Combinando el análisis fundamental con la gestión a través de las opciones, voy a realizar la compra de acciones de la empresa “American Eagle Outfitters”. Resumiendo un poco la empresa, se dedican a la venta de ropa. Un equivalente a Inditex en España, Salvando las distancias en cuanto a tamaño y diversificación geográfica.
Esta empresa opera fundamentalmente en USA, sus competidores son “Abercrombie & Fitch Co.”, “The Gap Inc.”, y “Pacific Sunwear” entre otros. Aunque esta última la descarto por tamaño, y por una serie de aspectos tanto cuantitativos como cualitativos que no me gustan.
Es una empresa que no tiene demasiados riesgos económicos a nivel de balance con muy poca deuda, buenos ratios y que no me preocupa que pueda quebrar en el corto medio plazo. A nivel operativo sus riesgos son que compite en un entorno de márgenes estrechos y compite en precios, no en diferenciación de productos. Aun así creo que en este entorno puede competir adecuadamente.
En tamaño es una empresa casi calcada a ANF, pero me han gustado más ciertos aspectos a nivel balance y memoria que he visto en AEO.
Considero que la empresa tiene un valor intrínseco en el entorno de los 25-26$, tampoco hace falta acertar al céntimo en este aspecto, considero más relevantes otros aspectos como el modelo de negocio y su capacidad para generar ingresos sostenidos en el tiempo. Recordad que el valor intrínseco dependerá de las tasas de descuento que cada cual aplique en su modelo de valoración.
Aplicando un margen de seguridad del 25% tendríamos un precio de 19.3$. Aquí otra vez hay que señalar que el descuento y el margen de seguridad están muy relacionados.
Mi idea es comprar en 3 veces toda mi posición, el primer paso será vender una opción PUT en el strike de 18$, que a precios de mercado actual me da una prima de 0.75$ con vencimiento en Julio. Si el precio continua bajando tendré mi precio de entrada en 17.25$ lo que me da un margen de seguridad del 33%.
Como podéis ver en el gráfico de riesgo, si el precio sube conservaré la prima, si baja me asignarán las acciones y pasaremos a la segunda parte del proceso de entrada en esta acción.
Como no quiero adelantar acontecimientos y la idea es realizar seguimiento de esta operación lo dejaré aquí de momento.
Una cosa que me gustaría señalar es que esta operación la estoy realizando en real, pero:
ESTO NO ES NINGÚN CONSEJO DE COMPRA, CADA CUAL DEBERIA REALIZAR SU PROPIA INVESTIGACIÓN SOBRE LA ACCIÓN Y ESTUDIAR LOS PROS Y LOS CONTRAS DE LA MISMA.
La idea es llevar una gestión muy calmada, sin estar pendiente de los mercados, utilizando las opciones en la entrada y en momentos puntuales para ir rebajando el coste base.
Salu2 y feliz semana!
F.C.Moltó
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