Comenzamos el día con noticias negativas. Una nueva rebaja en la calificación de la deuda soberana española por parte de Moody´s hasta A1, desde AA2 y la perspectiva a negativo. La coyuntura española es delicada, resumidamente consiste en crisis de liquidez que si no se gestiona adecuadamente desembocará en una crisis de solvencia en toda regla.
Hace semanas sufrimos una rebaja de calificación de deuda española, de autonomías y comunidades, de bancos y cajas, escuchamos últimamente a las autoridades citar la posibilidad de quita y no sólo griega, también española. Los nuevos test de stress introducirán una hipotética quita de la deuda española, la banca española tiene deuda soberana por un valor estimado en los €230.000 millones.
Se contemplan las próximas elecciones como un factor positivo. En cinco semanas presumiblemente cambiará el gobierno y tomará las riendas del país un partido con demostrada capacidad para gestionar la escasez a través de medidas disciplinadas de austeridad simultaneadas con otras de estímulo económico.
Por el contrario, se teme un descuadre oculto de las cuentas no cotizado aún, motivo por el que la cautela y desconfianza mandarán hasta que se normalice la situación, especialmente considerando que la avalancha de rebajas se viene cotizando al alza. Hoy sin ir más lejos, el mercado español abría al alza tras conocer la noticia en línea con las subidas que alcanzan ya el 21% desde los mínimos de septiembre.
No sólo ha subido el Ibex, también el resto de mercados, mientras se ha rebajado la calificación de la banca italiana, la calificación de deuda soberana francesa ha pasado a perspectiva negativa, se ha conocido que el déficit de los PIIGS no cumplirá con la previsión.
Y en USA, cómo no, también los problemas se multiplican, aunque son gestionados con mayor rigor mediático. La calificación de su deuda fue puesta en cuestión y reducida ligeramente, aunque sólo por una agencia de calificación, en agosto. Determinados estados se encuentran sin fondos, han reducido drásticamente la plantilla de profesores, policía, bomberos, personal sanitario. La última noticia preocupante ha sido la quiebra reciente de la capital de Pensilvania… pero el problema más grave y acuciante en el mundo occidental cuentan que es la crisis de Europa.
Vean a continuación la situación real de la evolución de la deuda y déficit en USA.
Y también por comparar, veamos a continuación la situación relativa de las deudas USA y las de los denominados PIIGS.
Ahora bien, la necedad de los mercados está cotizando al alza la posibilidad de que la Unión Europea inunde el sistema de deudas con la rumoreada ampliación del fondo de rescate hasta cifras mareantes, apalancadas pero igualmente mareantes de €2 a €3 billones. También cotiza al alza la nueva medida USA de estímulo de otros $440.000 millones –todavía no aprobada y será probablemente recortada-. Realmente, no hay dinero, sólo deudas y algunas se sabe son incobrables pero la tendencia de los políticos de hoy es solucionar un problema de deuda acumulando más deuda.
La necedad del mercado consiste en cotizar positivamente el hecho de recibir dinero, sin considerar su procedencia ni consecuencias. La empresas son los entes que cotizan conformando el mercado bursátil; si les facilitan combustible tanto mejor… hasta que, de repente, un mal día los analistas se despiertan concernidos por los efectos del desmadre de una liquidez que está entrampada y CRASH, todo se viene abajo.
Menciono esto por la posibilidad de asistir a un proceso desagradable de ventas desordenadas y violentas en el próximo futuro, se va configurando como un escenario de probabilidad alta. Si se pierden referencias de soporte intermedias, NO es descartable que el SP500 regrese a la zona de los 950 - 1.000 puntos y el Dow Jones al entorno 9.000 – 9.300.
La tendencia estructural del mercado es bajista pero la de más corto plazo alcista. Cuando concluya el actual proceso de rebote y la tendencia de corto pase a negativa convendrá cultivar la prudencia al máximo.
Incluso desarrollar estrategias orientadas a capitalizar los escenarios posibles.
Sugerencias en aná[email protected]
Antonio Iruzubieta
Anide
CEFA
