Análisis Fundamental Ebro Foods.

Ebro es una compañía multinacional de alimentación con actividad en los sectores de arroz, pasta y salsas y estratégicamente están ampliando el portfolio a productos frescos y ecológicos.
Su sede está en España, pero tiene presencia comercial o industrial a través de una extensa red de filiales y marcas en más de 25 países de Europa, Norteamérica, Asia y África.

Ebro en el Mundo. Fuente Página Ebro Foods.

HISTORIA

La compañía surgió en 2000 de la fusión de Azucarera Ebro Agrícolas(azúcar) y Puleva(lácteos). El grupo fue creciendo gracias a la adquisición de Herba (arroces), Riviana (arroz), Panzani (pasta), New World Pasta (pasta) y Minute Rice (arroz).


Desinversiones estratégicas

2009

Vende a British Sugar, propiedad de Associated British Foods el negocio del azúcar (Azucarera Ebro). Ese mismo año vende a Abengoa su participación en la sociedad Biocarburantes de Castilla y León.

2010

Vende su sección de lácteos (Puleva Food)en 2010 a la multinacional francesa Lactalis.

2013.

Ebro Foods alcanza un acuerdo con la compañía Newlat Group para la venta de su negocio alemán de pasta.

2014

Ebro Foods vende su participación del 10% en Deoleo. 

2016

Ebro Foods vende su negocio arrocero en Puerto Rico e Islas Vírgenes estadounidenses, mercados en los que operaba con las marcas El Mago, Sello Rojo y Cinta Azul.

Adquisiciones estratégicas

2015.

Ebro Foods, a través de su sociedad francesa Les Traiteurs Lyonnais, filial del Grupo Panzani (www.panzani.fr), alcanza un acuerdo para la adquisición del Grupo Roland Monterrat (http://www.roland-monterrat.org/), compañía francesa de platos preparados frescos. La adquisición de Roland Monterrat  se hace por 44 millones de euros.

2016

Ebro Foods adquiere el 52% del capital social de Santa Rita Harinas. Santa Rita es una empresa dedicada a la producción y comercialización de harinas y preparados para cocinar, que apoyada en un fuerte I+D y en la innovación ha conseguido liderar el segmento premium de las harinas envasadas

Compra el 100% de la sociedad francesa Celnat, empresa pionera en el campo de la alimentación biológica y uno de los fabricantes de cereales orgánicos más importantes de Francia.  El precio de la operación ha sido de 25,5 M€. Celnat ocupa una posición relevante en la categoría de productos biológicos de alta calidad y el 95% de sus ventas provienen de los canales especializados. Su cifra de negocio en el ejercicio 2015 ascendió a 22 M€, generándose un 20% de la misma en los mercados exteriores. La familia Celle, fundadora, continuará en la dirección de Celnat, preservando y reforzando su identidad, cultura y valores.

2017.

Ebro Foods compra la empresa de alimentos ecológicos Vegetalia. La catalana Vegetalia es una de las marcas pioneras en España en proteína vegetal y comercialización de alimentos ecológicos. Anualmente comercializa alrededor de 1.500 productos, abarcando alimentación fresca ecológica, alimentación seca ecológica, bebidas ecológicas y alimentación dietética. Su facturación anual alcanzó los 11,5 millones de euros en 2016  y cuenta con más de 80 empleados

Ebro Foods compra una participación del 52 % en la empresa italiana Geovita por 16,5 millones de euros,  dedicada a platos preparados y comida saludable. La firma italiana se dedica a la producción y comercialización de legumbres, arroces y granos de cocción rápida y otros ingredientes “saludables”, para lo que cuenta con tres fábricas y una plantilla de 94 empleados

MISIÓN, VISIÓN Y VALORES.

