Sistema DIPS de ALTEX: cómo evita vender en el peor momento
Sistema DIPS de ALTEX: cómo evita vender en el peor momento
Cubrir una cartera de renta variable suena contradictorio. Si inviertes a largo plazo, ¿para qué poner frenos? Altex tiene una respuesta concreta: porque el mayor enemigo del inversor no es el mercado, sino su propia reacción cuando el mercado cae.
Han pasado más de tres años desde que Altex Asset Management puso en marcha el sistema DIPS —Dynamic Index Protection System— y el aniversario es una buena excusa para explicar de forma detenida qué hace este mecanismo, cómo funciona y por qué la gestora considera que proteger no está reñido con crecer.
Si ya conoces el fondo Altex Growth y su filosofía de inversión en compañías disruptivas, este artículo va un paso más allá: nos centramos en la capa de protección que envuelve esa cartera.
El problema que DIPS intenta resolver
Imagina que llevas invertido en un fondo de crecimiento tres años y acumulas un 40% de rentabilidad. Llega una corrección del mercado y en pocas semanas ves cómo tu posición cae un 25%. ¿Aguantas? La teoría financiera dice que sí, que el largo plazo recompensa. La realidad dice que la mayoría de inversores no aguantan y venden en el peor momento.
Ese comportamiento —técnicamente llamado timing error o error de permanencia— destruye más rentabilidad real que cualquier comisión de gestión o cualquier mala decisión de selección de valores. Un inversor que compra un buen fondo pero lo abandona en una corrección acaba con peores resultados que el mercado, aunque el fondo en sí haya batido al índice.
DIPS parte de esta premisa:
reducir la volatilidad de la cartera en los momentos de mayor turbulencia no es un lujo ni una señal de poca convicción. Es una herramienta para que el inversor no rompa su propio plan.
Cómo funciona DIPS: mecánica del sistema
El sistema no toca la cartera de acciones. Eso es importante entenderlo. Las compañías que componen Altex Growth siguen estando ahí; no se venden para reducir riesgo. Lo que DIPS hace es abrir posiciones cortas sobre índices de referencia, que actúan como contrapeso cuando esos índices caen.
En el caso concreto de Altex Growth, las coberturas se instrumentalizan sobre el S&P 500 y el Nasdaq 100, que son los índices más representativos del tipo de compañías que compone la cartera. Si el mercado cae, las posiciones cortas sobre esos índices generan ganancias que compensan parcial o totalmente las pérdidas de la cartera.
El sistema responde a tres preguntas en tiempo real:
✔️ ¿Cuándo cubrir? Detecta cuándo la tendencia del mercado se vuelve negativa y activa la cobertura.
✔️ ¿Cuánto cubrir? Calibra la intensidad de la cobertura según la fortaleza de la caída, entre el 0% y el 100% del capital de la cartera.
✔️ ¿Cuándo descubrir? En cuanto las señales mejoran, deshace las posiciones cortas y libera de nuevo el potencial alcista.
💡Un detalle relevante: el sistema puede actuar dentro del mismo día. No espera a los cierres de sesión ni a revisiones semanales. Lee señales de mercado de forma continua y puede ajustar la cobertura con rapidez si las condiciones cambian bruscamente.
¿Por qué derivados sobre índices y no vender la cartera?
Esta es una pregunta que surge de manera natural. Si el mercado va a caer, ¿no sería más sencillo simplemente vender las posiciones y esperar en liquidez?
Hay varias razones por las que Altex Asset Managementprefiere el camino de las coberturas con derivados:
👉 Vender implica costes de transacción y, según el vehículo, posibles implicaciones fiscales para el inversor.
👉 Salir del mercado obliga a tomar dos decisiones correctas: cuándo vender y cuándo volver a entrar. Fallar en cualquiera de las dos destruye rentabilidad.
👉 Las compañías de la cartera se seleccionan por su potencial estructural de largo plazo. Venderlas en una corrección táctica puede significar perderse parte de la recuperación posterior.
Con derivados, la cartera permanece intacta. Las empresas siguen generando valor operativo. Y cuando el mercado se da la vuelta, la cartera ya está posicionada para capturar la subida sin necesidad de «volver a entrar» en el momento adecuado.
Tres años de recorrido: lo que el tiempo ha demostrado
Desde su lanzamiento, DIPS ha tenido que trabajar en varios entornos de mercado distintos. Los últimos años han incluido episodios de corrección significativa, picos de volatilidad y recuperaciones rápidas que ponían a prueba la capacidad de un sistema dinámico para no sobre-reaccionar ni quedarse corto.
La gestora señala que el sistema ha demostrado su eficacia en distintos escenarios, actuando con precisión para proteger el capital sin renunciar al crecimiento. Los datos de rentabilidad del fondo acompañan ese relato: a cierre del 21 de mayo de 2026, Altex Growth acumula un 18,07% en el año en curso y un 29,78% en los últimos doce meses.
Hay que leer esas cifras con matiz. No toda la rentabilidad se explica por DIPS; la selección de valores es la principal fuente de retorno del fondo. DIPS no genera alfa por sí solo, su función es preservar el que ya existe. Pero en periodos de caída, la diferencia entre un fondo que cubre y uno que no puede ser sustancial para el nerviosismo del inversor.
Sería un error presentar DIPS como un mecanismo infalible. La propia gestora lo deja claro en sus comunicaciones: ninguna cobertura elimina completamente el riesgo de inversión. El valor del fondo puede verse afectado en entornos de corrección, y es razonable esperar que en caídas muy abruptas o en movimientos de mercado inusuales el sistema no cubra perfectamente.
Tampoco hay que confundir «cobertura dinámica» con «capital garantizado». DIPS reduce el impacto de las caídas; no lo anula. Un inversor que entre en el fondo buscando la seguridad de un depósito o un fondo monetario está mirando el producto equivocado.
Lo que sí ofrece es algo más matizado y, en cierta forma, más valioso: la posibilidad de permanecer invertido en renta variable de crecimiento durante periodos bajistas sin que la volatilidad resulte tan extrema como para que el inversor tome decisiones impulsivas.
¿Tiene sentido este enfoque en el mercado actual?
La volatilidad de los mercados en los últimos años ha recordado a muchos inversores que las correcciones no son eventos raros. Las tensiones geopolíticas, los ciclos de tipos de interés y la concentración del mercado en pocos grandes valores han creado un entorno donde los episodios de caída brusca son más frecuentes de lo que el historial a largo plazo sugeriría.
En ese contexto, un sistema que actúa dinámicamente —sin necesidad de que el gestor tome decisiones discrecionales en cada momento de pánico— tiene un argumento sólido a su favor. No es la única solución posible, pero es una respuesta coherente a un problema real.
⚠️Este artículo tiene carácter informativo y no constituye asesoramiento de inversión. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Antes de invertir, consulta el folleto informativo y el DFI del fondo.
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