compras vía online. De hecho, los productos que distribuye Nordstrom en sus grandes almacenes son los que más presencia tienen en la venta a través de internet. Por tanto, no es de extrañar que este nuevo canal de distribución haya afectado considerablemente a los resultados obtenidos.

Por estos motivos, en TheLogicValue hemos querido realizar una valoración sobre la compañía estadounidense. Para ello, hemos decido disminuir el beneficio por acción estimado para el próximo 2017 situándolo en $2.47. Por otro lado, al ser pesimistas las previsiones realizadas por el consenso de analistas de mercado para los próximos años, hemos disminuido el crecimiento a largo plazo para el BPA hasta situarlo en 1.89%.

Con respecto a la Prima de Riesgo de Mercado y la Tasa Libre de Riesgo, en TheLogicValue las situamos en 2.77% y 3.05%. Para su cálculo se han tenido en cuenta los países donde la compañía opera, siendo su única fuente de ingresos Estados Unidos.

Con estos datos, en TheLogicValue obtenemos un precio objetivo para Nordstrom de $49.12, ligeramente inferior a su precio de cotización actual.

Nordstrom INC

Cotización
50.84 USD
Target
49.12 USD
Estimación BPA
2.47
Deuda/Market Cap
26.7%
Prima Riesgo Mercado
2.77%
Tasa Libre de Riesgo
3.05%
Beta Sectorial
0.83
Crec. BPA a L/P
1.89%
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LogicValue no asume responsabilidad alguna por las pérdidas, directas o indirectas, que se puedan derivar por el uso del presente documento.

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  1. en respuesta a Gonzalo Loayza
    -
    #2
    28/12/16 13:05

    Buenas Gonzalo,

    Efectivamente, el traspaso de cliente offline a online esta siguiendo un ritmo diferente en cada país y cada segmento (en función de edad, renta per cápita, zona geográfica). Aquellas empresas cuya clientela es del perfil que se está pasando a la compra online, si no posee una buena estrategia de venta a través de internet, como parece que sucede con Nordstrom, van a sufrir más este cambio de los hábitos de consumo. Además como se señala en el análisis, los bienes de consumo que ofrece la compañía son los que más se venden a través de este nuevo canal de distribución.

    Un saludo y felices fiestas.

  2. #1
    23/12/16 17:57

    Muchas gracias Lorenzo por tu interesante post. Quisiera aportar con una información que considero puede ser interesante al respecto. Hace unos días tuve la oportunidad de revisar una información sobre empresas retail en USA y se destacaba la diferencia en la performance de este tipo de empresas en función a su avance en el mercado por Internet.
    De lo que pude entender, se viene apreciando una alta correlación entre el avance tecnológico de estas empresas y sus resultados trimestrales. Creo que sería interesante averiguar un poco más sobre eso.

    Saludos


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