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Gracias a la gran diversidad de ETFs que existen el inversor puede tener exposición a muchas estrategias, países, regiones y factores como el  Value y Growth. Esto nos ayuda a crear carteras más a la medida de cada uno y mejor diversificadas, ya sea con asignaciones Estratégicas o Tácticas o simplemente para especular.

 

¿Qué es el Factor Value y el Factor Growth?

En este tema hay mucha confusión y malentendidos, por eso vamos a comenzar por el principio. 

Los factores son métricas contables y/o financieras que explican estadísticamente los rendimientos superiores de un portafolio versus el retorno del Mercado. Los primeros estudios al respecto los hicieron los profesores Fama y French. 

El portafolio tiene que estar construido usando como filtro esos factores o tener mayor ponderación en su cartera de esos factores. 

En este artículo nos vamos a centrar en el Factor Value (Valor) y el Factor Growth (Crecimiento), pero existen muchos mas factores como el de Mínima Volatilidad o Rentabilidad, etc.

Para el caso del Factor Value las métricas que se usan como filtro para armar o ponderar los portafolios son los múltiplos P/E y/o P/BV. Entre más bajos mejor ya que se tiene la noción de que múltiplos bajos indican que la empresa está barata. Aquí la pregunta pertinente es: ¿está barata por alguna razón justificada y se va a quedar ahí por mucho tiempo o está barata por una ineficiencia del mercado y se espera un crecimiento o recuperación en el futuro cercano? La respuesta será para otro artículo.

Para el caso de Factor Growth las métricas que se usan como filtro para armar o ponderar los portafolios son los múltiplos P/E y /o P/BV, pero en este caso, entre más altos mejor porque se piensa que múltiplos altos indican una mayor expectativa de crecimiento en el futuro. Aquí la pregunta que nos debemos hacer es: ¿Está realmente justificado ese crecimiento y es altamente probable que vaya a generar valor palpable en el futuro cercano o las expectativas están pintando un futuro demasiado rosa y perfecto, pero con demasiadas promesas que cumplir? Esta respuesta también requerirá de otro artículo, aunque ya he escrito algo al respecto hace tiempo aquí.

 

Value Investing no es Igual al Factor Value

El malentendido más común cuando se habla de Value vs Growth es pensar que Value Investing o Inversión en Valor es igual al Factor Value, es decir, solo comprar empresas con múltiplos bajos y que por lo tanto no se pueden comprar empresas de alto crecimiento o Growth. Esto es un error ya que los múltiplos son solo una herramienta más, y aunque algunos estilos de Inversión en Valor los usan, por ejemplo el Deep Value o los Net nets de Graham, esos son solamente dos estilos dentro de varios que existen en el Value Investing. Es por esta razón que Buffett ha comprado AAPL o Nygren AMZN, ambos siguiendo la filosofía del Value Investing que va mas allá de factores y múltiplos. 

 

Retornos Factor Value y Growth

Es muy importante entender que debido a que las carteras por factores usan la Ley de los grandes números, entonces sus portafolios deben de ser bastante amplios, es decir, si escogemos solamente 5 acciones que cumplan con el factor podríamos tener resultados muy diferentes a los estadísticamente probado.

Una discusión muy frecuente entre la comunidad inversora es qué factor se comporta mejor en el largo plazo: Valor o Crecimiento.

Por lo general, no hay una respuesta que lleve al consenso y depende de a quién preguntes escucharás argumentos a favor o en contra, incluso hay inversores que no los consideran excluyentes y se benefician de ambos tipos de inversión.

Pero una cosa que debemos tener claro es que los factores al ser un fenómeno estadístico, entonces están expuestos a la aleatoriedad del mercado y por lo tanto al Riesgo de Retornos Subsecuentes. Esto quiere decir que así como tienen muchos años de un desempeño por arriba del Mercado, también pueden tener varios años con retornos por abajo del Mercado o abajo de otro factor. Esto se explica un poco aquí.

Fuente Nasdaq

 

Mejores ETFs Value

Mejores ETFs Value vs Growth

A continuación una tabla con los mejores ETFs que cotizan en Europa y que siguen al Factor Value para diferentes regiones. Hay dos que creo son interesantes aunque su TER es alto, los Ossiam Shiller que usan el CAPE para seleccionar los sectores mas baratos de Europa y USA.

