Desde el pasado mes de mayo, cuando el Euro merodeaba los 1.5000 contra el dólar, permanece en tendencia bajista bien definida, tal como se desprende de la pauta de precios que dibuja y de la extrema negatividad de los inversores contra la moneda europea y dudas incluso sobre su supervivencia.
El objetivo más inmediato y proyección de la pauta técnica que venimos esperando desde el pasado mes de octubre, se encuentra en la zona de los 1.2500 contra el dólar. Se alcanzará o no, el caso es que el viernes estuvo a sólo un 0.80% de cumplirlo mientras el nivel de posiciones cortas sobre el Euro alcanzó niveles máximos.
Este hecho significa que, en cualquier momento, se podría producir un giro violento que repentinamente provoque perdidas a tanta posición corta abierta, tal como acostumbra a hacer el mercado cuando el desequilibrio entre posiciones es tan extremo.
Un repunte o pull-back para tantear el entorno 1.3000 es muy probable. Mientras las noticias relacionadas con la deuda europea sigan empapando de negatividad los mercados a diario y no se superen zonas técnicas comprometidas, se tratará sólo un pull-back y los precios regresarán de vuelta a la baja.
UNICREDIT está siendo un espectáculo o un drama sin concluir y también anticipado aquí hace tiempo. Ahora se está desangrando a borbotones y no consigue cubrir sus necesidades de liquidez por su cuenta -gracias BCE- ni salir airoso de sus operaciones de captación, tal como explicamos aquí la semana pasada. Sus CDS suben con fuerza hoy también y cotizan en 563.
El drama proviene además de Hungría que tampoco consigue financiación. La semana pasada celebró una subasta de títulos a un año, colocó $140 millones sin apenas demanda y pagando 200 puntos básicos por encima de la anterior subasta al mismo plazo del 22 de diciembre, al 9.96%. Sus Credit Defalut Swaps alcanzaron los 750 puntos básicos.
Unicredit, además de lidiar con sus propias ruinas, resulta que es el banco con mayor exposición a la deuda húngara, el principal acreedor.
Mario Monti viajó a finales de semana a Bruselas, quizá de urgencia pero no ha trascendido la finalidad. Con el principal banco italiano sufriendo graves apuros, la economía estancada y recesiva y el tesoro pagando por sus emisiones el 7%, seguramente no fue un viaje de placer.
Sin embargo, de placer sí está siendo el ajuste de carteras de fin y principio de año, el apuntalamiento de los precios bursátiles y con él, el cobro de multimillonarios bonus por parte de esos entes de los mercados que absorben riqueza desde sus cómodas atalayas, con gran esfuerzo claro.
Pero ya han conseguido su propósito de más corto plazo y los mercados bursátiles han quedado en una situación interesante que conviene analizar minuciosamente, ante la posibilidad de un inminente cambio de tendencia. Las bolsas, especialmente las americanas, han prestado caso omiso al descenso del Euro o revalorización del Dólar en las últimas semanas, por diversos intereses como apuntaba, rompiendo la pauta de correlación normal entre mercados, ¿se habrá desacoplado la correlación entre el mercado y las divisas? Veremos, es una posibilidad pero todavía escasa, más que desacoplado parece que han manoseado las correlaciones.
Suerte!
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Antonio Iruzubieta.
CEFA
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