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El 3 de noviembre ha sido un día especialmente movido en los mercados financieros. El día anterior el pesimismo había vuelto. Hoy han ocurrido varias cosas, Por un lado el gobierno de España ha puesto la primera piedra de una campaña de imagen que tendrá muy atareados a los formadores de opinión de uno y otro barrio. A tal fin ya he colocado el post preventivo .

Pero es que hay dos noticias que son desde luego más relevantes, para explicar esta crisis, y me gustaría comentarlas, aunque me salte cierta programación que llevo.

La primera es el anuncio de la compra de la empresa Burlington Northern, por Warren Buffet. Bueno, de hecho se trata de la compra del 77,4% de la empresa que no controlaba, por un importe de 44.000 millones de dólares, a raíz de un precio de 100 dólares por acción.

Agradecería que hiciésemos un esfuerzo por situarnos en el contexto. Alejar un poco la vista de la noticia referida y analizar con cierta perspectiva. Si hacemos esto, nos encontramos con que en el escenario tenemos una serie de circunstancias, que podemos comprobar muy fácilmente.

En primer lugar tenemos una situación con los mercados en Wall Street atascados, temiendo otra vez por la recuperación económica. Aparte del clásico pesimismo de lunes y optimismo de los martes, esta situación es más grave porque el parón coincide con los valores en casi todos lados al nivel denominado ya Pre-lehman. Es lógico preguntarse qué ha pasado en aquella situación y se entiende que las dudas asalten a más de un inversor. Por otra parte, el programa de estimulo USA ha acabado la semana pasada las inyecciones de liquidez comprometidas.

Por otra parte tenemos una teoría del dow transportes circulando, en referencia a que las compañías de transportes son un gran indicador de la actividad económica. Existen varias versiones de esta teoría como aquella de los embarques de mercancía. El 23 de octubre en el economista se publica un análisis de este sector en USA en el que no se pintan demasiado bien las cosas, las conclusiones se resumen en la frase; “todas han presentado una caída de los ingresos y del beneficio muy notable con respecto al mismo período del anterior ejercicio. La más positiva, que ya empiezan a advertir una estabilización de su negocio.”. En el mismo análisis se afirma que la recuperación es sólida si el Dow Transportes repunta más que el Dow Industrial. Este no es el caso actual. Quiero señalar que da igual si la teoría es correcta o no. En el corto plazo o en la especulación financiera, no importa el fondo, sino si los inversores creen esa teoría o no. (es lo que expliqué en el post de la autoprofecía cumplida). En todo caso en la medida de que esta teoría se cree, es importante que el dow transportes, suba y pronto.

Tenemos que Warren Buffet tiene una participación del 22,6% en unas acciones que al cierre del 2 de noviembre de 2009, tenían un valor de 12.850 millones de dólares. Tras el anuncio de la intención de comprar el 100%, la participación en la compañía de Warren Buffet ha incrementado su valor en un 28,95%, lo cual supone algo más de 3.700 millones de dólares. (el día no ha estado mal).

Por otra parte, tenemos el mercado de petróleo, (y por extensión el de los commodities), en caída pronunciada. Esta caída, unida a la de las bolsas, arrastra a la banca de inversión que ha presentado mejores resultados que los esperados apoyados en las subidas espectaculares de materias primas y renta variable.

Por otra parte Warren Buffet, está presente en compañías como Coca Cola, American Express, Wells Fargo y Petrochina. Lo que viene a ser una de consumo, dos financieras y una vinculada al Petróleo. Curiosamente todas las compañías son eminentemente cíclicas, de tal forma que ganaran y mucho con la recuperación. Está claro que este gurú apuesta o apostaba por la recuperación.

Hoy, mediante una rueda de prensa ha anunciado la intención de comprar el 100% de la empresa de ferrocarriles Burlington Northern hasta el importe mencionado de los 100 dólares, y en El Economista recogen que resumió el sentido de la transacción en "apostarlo todo por el futuro económico de EEUU, el tipo de apuestas que me encantan apostarlo todo por el futuro económico de EEUU, el tipo de apuestas que me encantan. Por cierto que en el mismo periódico se recuerdan las palabras de Buffet al respecto del futuro del ferrocarril: “Si los precios del petróleo suben, los mayores precios del combustibles elevan los costes de los ferrocarriles, pero también lo hace con sus competidores, los camiones, en una proporción de casi 1 a 4”.

En estas circunstancias se ha anunciado la compra de la empresa y todos sabemos que ha ocurrido:

- El dow de ferrocarriles es el sector que más ha despuntado.

- Warren Buffet ha generado 3.700 millones de dólares directamente.

- A pesar de que el dow jones haya caído, lo cierto es que el petróleo ha subido cerca de un 2%.

- En todo caso se ha frenado la sangría bajista que llevábamos.

Si nos damos cuenta, buffet ya ha logrado ganar en una jugada y ha dejado de perder. Lo malo es que al final todo ha sido especulación pura y dura, y la duda es hasta cuanto lo que ha sucedido es real.

Por cierto Warren Buffet anunció en septiembre de 2008, su interés en entrar en AIG, y en octubre de 2008, anunciaba a bombo y platillo que era el momento de comprar acciones. Por supuesto no acabó entrando en AIG y desde luego no era muy buen momento para comprar.

En fin, mi opinión es que estamos asistiendo a uno de estos fenómenos que de vez en cuando se reproducen, (VW-Porsche; Lukoil-Sacyr-Repsol-Santander y La Caixa; Banco Popular-Trinitario Casanova- Blueprime). Si nos damos cuenta, llevamos unos cuantos casos, cada uno a su estilo.

