Las características de un instrumento como las opciones se ven perfectamente reflejadas de alguna manera en cada una de las griegas que definen cada opción.

¿Conoces el test de asociación de palabras de Jung? Sí, ese que te dicen una palabra y tú contestas lo primero que se te viene a la cabeza, y en función de lo que respondes te dicen si eres tal o cual cosa.…

Un test similar a ese, pero pensando en las griegas (opciones financieras), para mí sería el siguiente (puedes hacer tu propio test y luego ver si coincidimos):

  • Delta: riesgo y apalancamiento
  • Gamma: expiración
  • Theta: lateral
  • Vega: tendencia bajista
  • Rho: mi amiga Rocío, madrileña ella, es lo primero que pensé, pero si tiene que ser griega, ni la miro y no es importante.

Hay otras muchas griegas de órdenes superiores que influyen muy poco en la operativa. Son como los primos lejanos, sabes que existen pero nada más. La gamma es la griega de segundo orden más importante.

Delta es la griega de la que más se habla, y la verdad no entiendo por qué razón. No es una griega exclusiva de las opciones. Casi cualquier instrumento tiene delta, y suele ser 100.

Gamma es la griega que te va metiendo riesgo cuando la opción se acerca a la expiración y hace muy poco hablé de ella.

Vega es la griega por la que la prima varía con las variaciones de volatilidad  y suele ser más importante en los mercados bajistas o en los retrocesos de mercado.

Por fin la theta:

La theta es la griega más importante y da sentido a la operativa con opciones. La theta permite obtener rendimientos con el paso del tiempo, o al revés, perderlo con el paso del tiempo.

Las opciones tienen tres aplicaciones principalmente: apalancamiento, cobertura y especulación. En principio, las tres aplicaciones las podrías realizar con un instrumento como los futuros, aunque no de igual manera.

Dentro de la especulación, podrías operar con tres expectativas diferentes: alcista, bajista y lateral.

Solo un instrumento como las opciones te permite plantear estrategias con expectativa lateral, e incluso podrías cubrir posiciones y apalancarte al mismo tiempo.

Si quieres ganar dinero con el paso del tiempo tienes que vender opciones o spread de opciones. Tienes que recolectar theta. Voy a poner un ejemplo que tienes que ver con la inversión:

Imagina que quiero comprar (quiero y puedo, pues tengo el dinero) acciones de AAPL que ahora mismo está cotizando a  $125, pero me parece cara (sin entrar a valorarlo). Si quieres comprarla un poco más barata lo puedes hacer. 

Vendo PUT at the money de strike 125, vencimiento Enero 2021 y con prima $5. Me quedo con esta prima pase lo que pase e independientemente de lo que haga AAPL.

Si a vencimiento el precio de la acción es mayor que el strike elegido (125): me quedo con la prima y no con las acciones.

Si a vencimiento el precio es menor que el strike elegido: me quedo con las acciones a precio strike menos el descuento de la prima. En total un 4% más barata (5 sobre los 125).

Este tipo de cosas que vemos tan normales los que operamos con opciones, no lo son en la vida normal.

Imagina que te vas a comprar un coche y después de darte un vuelta por el concesionario, te sientas con el comercial para hacer cuentas. 

Él te dice: te lo dejo en 20000€

Tú le dices: pues no, van a ser 19000, voy a ganar seguro 1000 y ya veremos si al final te compro el coche.

¿Te puedes imaginar la cara del tipo?

Al igual que este ejemplo, te podría poner otros muchos de recolección de prima. Otro clásico perteneciente a inversión, es la operativa covered call, y dentro de la especulación, la operativa con calendars o iron condor. La operativa con iron condor es 100% recolección de prima ya que se opera únicamente con valores extrínsecos, pero de esto hablaré otro día.

 
 
Saludos y buen trading.

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José Luis.

Swing Trader

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