No estamos en una situación similar a la de 2007: Iñigo Colomo de Imantia Capital

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Iñigo Colomo Imantia Capital
 
Tras haber trabajado como responsable de inversiones en empresas del sector financiero Fonditel o KBL, Iñigo Colomo es actualmente el director de inversiones de la nueva gestora española Imantia Capital.
 
En la siguiente entrevista, conocemos en profundidad como gestionan la volatilidad, algunos de los valores de sus carteras y como esperan que evolucionen los mercados este año 2016.
 
 
 
 
 
1. Enero de 2016 ha estado muy marcado por la volatilidad en los mercados mundiales. En tu opinión, ¿qué factores lo han provocado?
Podemos definir 3 factores fundamentales que han incrementado la volatilidad este año 2016, factores de desastibilización que ya habíamos empezado a notar en octubre 2015 tales como:
  • Incertidumbre sobre el crecimiento en China
  • Caída brusca del precio del petróleo por debajo de los 30 dólares
  • Por última parte, lo que más ha pesado este inicio de año han sido las dudas sobre la solvencia y la capacidad de generar beneficios del sector financiero, y de los bancos principalmente.
 
2. ¿Cómo estáis posicionados de cara al 2016? De vuestra gama de 15 fondos de inversión, ¿cuál creéis que encaja mejor en el actual escenario de inversión?
Desde mi punto de vista, algunos fondos que podrían encajar sería Imantia Gestión Global Dinámico FI, fondo con perfil de riesgo moderado en cuanto a exposición de renta variable, pero tampoco tiene un peso excesivo en renta fija ya que no existen oportunidades de inversión y las rentabilidad que se puedan obtener son muy límitadas.
Imantia Gestión Global Dinámico FI
 
No estamos en una situación similar a la de 2007, por lo que debemos de tener renta variable en nuestras carteras, siendo muy selectivos. 

 
3. ¿Qué estrategia seguís a la hora de proteger la cartera? ¿Utilizáis derivados en situaciones de volatilidad como la actual?
Los derivados forman parte de nuestra cartera en cualquier momento durante el año, ahora mismo los utilizamos tanto en estrategias de compra de volatilidad que nos pueden proteger frente a las caídas, tal como hemos visto esta semanas, y también usamos derivados para la asignación táctica de activos, para infraponderar o sobreponderar diferentes sectores o el peso global dentro de las carteras. En concreto, derivados listados que son trasparentes, liquidos y flexibles que encajan con la filosofía de inversión de Imantia Capital.
 
 
4. En vuestro equipo contáis con 7 gestores de renta fija y 3 de renta variable, ¿en Imanta Capital tiene mayor peso la inversión en renta fija?
Imantia Capital es una gestora multiactivos, multigama y con asignación a todos los mercados. Es verdad que hemos tenido una tradición más sesgada a la renta fija, y anteriormente hemos tenido más activos bajos gestión en renta fija.
 
5. ¿Tenéis exposición al mercado chino en alguno de vuestros fondos? ¿y a empresas del sector energético?
Actualmente no tenemos exposición al mercado chino, sabemos que debemos ser críticos a la hora de invertir en mercados emergentes dependiendo del momento del ciclo en el que se encuentren. Creemos que ahora no es el momento, pero a lo largo de 2016 creemos que se pueden encontrar oportunidades de inversión en emergentes, no solamente en China, deuda emergente tanto en divisas local como en divisa fuerte, bonos corporativos y bonos de gobierno.
 
Respecto a las empresas energéticas, si que es verdad que han estado muy castigadas y ahora mismo vemos oportunidad de inversión en algunas de ellas que tienen capacidad de generación de caja. Es más, hemos publicado una nota sobre el petróleo, analizando la situación de la oferta y la demanda. Y puedo adelantaros que vamos a incrementar el peso en el sector energético.
 
6. Dos de los sectores que mayor peso tienen en el fondo de inversión Imantia Inversión Selectiva son el financiero y el industrial, ¿puedes darnos ejemplos concretos de valores que tengáis en cartera de estos sectores?
Al hacer una segunda lectura de los pesos dentro de la cartera vemos que el sector bancario es el sector con mayor infraponderación en nuestras carteras. En general, los bancos tienen un problema de generación de margen, y seguiran infraponderados durante mucho tiempo en las carteras de Imantia Capital.
 