La misión del Grupo Ebro es investigar, crear, producir y comercializar alimentos de alto valor añadido que, además de satisfacer las necesidades nutritivas de la sociedad, mejoren su bienestar y su salud.
La visión es la de ser un líder en el sector meal solutions, con el objetivo de aportar las mejores soluciones alimentarias posibles a los consumidores en términos de funcionalidad, salud, conveniencia y placer, desde una constante innovación orientada a satisfacer las demandas del mercado
Los valores que guían el comportamiento del Grupo Ebro son: liderazgo, transparencia, vocación de servicio, honestidad, integridad, respeto y compromiso con los accionistas y con el entorno.

MARCAS:

La compañía cuenta con más de 60 marcas líderes en cada uno de los sectores en los que opera ( arroz, pastas y salsas), entre ellas: Panzani®, Ronzoni®, American Beauty®, Skinner®, Lancia®, Catelli®, Healthy Harvest®, Birkel®, 3 Glocken®, Schuele®, Minuto® y Nudel Up® etc, en pastas y salsas; y Mahatma®, Sucess®, Carolina®, Minute®, Lustucru®, Taureau Ailé®, Oryza®, Bosto®, Reis-Fit®, Riceland®, Danrice®, Risella®, Brillante®, Nomen®, La Cigala® y La Fallera® en el sector arrocero.

ACCIONISTAS SIGNIFICATIVOS

Fuente CNMV


DIVIDENDOS HISTORIAL.

Fecha
Importe absoluto
Importe neto
Ejercicio
Tipo
2016.10.03
0,18 €
0,15 €
2015
A Cuenta
2016.06.29
0,18 €
0,15 €
2015
A Cuenta
2016.04.01
0,18 €
0,15 €
2015
A Cuenta
2015.12.22
0,15 €
0,12 €
2015
Extra
2015.10.02
0,17 €
0,14 €
2014
A Cuenta
2015.06.29
0,17 €
0,14 €
2014
A Cuenta
2015.04.01
0,17 €
0,14 €
2014
A Cuenta
2014.12.22
0,13 €
0,10 €
2013
A Cuenta
2014.10.02
0,13 €
0,10 €
2013
A Cuenta
2014.07.02
0,13 €
0,10 €
2013
A Cuenta
2014.04.02
0,13 €
0,10 €
2013
A Cuenta
2013.12.10
0,12 €
0,09 €
2013
Extra
2013.09.10
0,16 €
0,13 €
2012
A Cuenta
2013.05.10
0,16 €
0,13 €
2012
A Cuenta
2013.01.10
0,16 €
0,13 €
2012
A Cuenta
2012.09.11
0,15 €
0,12 €
2011
A Cuenta
2012.05.11
0,15 €
0,12 €
2011
A Cuenta
2012.01.11
0,15 €
0,12 €
2011
A Cuenta
2011.12.22
0,18 €
0,14 €
2011
Complementario
2011.10.03
0,18 €
0,15 €
2010
A Cuenta

Fuente Expansión.

Previsión de dividendos a abonar en 2017.

Ejercicio
Fecha de abono
Importe bruto
Tipo y concepto del mismo




2017
3/04/2017
0,19 €
1º con cargo a 2016
2017
30/06/2017
0,19 €
2º con cargo a 2016
2017
2/10/2017
0,19 €
3º con cargo a 2016

Fuente Página oficial de Ebro Foods.

Evolución en Bolsa de Ebro Foods en cinco años.

Fuente BME.
Entrevista al presidente
Lo más interesante de la entrevista:
Buscan un crecimiento estable, impulso de la alimentación biológica, bajo endeudamiento, crecimiento orgánico mediante ampliciones de plantas, desinversiones inmobiliarias ( antiguos edificios que no se utilizan) y aumento del dividendo.

Evolución Cifra de Ventas.

Evolución Ventas Fuente Morningstar.
 Ratios Ebro Foods.

Ratios Ebro Foods. Fuente Morningstar.
Datos de Cotización.

Datos Generales. Fuente es.investing
 Conclusiones.

