Alivio en Grecia y nuevo ecosistema. ¿Mercado inalterado?

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Un país tan insignificante como Grecia, convertido en el más importante y acapare la atención de los medios y mercados financieros mundiales durante tanto tiempo no es accidental. Al margen de motivaciones, aparentemente tan obvias como reprobables, parece que en el próximo futuro el señuelo griego desaparecerá temporalmente de escena.

Sólo restan 10 días para que Grecia se enfrente al famoso pago de los €14.500 millones al que directamente se ha vinculado la catástrofe europea, ni más ni menos, justificando así propósitos como el rescate de €130.000 millones -cuya llave tienen los bancos- o la célebre quita “voluntaria”.

Según cuentan, el éxito en la quita voluntaria es ya un hecho y una vez conseguido suponemos que Grecia desaparecerá de la faz mediática quizá los próximos dos o tres años, o quizá hasta que Grecia diga basta!.

John Mauldin escribió el pasado fin de semana acerca de consecuencias no deseadas de las políticas y cuestionaba hábilmente lo siguiente:

What if the group that oversees credit default swaps declares an actual sovereign debt default not to be a technical default in order to avoid a credit crisis because CDSs would have to be paid? Could that actually undermine the ability of smaller countries to borrow money at lower cost, if they could even borrow it at all? Thus making the eventual outcome even worse?

Continua el Sr.Mauldin  su exposición con un mensaje claro y contundente:

Forcing debtors to take such a loss is not going to entice future lenders. Greece is effectively shut out of the bond market for a very long time. Their only source of borrowed money is the EU, and that debt is now costing the future of the country for at least a generation. What is the point of paying back part of the bonds if you don't get access to future bonds? The current program offers no hope, and the people of Greece know that.

Hoy la deuda griega cotiza al 22-25%, algunos acreedores medianamente contentos mientras otros hablando solos, habían pagado unos seguros CDS precisamente para cubrir esta eventualidad de falta de pago, aunque por detalles de última hora esos CDS probablemente no cumplan su compromiso. Aún pendientes de la decisión final de ISDA, prevista para hoy.

¿Cuál será el siguiente foco de incertidumbre, bien real o añagaza o señuelo para los mercados?. El petróleo se postula como un candidato perfecto, aunque esta vez sería más serio, un shock de oferta que proyecte al alza los precios en poco tiempo o incluso una subida mesurada, en cualquier caso esperada para el futuro, y sería más serio porque su impacto en la economía global es directo e inmediato.

CRUDO WEST TEXAS. Mensual

CRUDO WEST TEXAS. Mensual

Hoy será una sesión presumiblemente agitada en los mercados, tal como suele ocurrir los primeros viernes de cada mes cuando se presentan los datos de empleo USA. Una de las referencias que origina más volatilidad al mercado y quizá una de las menos fiables y sujeto a constantes revisiones.

La jornada de ayer fue de clara recuperación bursátil en cuanto a precio se refiere, el SP500 arriba casi el 1%, no tan clara observando el volumen de contratación, bajo y menor del registrado en las sesiones de caídas previas a la de ayer o determinados datos internos del mercado. 

SP500. Diario

SP500. Diario

El SP500 detuvo su recuperación en las inmediaciones de los 1.370 puntos, zona de relevancia técnica a vigilar, ya que si no es superada en cierres podría ser aprovechada para iniciar el siguiente tramo de corrección bajista.

Tras conocerse ayer la participación de acreedores privados en el programa PSI,  las divisas reaccionaron de acuerdo con lo esperado, el dólar a la baja, el Euro al alza. También en este caso, el desplazamiento técnico se puede aún considerar normal dentro del escenario ayer comentado en nuestro escrito.

 

Antonio Iruzubieta.

CEFA

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Comportamientos de variables en el pasado pueden no ser un buen indicador de su resultado en el futuro.

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