 

ETF Value ISIN Dividendos TER Región Divisa
Xtrackers MSCI Europe Value UCITS ETF 1C LU0486851024 Acc 0.15% Europa EUR
SPDR MSCI Europe Value UCITS ETF IE00BSPLC306 Acc 0.20% Europa EUR
iShares Edge MSCI USA Value Factor UCITS ETF IE00BD1F4M44 Acc 0.20% USA USD
UBS ETF (IE) MSCI USA Value UCITS ETF (USD)  IE00B78JSG98 Dist 0.20% USA USD
SPDR MSCI USA Value Weighted UCITS ETF IE00BSPLC520 Acc 0.20% USA USD
UBS ETF (LU) MSCI EMU Value UCITS ETF (EUR) LU0446734369 Dist 0.25% Europa EUR
iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF IE00BQN1K901 Acc 0.25% Europa EUR
UBS ETF (IE) Factor MSCI USA Prime Value UCITS ETF (USD) IE00BX7RR706 Dist 0.25% USA USD
Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C IE00BL25JM42 Acc 0.25% Desarrollados USD
UBS ETF (LU) Factor MSCI EMU Prime Value UCITS ETF (EUR)  LU1215452928 Dist 0.28% Europa EUR
BNP Paribas Easy Equity Value Europe UCITS ETF  LU1377382285 Acc 0.30% Europa EUR
BNP Paribas Easy Equity Value Europe UCITS ETF  LU1481201702 Dist 0.30% Europa EUR
UBS ETF (IE) Factor MSCI USA Prime Value UCITS ETF (hedged to EUR) IE00BWT3KL42 Acc 0.30% USA EUR
iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF IE00BP3QZB59 Acc 0.30% Desarrollados USD
iShares MSCI World Value Factor ESG UCITS ETF USD  IE000H1H16W5 Acc 0.30% Desarrollados USD
Invesco MSCI Europe Value UCITS ETF IE00B3LK4Z20 Acc 0.35% Europa EUR
Lyxor MSCI EMU Value (DR) UCITS ETF LU1598690169 Dist 0.40% Europa EUR
iShares Edge MSCI EM Value Factor UCITS ETF USD IE00BG0SKF03 Acc 0.40% Emergentes USD
Deka STOXX Europe Strong Style Composite 40 UCITS ETF DE000ETFL045 Dist 0.65% Europa EUR
Ossiam Shiller Barclays Cape Europe Sector Value TR UCITS ETF 1C (EUR) LU1079842321 Acc 0.65% Europa EUR
Ossiam Shiller Barclays Cape US Sector Value TR UCITS ETF 1C (EUR) LU1079841273 Acc 0.65% USA EUR
Deka STOXX Europe Strong Value 20 UCITS ETF DE000ETFL045 Dist 0.66% Europa EUR

 

Mejores ETFs Growth

Para el factor Growth hay menos variedad de ETFs, tal vez porque es menos popular o tal vez porque hay mas alternativas en Fondos de Inversión, sobre todo los que siguen Crecimiento y Calidad.

ETF ISIN Dividendos TER Región Divisa
BNP Paribas Easy ESG Growth Europe UCITS ETF  LU2244387887 Acc 0.30% Europa EUR
iShares Euro Total Market Growth Large UCITS ETF IE00B0M62V02 Dist 0.40% Europa EUR
Lyxor MSCI EMU Growth (DR) UCITS ETF  LU1598688189 Dist 0.40% Europa EUR
Deka STOXX Europe Strong Growth 20 UCITS ETF DE000ETFL037 Dist 0.65% Europa EUR

 

 

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  • Renta Variable
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Lecturas relacionadas
  1. en respuesta a Luigithered
    -
    Top 25
    #2
    27/03/22 21:57
    Se ha actualizado el contenido para que tenga ETFs que cotizan en Europa


  2. Nuevo
    #1
    15/08/21 11:07
    Todo esto está muy bien como información, pero no entiendo por qué la gran mayoría de los artículos que se están haciendo sobre ETF´s, se realizan con productos a los que NO PODEMOS acceder la mayoría de inversores que leemos estas páginas (inversores particulares). A mi, por lo menos, me da muchísima rabia el no poder diseñar ninguna estrategia con ninguno de estos activos.

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