La empresa es buena para el largo plazo, sector consumo y con ventas estables, figurando entre los valores de empresa, el compromiso con el accionista. 
Se está enfocando en productos ecológicos y frescos de mayor valor añadido y mejores márgenes, y a la par, sigue con crecimiento orgánico y adquisiciones puntuales en su principal mercado, arroz y pasta.
 Sus ventas y márgenes son buenos y estables, bajo endeudamiento y buena gestión estratégica.
Los ratios de rotación no son malos, el ROE no es muy alto pero si mejorable una vez que den frutos las últimas adquisiciones.
Es un sector con competencia en marcas blancas, pero la apuesta por productos con mayor valor añadido como el arroz y quinoa listos para calentar en microondas, el sector bio y su apuesta por la I+D+I  le confieren ventaja competitiva.
 La veo a un precio algo caro, por lo que habrá que esperar a que haya rotación de valores para comprar.

Evolución Resultados 2017. ( primer semestre)

ARROZ

-Semestre favorable en el negocio arrocero. La cifra de ventas aumenta un 5,6% hasta 673 MEUR, con un mix de ventas muy propicio y creciendo en mayor medida en los productos de alto valor añadido. Introducción de arroces Bio en la gran distribución tanto en EE.UU. como en Europa

-Ampliaciones de las fábricas de arroces microondas y inversiones para el incremento de la capacidad de las fábricas de la India y Tailandia.

-El Ebitda de la División sube un 13,2% hasta 110,4 MEUR, manteniendo el ritmo de crecimiento de los pasados trimestres y con un muy satisfactorio margen del 16,4%. El resultado operativo crece un 10%.

PASTA

-La facturación se reduce un leve 1% hasta 604 MEUR.

-El trigo duro ha tenido un segundo trimestre agitado con repuntes tanto en Europa como en Norteamérica. En Europa, el alza se debe a la especulación de los operadores derivada de la sequia que afecta a ciertas regiones productoras en Norteamérica.

-En el aspecto comercial, la evolución ha sido mejor en Europa que en Norteamérica. Tanto Garofalo como Panzani han tenido un buen semestre. En EE.UU. y Canadá, fase de relanzamiento y reposicionamiento de marcas aumentando la publicidad con el objeto de mejorar su equity. Debilidad en el segmento salud (integrales) y una consolidación del Gluten Free y de los productos orgánicos.

-La inversión en relanzamiento de marcas en Norteamérica y de nuevos productos en todas las geografías exigen mantener un elevado nivel de inversión publicitaria, representa un 6% de las ventas y crece un 3,2% hasta 36,2 MEUR.

-El Ebitda de la división crece un 5,8% hasta 76,4 MEUR con un margen que sigue en fase de recuperación y se eleva hasta 12,7%. El Resultado Operativo crece un 17,9% hasta 51,4 MEUR.

GRUPO


-La cifra de ventas consolidada se eleva un 2,6%, hasta 1.248,8 MEUR, principalmente por la destacable evolución de la División arrocera. El cambio de perímetro (Vegetalia) aporta 6,1 MEUR a las ventas.

-El Ebitda crece un 10,5% hasta 181,7 MEUR. El beneficio neto se incrementa un 5,2% hasta 92,1 MEUR. El ROCE muestra una sana evolución y crece hasta un 17,1%.

La deuda neta se reduce (-1,5%) , hasta 454,8 MEUR, tras haber hecho importantes inversiones en materias primas y Capex.

-Inversiones orgánicas de carácter estratégico: (i) de gestión de materia prima en Camboya, (ii) de optimización de la distribución en Francia y Bélgica, (iii) de optimización de la capacidad en Francia y EE.UU., (iv) de aumento de capacidad en Bangkok, India e Italia y (v) la instalación de nuevas capacidades en congelado en Reino Unido y EE.UU.

-Posibilidad de nuevas adquisiciones antes de final del año.

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