La otra noticia es la relacionada con Metrovacesa, que ha liado a todo el mundo ya que por la mañana se conoce que BBVA Bolsa ha emitido una orden de venta por el porcentaje de BBVA a 45 euros, algo más del doble de su valor de mercado. En Expansión aparece una noticia conforme BBVA ha realizado una operación de traspaso de su participación de Metrovacesa desde una filial a BBVA a un precio de 45 euros de forma que no existe variación patrimonial, (a pesar de que cotizase a principio de la sesión a menos de 22 euros). Se aprovecha la noticia, para dejar caer el interés de alguien de los Emiratos Arabes; (Un poco de fuego al valor supongo que no vendrá mal). Sin embargo en El Economista nos encontramos con una noticia que difiere bastante de esta, y que por cierto tiene una explicación algo más razonable. La verdad es que la noticia no ha sido tal, sino que es un flash que afirma que las seis entidades financieras que han tomado el control de Metrovacesa fijaron en el momento de la toma de control de la compañía a cambio de la deuda de la familia Sanahuja, un precio de valoración de 57 euros. Según la noticia, resulta que el banco de España ha recomendado que se valore en los balances de la entidad la sociedad al precio de 45 euros.

Con la tontería, pues a mí se me ocurren varias cosas:

- A BBVA lo han pillado en un renuncio ante el cual temo que nadie hará absolutamente nada. Es más que evidente que sí estaba ajustando el valor patrimonial de la empresa. Por supuesto, creo que los árabes…

- Es curioso el hecho de que los bancos nieguen ciertas insinuaciones de ciertas casas de rating que ponen en duda sus balances, cuando en este caso se comprueba que seis bancos tenían contabilizadas unas acciones a 57 cuando valían 22.

- El Banco de España no es que sea demasiado exigente, porque 45 es el doble del valor de Metrovacesa hoy.

- Por otra parte, ha habido muchos movimientos, digamos que difícilmente justificables con las constructoras e inmobiliarias de este país, poniendo por ejemplo el caso de Metrovacesa. Si es difícilmente explicable que Santander haya multiplicado por más de dos su valor, es difícil entender que Metrovacesa se haya duplicado en lo que va de año. Curioso que una empresa en un sector quebrado, y en manos de los bancos, duplique el valor; claro que el bajo free-float, la especulación y unos cuantos informes pueden explicarlo, por no hablar de operaciones técnicas de fondos de inversión y demás inversores institucionales. ¿Cuál ha sido el premio?. Que la capitalización de la empresa ha pasado de 750 millones en minimos a 1.500, por supuesto lejos de los algo más de 4.000 que hasta ayer valían en los bancos. Esto que significa para BBVA. Pues ha significado que desde el inicio del rally ha logrado enjugar perdidas por valor de 325 millones. La pregunta es si esto se puede sostener o es real. Esto afecta tanto a la cotización de Metrovacesa, como a las cuentas de los bancos implicados, y en definitiva a un pib que incluye los beneficios de estos.

El día lo completa Hodar con un análisis de los suyos en el que explica que noviembre va a ser alcista, porque nos interesa a todos. (ante lo cual debo anunciar que el viernes me tocan los 100 millones del euromillón, porque me interesa y mucho).

La verdad es que la sensación es desoladora, y ya sólo me faltaba el análisis del único manipulador oficial que es Goldman, que sinceramente no tengo ninguna duda de que dedican bastante tiempo a hacer jugaditas; lo que yo no tengo claro es que la prensa los tome como objetivo único, cuando es más que evidente que si los mercados financieros se parecen al poker, (Aunque yo creo que es más parecido al mentiroso), resulta que al final aquí demasiada gente está tirando de farol y desde luego con cartas marcadas.

Por cierto, al final del artículo e ir a buscar un link, acabo de comprobar que resulta que al final tras toda la historia General Motor no vende Opel a Magna. Y ahora vamos a marear la perdiz porque afirma que va a presentar un nuevo plan de reestructuración.

En fin. ¿Será que nos quieren colocar aspirinas a saco?. Es que a lo mejor con exagerar una gripe poniéndole una letra después de la de toda la vida, no llega con colocarnos antigripales.

Saludos.

  1. #2
    04/11/09 10:19

    La verdad es que las fuentes las he sacado de una noticia de ayer de expansion:

    http://www.expansion.com/2009/11/03/empresas/1257252832.html?a=23f4452df6e9f7d257f262c0370704f1&t=1257322070

    También estaba la compañia en su carta a los inversores de marzo, que puedes encontrar en muchos links.

    Por supuesto que en el largo plazo es posible que la apuesta por el AVE de Obama, proporcione negocios para el ferrocarril. Pero sin embargo, debemos tener en cuenta que esa noticia, no tendrá impacto sobre las de ferrocarriles hasta dentro de unos añitos, y sí ahora sobre las constructoras de obras publicas.

  2. #1
    Anonimo
    04/11/09 09:44

    Hola solo quisiera hacer notar que me parece que warren buffet hace mucho (años) que esta afuera de petrochina,ojala pudieras dar la fuente.

    Tambien podria ser que es en serio lo de Obama acerca de impulsar los trenes, y Warren tenga algo de informacion privilegiada de que va haber estimulos,en ese sector.
    http://www.rtve.es/noticias/20090416/obama-pone-ave-como-ejemplo-para-eeuu-presentar-plan-ferrocarriles/265384.shtml
    Dejo esa nota que encontre.

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