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Hay muchas señales de burbuja en el Nasdaq, vamos a ver una muy clara analizando el spread entre el índice Nasdaq Composite (^IXIC) y el índice SP&500 (^SPX).
Si pensamos en la naturaleza de estos dos índices, se nos puede ocurrir una idea sencilla y rentable de inversión a largo plazo. El S&P500 engloba las 500 mayores compañías que cotizan en la bolsa de Nueva York, y el Nasdaq Composite engloba a todas las compañías del mercado Nasdaq que son principalmente tecnológicas. Si invertimos a largo en el Nasdaq Composite e invertimos al mismo tiempo a corto con el mismo capital en el S&P500, lo que estamos haciendo es aislar el plus de rendimiento económico que supone el avance tecnológico respecto a la economía tradicional.

Vamos a ver si esto es cierto, vamos a calcular y poner número a este rendimiento tecnológico. Desde 1994 que es desde donde yo tengo datos, hasta el día de hoy, vamos a hacer lo siguiente:

  • Cada día, invertimos a largo 1$ en el Nasdaq Composite.
  • Al mismo tiempo, invertimos a corto 1$ en el índice S&P500.
  • Calculamos el beneficio de ese día.
  • Ese beneficio lo guardamos en el bolsillo.
  • Al día siguiente volvemos a hacer lo mismo.
  • