Rebalanceo de julio 2025. Rentabilidad de la cartera 24.0% CAGR. Sale Berkshire Hathaway (#BRK.B) y entra Synopsis (#SNPS).
Aviso requerido por CNMV: Este artículo no pretende ser ninguna recomendación de inversión en ningún producto financiero, ni asesoramiento financiero de ningún tipo. No obtengo remuneración de ningún tipo ni el artículo presenta ningún tipo de conflicto de interés. Dispongo de International Certificate in Wealth & Investment Management de CISI reconocido por CNMV para asesoramiento/gestión de acuerdo con las exigencias de MIFID. No ocupo ningún cargo profesional en el sector financiero. En este artículo expongo mi metodología de inversión particular que aplico, tal cual la expongo, con mi propio capital.
Fuentes de datos: TIKR y TwelveData. Herramientas: software propio.
Enlace al post de seguimiento de la cartera y al plan de inversión: https://www.rankia.com/blog/estrategias-de-inversion-a-largo-plazo/5611287-rentabilidad-actualizada-cartera-beneficios-predecibles
Video de YouTube
En el vídeo de YouTube, además de comentar el rebalanceo me extiendo más en profundidad en los siguientes temas:
- Porqué entra Synopsys (SNPS) y no NetApp (NTAP) que era otra gran candidata a entrar.
- Análisis más en profundidad de ambas empresas: Synopsys y NetApp.
- Cuándo sacar a una empresa de la cartera. Es un tema que algunos me han pedido que trate porque a la hora de la verdad genera mucha inquietud y es una parte muy importante de la gestión de cartera.
- Cómo hacer el seguimiento de las empresas en cartera de forma sencilla. Este también es un tema que genera mucha sensación de inseguridad y desbordamiento a la hora de la verdad, porque puede ser muy complicado estar al día de una lista muy grande de empresas, y también es una parte importante de la gestión de cartera.
- Cobertura de divisa. Es un tema que genera también mucha inquietud, y más en estos meses en los que el dólar se ha debilitado tanto.
Rebalanceo
La composición de la cartera tiene los siguientes cambios: sale Berkshire Hathaway (#BRK.B) y entra Synopsis (#SNPS).
Además se deben igualar los pesos de todas las empresas en cartera.
Rentabilidad de la cartera
La cartera ahora mismo está en máximos históricos, con un 24% CAGR hasta el día de hoy. La rentabilidad de estos dos últimos meses ha sido del 2.26%, que contrasta con la gran rentabilidad del S&P500 y NASDAQ100, pero es un poco engañosa porque sufrieron mucho más con la crisis de aranceles y esa rentabilidad viene de su recuperación tras la fuerte bajada.
Sale Berkshire Hathaway (BRK.B)
En el último rebalanceo mantuvimos a Berkshire Hathaway en cartera a pesar de que las perspectivas de crecimiento no eran buenas para poder ver qué pasaba en estos dos meses, pero las perspectivas no han cambiado. El crecimiento se ha detenido y debe salir de cartera. Entró en mayo de 2024 y sale ahora en julio de 2025. Hemos obtenido alrededor de un 20% de rentabilidad con la acción.
Entra Synopsys (SNPS en NASDAQ)
He dudado entre Synopsys (SNPS) y NetApp (NTAP), pero al final me he decantado por meter en cartera a Synopsys. En el vídeo hago un análisis más en profundidad de ambas y explico los motivos.
Synopsys se dedica principalmente a dos líneas de negocio: (1) al desarrollo de software para la automatización del diseño electrónico (EDA) con el que sus clientes pueden analizar, diseñar y verificar en detalle toda la ingeniería del diseño de sus chips, y (2) al negocio de propiedad intelectual de semiconductores con el que permiten a sus clientes comprar subsistemas completos de interfaces o procesadores bajo licencia liberándose del coste y riesgo de desarrollo.
- EDA: supone aproximadamente 2/3 del negocio con unas ventas del orden de 4B$.
- IP: supone aproximadamente 1/3 del negocio con unas ventas del orden de 2B$.
Resumiendo un poco sus números podemos destacar:
- Market Cap: 85B$
- EBIT 2024: 2.4B$, alrededor del percentil 40 del S&P500.
- Crecimiento EPS normalizados: del orden del 20% anual.
- Crecimiento Ventas: del ordel del 15% anual.
- Márgenes EBIT y EBITDA: 25%
- ROCE: 15%
- Deuda / EBITDA: 0.4
El crecimiento de beneficios parece ir relajándose un poco hacia el 15% desde el rango del 20-25% actual. Esto haría que la empresa estuviese un poco más cara de lo deseable al precio actual, pero hay dos noticias muy relevantes:
- Estados Unidos ha anunciado este pasado 3 de julio que anula las restricciones a la venta de software de diseño de chips a China. Esto va a suponer un empuje a su crecimiento, ya que en 2024 alrededor del 15% de sus ventas provino de China, 1B$ de los 6B$ totales. Tras las restricciones las ventas en China bajaron el 30%, una cifra que se puede recuperar ahora, aproximadamente un 5% del total de ventas, y que puede ir creciendo.
- Synopsys está en pleno proceso de adquisición de la empresa ANSYS (ANSS en NASDAQ). Es competidora en el negocio de EDA aunque no son empresas muy comparables. Los ingresos de EDA en Synopsys son de 4B$ anuales siendo el 60% de su negocio, mientras que en ANSYS son de 0.4B$ siendo tan solo el 20% de su negocio. El precio de la adquisición es de 35B$, 15 veces el EBITDA de Synopsys. Es una operación muy grande, que se hará en cash y en acciones y que implica la venta de partes de ambas compañías. Al ser una operación tan grande hay cierto riesgo de dedicar tanto capital a algo que puede no dar el retorno esperado, pero ambas compañías son de mucha calidad, solventes, y Synopsys tiene mucha experiencia en adquisiciones y el resultado suele ser muy satisfactorio. La idea de fondo que tiene Synopsys es la de crear una plataforma EDA más completa incluyendo la capacidad de simulación multifísica de ANSYS, algo que es cada vez más relevante y que le va a permitir posicionarse mucho mejor favoreciendo su crecimiento; además de poder posicionarse como un competidor más grande en EDA por la combinación de ambas compañías.
Próximos reportes
Los próximos reportes importantes de las empresas en cartera son los siguientes:
Cencora (COR) Q3 el 6 de agosto. Si cumple con lo esperado seguirá siendo una excelente empresa para tener en cartera, a no ser que el precio suba demasiado y llegue a estar muy cara, ahora está un poco al límite de ponerse cara.
Adobe (ADBE) Q3 el 11 de septiembre.
