Operativa con opciones sobre el VXX

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Buenas tardes a [email protected],

 

Como comenté en algún post la pasada semana el SP500 está bastante pesado y los niveles de volatilidad también son ahora relativamente bajos.

 

 

Los dos etf que replican al futuro del Vix son el VXX (futuros del Vix con vencimientos más cercanos)  y el VXZ (futuros del Vix con vencimientos más lejanos) http://etfs.es/el-vix-y-sus-etfs-vxx-y-vzx-1795.htm

El VXX es más líquido que el VXZ, por lo que vamos a iniciar una estrategia income con delta positiva consistente en crear un diagonal spread compuesto por una call en vencimiento lejano muy ITM contra la venta periódica de opciones con vencimiento cercano ligeramente fuera de dinero.

Así iniciamos la operación con la compra de 10 call 10 Enero/2014 a  9,25,  contra las que de momento vendemos 10 call 20 JulWk1/2012 a 0,14.

Adjunto también un gráfico del VIX, otro gráfico del VXX que se encuentra en niveles historicamente bajos y un gráfico que muestra la volatilidad del etf de volatilidad, o sea la volatilidad del VXX. En este último gráfico la volatilidad histórica ha ido subiendo últimamente y se halla por debajo de la implícita.

 

 

Finalmente añado la imagen de la operación efectuada y añadiré más información posteriormente.

 

 

Saludos

 

  1. #40
    27/08/12 16:11

    Buenas tardes a [email protected],

    Efectúo el ajuste de delta global que comentaba el fin de semana del siguiente modo:

    - v/ 13 call 15 Oct/12 a 0,58
    - c/ 13 call 15 Set/12 a 0,25

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  2. #39
    25/08/12 16:06

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2407,37 USD incluídas comisiones.

    Las garantías se establecen al cierre semanal en 2974,65 USD.

    El VXX intentó recuperar desde 11 y en la jornada de ayer cayó desde 12 a 11,32. En el mismo periodo el VIX recuperó desde 13,24 hasta 16,36 cerrando finalmente en 15,18.

    La delta global quedó positiva al cierre, por lo que el lunes la ajustaremos.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías, gráfico del VIX y del VXX de corto plazo, gráfico de las volatilidades del VXX y cotizacíones de los futuros del VIX en los distintos vencimientos.

    Saludos

  3. #38
    18/08/12 14:18

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición mantiene las pérdidas latentes y se cifran en 2730,37 USD.

    Las garantías se mantienen estables en 3061 USD para el lunes.

    El VXX intentó rebotar esta semana para perder lo poco ganado en las últimas dos sesiones. El VIX se halla en niveles muy bajos, en 13,45 y los futuros del VIX han seguido en contango toda la semana.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías, gráfico del VIX y de sus volatilidades y cotizacíones de los futuros del VIX en los distintos vencimientos.

    Saludos

  4. #37
    11/08/12 12:19

    Buenos días a [email protected],

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2518,37 USD comisiones incluídas.

    Las garantías siguen siendo bajas comparadas por ejemplo con las que se exigen en opciones s/SPY u otras acciones y ETF. Ello supongo se debe a que el nominal del contrato simplemente es más bajo. Se cifran en 3356 USD al cierre.

    De hecho estos productos me parecen bastante cómodos para operar por las escasas garantías, las relativamente altas primas fruto de la mayor volatilidad y la predecibilidad de una tendencia a largo plazo.

    Dedicaré también el próximo hilo de este blog a los productos referenciados a volatilidad y a sus opciones.

    El VXX sigue su secular tendencia bajista fruto del contango y cierra por debajo de 11,5. Cuando se abrió esta posición hace unos 45 días estaba en los entornos de 19. O sea, ha perdido en torno a un 40%.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías y gráfico del VXX y de sus volatilidades.

    Saludos

  5. #36
    10/08/12 06:31

    Buenos días a [email protected],

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2667,37 USD comisiones incluídas.

    Las garantías siguen bajas, mucho más bajas que si operamos con SPY, son de 3372 USD al cierre.

    El VXX sigue con su tendencia bajista, ahora claramente por debajo de 12 (cuando se abrió la posición estaba en torno a 19).

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías y gráfico del VXX y de sus volatilidades.

    Saludos

  6. #35
    09/08/12 16:52

    Buenas tardes a [email protected],

    Como quiera que la delta global de la posición se quedó ayer sólo en -0,73 hago el siguiente ajuste para disminuirla y aumentar la theta global:

    - c/ 7 call 15 VXX Set a 0,47
    - v/ 7 call 13 VXX Set a 0,8

    Adjunto detalles operación añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  7. #34
    04/08/12 12:52

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición sigue estancada con pérdidas latentes de 3029,03 USD comisiones incluidas.

    Las garantías para esta posición se establecen en 4006 USD.

    No obstante, creo que el modo de operar en este subyacente es manteniendo siempre delta negativa (pues cae a medio y largo plazo, theta positiva para aprovechar la pérdida de valor temporal) y dejar las call vendidas a una prudente distancia fuera de dinero, pues puede haber repuntes superiores al 50%. Por cierto, las put 5 Ene/14 empiezan a revalorizarse ligeramente.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones abiertas, detalle garantías y gráficos del VXX y sus volatilidades.

    Saludos

  8. #33
    03/08/12 21:58

    Buenas tardes a [email protected],

    En vista de la caída de hoy en el VXX, vuelvo a ajustar y rolo las call vendidas en 17 Set a call vendidas en 15 Set.

    La operación es la siguiente:

    - c/ 10 call VXX Set a 0,48
    - v/ 10 call VXX Set a 0,7

    Las garantías para esta posición se establecen en 3884 USD.

