En la bolsa hay momentos en los que buena parte de los valores suben o bajan al compás, y hay momentos en los que determinados valores y sectores toman el relevo de otros que han subido o bajado mucho y permiten que continúe la tendencia iniciada. Hay momentos en los que funcionan mejor los valores de gran capitalización o blue chips, y hay momentos en los que funcionan mejor los valores de baja capitalización o chicharros. Asimismo hay valores que son más o menos sensibles a los entornos inflacionarios o deflacionarios, a las subidas o bajadas de tipos de interés, a los alzas o a las bajas de las materias primas, etc.
Hay veces, por tanto, en las que conviene más invertir en empresas químicas o automovilísticas, otras en las que es mejor decantarse por los bancos y las entidades financieras, y otras en las que son preferibles las compañías tecnológicas o las eléctricas. Y el inversor debe tener en cuenta y valorar toda esa serie de factores a la hora de elegir unos valores y discriminar otros.
En base al gráfico el lector se puede hacer una composición de lugar sobre los sectores que habría que favorecer o preterir según la fase del ciclo económico y el ciclo bursátil. Obviamente, la gran dificultad no reside en elegir el tipo de acción, sino en saber distinguir en qué fase del ciclo realmente se está en el momento de la inversión.
Sin embargo, como no basta con creerse la información sino que en el mercado todo debe ser contrastado, voy a usar el ejemplo de las eléctricas, que parece que traen de cabeza a algunos lectores del foro, que se preguntan amargamente por qué no suben tanto Iberdrola y Gamesa como los bancos Santander y Bilbao-Vizcaya.
Ibex 35, Iberdola, Gamesa, REE, Endesa, Gas Natural![]()
A la vista del gráfico queda claro que el sector eléctrico español cuando mejor se ha comportado ha sido en la fase final del mercado alcista, momento en el que recupera con fuerza todo el tramo de subida previa no recorrido y sube de manera explosiva, casi en coincidencia con la fase de recalentamiento y boom econónomico; y en la fase inicial del mercado bajista, con un comportamiento muchísimo mejor que el resto del mercado durante la primera mitad de 2008.
A partir de aquí, se pueden plantean diferentes cuestiones: La primera es que la gran oportunidad en el sector eléctrico ya ha pasado. La segunda, que a tenor del buen comportamiento actual de compañías como REE y Endesa cabría formular la pregunta del “middle bear”, de si el mercado todavía se podría encontrar hacia la mitad de una fase bajista. La tercera, que Gamesa y Gas Natural están demostrando una fuerza relativa mucho menor que otras empresas del sector y resultan menos atractivas. Y cuarta, si se permite, que los excesos en las compañías antes o después se acaban pagando.
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