Estancamiento económico global: nuestro dilema

Los datos revisados del PIB americano, ayer publicados, en condiciones normales hubieran sacudido a los mercados y aumentado la tensión de manera significativa. El dato revisado del PIB del segundo trimestre redujo el crecimiento desde el previamente estimado en 1.7% hasta un 1.3%.

Los datos macro publicados durante el verano auguraban este tipo de revisión, con el índice ISM por debajo de 50 por tres meses consecutivos, los últimos datos de producción industrial en negativo, -1.2%, los datos de la FED de Philadelphia en negativo, los más recientes y pésimos de la FED de Nueva York, el National Business Index de la FED de Chicago volvió a caer en agosto siguiendo los registros negativos previos, los pedidos de bienes duraderos de agosto ayer conocidos cayeron un aplastante 13%, etc...

No supone por tanto, tal sorpresa la revisión del dato de PIB, aunque se trate de una corrección a la baja del 23%. Tampoco sorprenden los profit warning que están presentando las compañías USA en las últimas semanas, alertando de una situación económica que continúa débil, la demanda estancada y motivos para su proyección de obtener beneficios decrecientes. No es sorpresa tampoco que el último informe del Business Roundtable refleje la confianza de los ejecutivos de las corporaciones empresariales USA en mínimos de hace 3 años y medio. Vean más abajo la cita de Facset!

Desde China también la preocupación va en aumento, las cifras macro oficiales son dificlmente creíbles cuando la evolución de las ventas está siendo débil, los beneficios conseguidos por los puertos principales de carga han caído cerca del 80%, la demanda de gasolina ha caído mientras el gobierno afirma que el número de vehículos vendidos ha subido... pero el gobierno se empeña en presentar crecimientos de PIB superiores al 7% y las agencias y empresas internacionales a corroborarlo. Goldman, Fitch, Moody´s, JP Morgan y demás, han corregido a la baja sus expectativas... hasta el 7% - 7.5%.

Sin embargo, observen la evolución del comercio mundial:

Ayer, un asesor del People`s Bank of China manifestó su inquietud ante la situación actual, dijo que tienen un dilema de dificil manejo de la política monetaria “Monetary policy faces a dilemma. On the one hand the central bank needs to stabilize economic growth, but on the other hand it is very worried about the problem of property prices" y declaró también que "hemos infravalorado realmente la severidad de la situación económica externa" y afirmó que la "posibilidad de estímulos adicionales depende del grado de deterioro de la situación exterior".  

Lo más llamativo de la situación es que los excelentes datos oficiales chinos de PIB son increíbles tal como muestra el castigo que sufren sus mercados de valores frente a unos datos de PIB en USA -menos cocinados pero francamente flojos- comparados con un mercado de valores cotizando prácticamente en máximos históricos.

Nuestro dilema es: ¿Long Shangai - Short Dow Jones for the medium to long term?

MARKETWATCH: Many S&P 500 companies forecasting third-quarter misses. 

“With revenue streams drying up and fewer places to cut costs, corporate America’s outlook for third-quarter earnings is looking grim. So far 103 S&P 500 companies have provided guidance for the third quarter. Of those, 80% have guided below Wall Street consensus estimates, according to John Butters, senior earnings analyst at FactSet. That’s the most negative outlook since FactSet began tracking the figures in early 2006.”