    Adjunto detalle operación y detalle garantías.

    Añadiré más datos durante el fin de semana.

    Saludos

  9. #32
    03/08/12 06:11

    Buenos días a [email protected],

    Al final el VXX volvió a bajar y cerró casi en el nivel de los 13. Una oscilación de un 5% hacia abajo en las últimas cuatro horas.

    La posición sigue con pérdidas latentes de 3338,55 USD comisiones incluídas y las garantías se establecen en 4268 USD al cierre de la sesión.

    La delta global sigue negativa pero por encima de -2, en 1,85 exactamente.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías, gráfico del VXX y de sus volatilidades.

    Saludos

  10. #31
    02/08/12 18:17

    Buenas tardes a [email protected],

    Ante la inestabilidad instalada hoy, voy a reducir deltas negativas y compro los 200 VXX vendidos.

    La operación es la siguiente:

    - c/ 200 VXX a 13,63

    Adjunto detalles de la operación.

    Añadiré más datos tras el cierre.

    Saludos

  11. #30
    28/07/12 12:02

    Buenos días a [email protected],

    La posición sigue con 2784,62 USD de pérdidas latentes comisiones incluídas.

    Las garantías se cifran en 4090 USD para esta posición.

    No obstante, el quiz con este subyacente creo que está en adoptar posiciones bajistas a medio y largo plazo pues el contango hace que tienda a valer paulatinamente menos. Independiente de repuntes violentos al alza que posteriormente se corrigen.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías y gráficos del VXX y de su volatilidad.

    Saludos

  12. #29
    27/07/12 15:48

    Buenas tardes a [email protected],

    En vista de que el VXX debido al contango no hace más que caer a medio-largo plazo y hoy rompe los 13 a la baja, me posiciono descaradamente bajista y hago el siguiente ajuste:

    - c/ 20 put 5 Ene/14 a 0,64
    - v/ 10 call 70 Ene/14 a 0,75
    - c/ 10 call 16 Ago/12 a 0,3
    - v/ 10 call 15 Set/12 a 0,94

    Las garantías para esta posición suben a 4106 USD

    Creo que una muy buena estrategia inicialmente podría haber sido un tunel bajista. Por ejemplo una operación que consista en compra de 10 put 5 Ene/14 y venta de 10 call 70 Ene/14 tiene muy pocas probabilidades de ver la call a dinero y en cambio es más fácil ver la put a dinero a los niveles actuales de VXX o cuando menos en un momento dado ver que las put valgan bastante más que las call y deshacer.

    Adjunto gráfico del VXX, detalle operación y detalle garantías.

    Añadiré más datos durante el fin de semana.

    Saludos

  13. #28
    25/07/12 09:44

    Buenos días a [email protected],

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2782,43 USD comisiones incluídas.

    El VXX volvió a subir ayer, aunque aún está lejos de los strikes de las opciones vendidas.

    Las garantías se establecen en 2455 USD para esta posición.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías, gráfico del VXX y de sus volatilidades.

    Saludos

  14. #27
    24/07/12 21:36

    Buenas tardes a [email protected],

    Decido recomprar otros 100 VXX a 14,82

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  15. #26
    24/07/12 09:46

    Buenos días a [email protected],

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2796,43 USD comisiones incluídas.

    Parece que puede haber un incremento de volatilidad en próximas sesiones, lo que ocurre es que al final el mercado americano siempre se sostiene y no cae a plomo. De producirse este aumento significativo de volatilidad ajustaría reduciendo los 300 VXX vendidos en primer lugar.

    Las garantías para esta posición se cifran en 1970 USD.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías y gráfico del VXX y de sus volatilidades.

    Saludos

  16. #25
    23/07/12 15:56

    Buenas tardes a [email protected],

    Ante posibles aumentos en la volatilidad me he deshecho parcialmente de 100 VXX vendidos, recomprándolos a 14,35.

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  17. #24
    21/07/12 13:47

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición sigue arrojando pérdidas latentes de 2573,43 USD comisiones incluídas.

    VXX recuperó al cierre semanal los 13, aunque queda todavía lejos de los 16 y 17 en los que están vendidas las opciones de Agosto y Setiembre. La theta global sigue siendo positiva.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías que se mantienen en 1700 USD para esta posición y gráficos del VXX y sus volatilidades.

    Saludos

  18. #23
    18/07/12 07:29

    Buenos días a [email protected],

    El VXX siguió cayendo ayer y liquida en 12,7.

    La posición arroja unas pérdidas latentes de 2383,43 USD comisiones incluídas y requiere unas garantías de 1667,5 USD.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías y gráficos del VXX y de su volatilidad.

    Saludos

  19. #22
    17/07/12 19:23

    Buenas tardes a [email protected],

    El SP500 sube y los índices de volatilidad caen. El VXX rompe a la baja los 13, por lo que ajusto nuevamente del siguiente modo:

    - c/ 10 call 17 VXX Ago a 0,28
    - v/ 10 call 17 VXX Set a 0,68

    Adjunto detalle de la operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  20. #21
    14/07/12 12:16

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta pérdidas de 2932,95 USD comisiones incluídas.

    Las garantías se cifran al cierre semananl en 1824,2 USD para esta posición.

    No tengo muy claro porque se siguen incrementando las pérdidas aunque pudiera ser que la estimación de delta que hace OptionXpress no sea correcta, pues theta va a favor todo el tiempo y la volatilidad implícita de este subyacente ha bajado pero ligeramente.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro posiciones cuenta, detalle garantías, gráficos del VXX y de su volatilidad.

    Saludos

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