El Yen ha sido dentro de los majors el que más ha destacado en las últimas 24 horas y desde inicios de año hasta la fecha es la única divisa más débil que el dólar en términos generales. Hemos asistido a muchos aspavientos acerca de los volúmenes de trading, ya que 2011 fue el primer año completo con déficit desde hace 30 años, a pesar de que ha sido mejor de lo esperado. La sensación es que muchos fueron cogidos fuera de juego por las ganancias de ayer del USD/JPY,lo que lleva a una extensión en las posiciones de cobertura en (como se publica en la CFTC ), con el dólar cotizando menos como un activo de riesgo menor de lo que hubiera sido tradicionalmente, dado el fuerte rendimiento de las acciones en lo que va del año.
Es interesante destacar la alta correlación inversa de CHF / JPY debido al sentimiento de riesgo en Europa durante los últimos tres meses con el CHF / JPY ganando terreno así como el índice de los CDS soberanos de los gobiernos europeos mejorando (véase el gráfico). Esto sugiere que el yen se está convirtiendo el sentimiento soberano en Europa y que según vemos sigue estando limitada por el techo del CHF. Si esto continúa, entonces el destino del yen está más con Europa que con Asia para los próximos meses.
