En este ejemplo hemos calculado el coeficiente de correlación de diferentes empresas que llevan bastantes años cotizando en la bolsa española y el IBEX-35. Se ha medido la correlación entre los retornos de cada par de acciones. Para ello, se han usado los retornos mensuales de cada empresa cotizada de los últimos 10 años aproximadamente (de abril de 1998 a abril de 2008).
En esta tabla podéis ver los resultados obtenidos. Para ver la imagen de la tabla ampliada sólo tenéis que hacer clic sobre la imagen.
También destacan entre las empresas con una menor correlación entre ellas, las correlaciones Banco Popular -Telefónica, Bankinter - Gas Natural y Bankinter - Iberdrola. En estas tres series temporales, la correlación entre los retornos mensuales de las compañías es inferior a 0,20. En ninguno de los casos estudiados podemos encontrar correlación negativa entre estas acciones. Esto se debe a que la rentabilidad de activos del mismo tipo (en este caso acciones) suelen tener correlaciones positivas como normal general. En estos tres casos, podemos encontrar lógico que el coeficiente de correlación sea bajo, ya pertenecen a sectores muy diferentes y los factores que influyen en la rentabilidad de estas compañías son también diferentes.
Pero también hay casos en los que el coeficiente de correlación nos puede llevar a conclusiones erróneas si sólo nos basamos en su valor. Por ejemplo, aunque el coeficiente de correlación Santander - Telefónica (0,70) sea mayor que, por ejemplo, el de Santander - Bankinter (0,64), la lógica nos dice que nuestra diversificación será más eficiente si invertimos en el Banco Santander y en Telefónica que si lo hacemos en el Banco Santander y Bankinter. Por lo tanto el coeficiente de correlación no es infalible y debe usarse siempre con precaución y nunca ciegamente.