Tesis de inversión en Palantir

Palantir es una empresa recién llegada. Tiene más de 15 años de historia, pero prácticamente los ha dedicado a desarrollar su producto y a fundar unas bases muy sólidas que ahora van a empezar a dar sus frutos. Es ahora cuando está empezando a tener clientes dentro del sector privado, fuera del ámbito gubernamental y militar de Estados Unidos. Por eso es muy difícil analizar sus datos, pero hay un parámetro que es muy indicativo y muy transparente, las ventas, y podemos analizar su relación con la capitalización de mercado a través del ratio Price/Sales.

Para todo aquel que esté pensado en invertir en Palantir, le recomiendo que haga su propia investigación a fondo sobre la empresa, sus productos, su historia, otras opiniones, etc. En mi opinión, la pinta que tiene es increíblemente buena y tiene un potencial brutal, pero solo es mi opinión. Investigar es algo que tienes que hacer si vas a invertir en Palantir a largo plazo, porque no es nada fácil de entender y puedes tener una opinión muy diferente a la mía y pensar que es una mala inversión. Por eso en este análisis solo voy a hablar de los números y no de la empresa.

En este análisis vamos a ver qué valores de precios podemos esperar a futuro, y ver cómo podemos realizar la inversión de una forma sensata.

Hay que tener claro que Palantir es una inversión a largo plazo, vamos a ver por qué. Yo no lo recomendaría para especular a corto plazo porque hay opciones mucho mejores. Pero a largo plazo nos puede dar una rentabilidad muy grande.

Vamos a ver qué podemos esperar a un plazo de 10 años. El análisis lo vamos a hacer en base a las ventas, estudiando el incremento de ventas anual durante estos 10 años y el ratio Price/Sales. Podemos calcular muy fácilmente qué precio tendrá la acción dentro de 10 años si sabemos que incremento anual de ventas va a tener y qué ratio Price/Sales le va a asignar el mercado. En la siguiente gráfica muestro todo el mapa de precios para cada valor de incremento anual de ventas y para cada valor de ratio Price/Sales. Por ejemplo, si suponemos un incremento anual de ventas del 30% (factor multiplicador anual 1.3), y suponemos que el mercado le va a asignar un valor de Price/Sales igual a 15, el precio de la acción estará en 150$. El cálculo es muy sencillo de hacer, conociendo las ventas de hoy sabemos las de dentro de 10 años multiplicando por 1.3^10, y sabiendo el ratio Price/Sales sabemos el precio que le asigna el mercado. Haz clic en la imagen para ampliar.

Vamos a analizar este mapa. Mi escenario más realista lo marco en verde, el más pesimista lo marco en rojo, y el más optimista en amarillo. Yo espero un incremento en ventas de entre el 30% anual y el 40% anual ya que la propia empresa se ha puesto como límite un crecimiento del 30% anual, y espero que el ratio Price/Sales vaya descendiendo desde el valor tan alto que tiene hoy hasta un valor más razonable de entre 10 y 20. En este escenario tendríamos un precio por acción de alrededor de 200$ o 250$ con una capitalización de mercado de casi 0.5T$. En este escenario estamos multiplicando por 10 nuestro capital en 10 años.

El ratio Price/Sales depende mucho del interés inversor que hay por la compañía. Y eso irá muy ligado en el incremento anual de las ventas que reporten, el número de contratos nuevos que consiga, etc. En el peor escenario yo supongo un incremento de tan solo el 20% anual, y con esto el interés inversor será bajo porque se espera mucho más de esta compañía, y el escenario que he planteado (rojo) da un valor de precio por acción de entre 40$ y 50$. A pesar de ser un escenario pesimista, equivale a multiplicar el capital por 2 en 10 años, equivalente a un retorno anual del 7%.

Podemos analizar un escenario más optimista, en el que por ejemplo tengamos un incremento de las ventas del 40% o 45% anual, lo que implicaría un interés inversor muy alto, y por ejemplo asignando un ratio Price/Sales de 30 tendríamos un precio de 800$ por acción con una capitalización de alrededor de 1.5T$. Hay análisis hechos por ahí que ponen este escenario como muy probable, pero yo no soy tan optimista. En este escenario estamos multiplicando por 30 nuestro capital en 10 años.

El problema de invertir a corto o medio plazo en esta empresa es que ahora mismo tiene un ratio Price/Sales muy elevado, y lo más lógico es que se vaya desinflando hasta un nivel razonable. La rentabilidad a largo plazo la obtenemos porque el incremento de ventas que va a tener la empresa es muy alto y compensará con creces ese valor de Price/Sales actual. Pero a corto plazo es una apuesta arriesgada. Podemos ver a corto plazo un precio de la acción de 10$ perfectamente que equivale a un Price/Sales de 15, o un precio de 5$ con un Price/Sales de 7. O puede que genere un suelo a 20$ y no baje de ahí nunca, no lo sabemos, por eso tenemos que pensar una estrategia de inversión.

El hecho de que ahora mismo tenga un Price/Sales elevado nos obliga a planificar una estrategia de compra. Si tuviese un precio razonable podríamos simplemente montar una cartera y dejarla aparcada 10 años, pero no es el caso. La estrategia de compra consiste simplemente en definir unos niveles de precio de compra y capital a invertir a cada nivel. Pero no conforme el precio va creciendo, si no lo contrario, conforme el precio va bajando.

Esta es mi estrategia, por ejemplo, para un capital de 100,000$. Empiezo de 25$ porque es el precio en el que yo he empezado a invertir hace unos días:

Si el precio tiene una bajada muy brusca podemos retrasar la compra hasta el siguiente nivel de compra o esperar más todavía, y así tenemos una cantidad extra de acciones.

Mientras el precio va bajando, es probable que el S&P500 y el Nasdaq también bajen de precio. Y si tiene pinta de que se va a dar de una forma muy brusca y prolongada, un posible crash, podemos aprovechar con el cash que tenemos de la estrategia para ponernos cortos en los índices y ganar más capital para comprar más acciones a niveles muy bajos.

Y si al final no invertimos el 100% del capital no pasa nada, no tenemos por qué invertir todo el capital en esta estrategia, incluso invirtiendo solo el 50% del capital si el precio no llega a 20$ sería una buena estrategia.