Cerca del 15% de compañías del SP500 ha presentado resultados del primer trimestre y sorprendentemente, para desconocedores del original juego de rebajar intencionadamente expectativas por debajo incluso de las malas expectativas, casi el 80% de las empresas ha batido estimaciones de mercado.
Naturalmente aparecerán informes, como ya está sucediendo, anunciando el mérito de las empresas y su capacidad de gestión en las turbulentas condiciones actuales. Recordemos que el beneficio esperado para el trimestre en curso ex-Apple es prácticamente nulo, cero,
Sería un grave error ignorar la pura realidad que está preocupando seriamente en Wall Street, temen un techo en el ciclo de beneficios empresariales. En los últimos años, las compañías han conseguido beneficios casi record ayudados por su saber hacer y también otros como la ingeniería contable, rebaja de coste de financiación y masivos recortes de plantilla, factores del pasado ya incluidos.
Ahora sin tantos apoyos, la realidad choca de frente con la capacidad de generación de beneficios, en un entorno de precios de energía al alza, consumo a la baja y ajuste de márgenes.
Mientras, la economía enormemente entrampada por las deudas muestra un patrón de comportamiento, también distante de lo expuesto en los medios, enfermizo y preocupante, USA se enfrenta a unas elecciones en seis meses, factor positivo, pero a una bomba de relojería en ocho, 2013 será un desafío para el apuntalamiento generalizado de las autoridades.
El PIB americano asciende a $15.095.000 millones aproximadamente mientras el reloj de deuda-bomba USA (U.S. National Debt Clock) mantiene un inquebrantable y acelerado tic-tac que hoy denuncia la escalofriante cifra de $15.676.000 millones.
Tendencia insostenible. Según estudios académicos, los ratios a partir del 90% son receta muy fácil para que los gobiernos caigan en la trampa. El ratio Deuda/PIB se sitúa en el 103.8%, con el agravante de la deuda creciendo a ritmos de más del doble del crecimiento económico. Paren que me bajo -de esta triple A-.
Ya es tarde para bajarse, las autoridades optaron decididamente por incentivar el crecimiento –contra deuda- para pagar con los réditos las deudas, este es el experimento en curso desde 2008 cuyo resultado es, de momento, muy delusorio. Pero un experimento exageradamente grandioso y peligroso sin visos de marcha atrás y con aspecto de continuar hasta sus últimas consecuencias, que se intuye se traduzcan en inflación, monedas devaluadas, pérdida de poder adquisitivo y empobrecimiento de la población.
No sólo grandioso, es un record Guinness en la historia, no registrado en los libros -por pudor-. Bianco Research calcula que los balances de los seis Bancos Centrales más grandes del mundo han duplicado desde 2006, hasta una cifra actual aproximada de $13.2 trillions… y subiendo.
Desde 2006 el precio del Oro ha subido más del 250% desde $530 hasta los $1.920 del pasado mes de septiembre. ¿Hasta dónde subiría el precio del Oro si continúan sumando trillions, tal como parece? Interesante asunto para otro día.
ORO. Semanal
En cualquier caso, el aspecto técnico del ORO sugiere que parece destinado a corregir parte del ascenso antes de proseguir su imparable tendencia secular alcista.
Las bolsas terminan la semana de vencimiento en un ambiente difícil pero sostenidas, con una batería de datos macro lanzada esta semana desde USA realmente negativa, evolución de beneficios empresariales ¿?, las primas de riesgo europeas disparadas al alza en un ambiente de rumores sobre posibles recortes de calificaciones soberanas –Francia, Holanda- y a pocos días de conocer la decisión de las agencias respecto la banca europea. No olvidemos el relevante resultado de las próximas elecciones en Francia.
Así las cosas, el sentimiento de mercado según AAII ha mejorado respecto de la semana anterior con el 31.2% de alcistas y 33.8% bajistas, +3 puntos y -7.7 puntos respectivamente comparados con la semana anterior.
SP500, Intradía 60 minutos
Antonio Iruzubieta.
CEFA
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