Ejemplo concretos que si que tenemos podrían ser, Bankia por la mejora de márgenes, mejora de eficiencia, disminución en la tasa de mora... otro valor financiero que tenemos en cartera es BME, por ser un negocio sólido y con un dividendo sostenible. 
 
Respecto al sector industrial, todos los valores que puedan aprovecharse de la mejora de ciclo y de la renta disponible; valores como Randstad.
 
7. ¿Cómo están gestionando los gestores del fondo Selectiva España la evolución de la renta variable española este año 2016? ¿Qué compañías pueden tener una buena evolución?
De igual modo, todos aquellos valores españoles que puedan beneficiarse de la recuperación de la renta disponible y de los datos económicos españoles. Valores como NH Hoteles, Meliá o IAG, son interesantes dados los datos del sector hotelero.  
fondo selectiva españa imantia capital
 
 
8. Para finalizar con la entrevista, ¿qué recomendación le harías a un usuario de Rankia que quiere empezar a invertir en fondos de inversión?
Nuestra principal recomendación es que tenga paciencia y que diversifique la inversión de su cartera. 
 

 

 

  1. #1
    22/02/16 17:59

    Mi punto de vista, mi opinión personal de lo que sucedió.

    China:

    Al revaluarse el yuan existía doble ganancia al causar burbujas. la ganancia de la burbuja hipotecaria, más la ganancia cambiaria. Esto atrae fondos especulativos, dineros que no se quedan en China por suficiente tiempo para estimular la economía real, "capitales golondrina". China ha visto encarecerse sus productos con la revaluación del yuan, y deciden devaluar. Esto acaba con la ganancia cambiaria, así que los dineros especulativos se van de China, y eso impacta el PIB que es sólo una medida de transacciones, donde la fabricación de deuda (y no produccion de riqueza) se contabiliza como si fuese riqueza. Entonces al caer el PIB chino, lo que hay es una corrección, una limpieza de capital, de modo que ahora el capital que se queda es el que va para la economía real. Ahora la economía real de China gana competitividad, aunque se vuelve virtualmente inútil para los especuladores.

    Eso me sugiere que si ibas a China a especular o a meter dinero en negocios sujetos a especulación, las carteras de burbuja se vendrán abajo. de lo contrario, con la devaluación, las empresas de economía real que no necesiten corrección, irán hacia arriba. Entonces el tema de "exposición a China" es generalizar situaciones muy divergentes.

    Dudas sobre solvencia y capacidad de los bancos de generar beneficios:

    Los bancos empezarn a usar varias tretas para imprimir dinero falso en sus balances (activos tóxicos) primero con credito subprime, luego con el juego de Shadow Banking donde al poner el mismo dinero varias veces sobre la mesa de apuestas multiplicaban su apuesta, creando más dinero falso, y luego con la burbuja de las acciones inflaron sus balances aún más. Y todo ese dinero falso es un agujero que los bancos centrales han absorbido al hacer QE (Quantitative Easing) para regalar dinero a los bancos para cambiarles dinero falso por real bajo la excusa de compra de activos, y luego con tasas negativas.

    El asunto es que mientras más dinero les regala el banco central a cambio de dinero falso, se multiplica la capacidad del banco para imprimir dinero falso. Supongo que se estarán quedando sin ideas sobre como fabricar dinero falso en el fraude de Ponzi. pero en realidad deberían estar contentos, porque con todo el dinero que les regalaron es como para que estuvieran festejando, y no quejandose. La insolvencia viene de no tener dinero. ¿Como lo van a tener si cada vez que les regalan dinero, imprimen multiplos de ese dinero en dinero falso en sus balances? El estado actual de la banca mundial es otro escándalo de Enron esperando explotar. Empresas que generan pérdida, reportando ganancias.

    La creatividad financiera es una manera de reportar positivo cuando todo es en realidad negativo.

    ¿Ni siquiera con todo el dinero que les han regalado pueden generar ganancias?

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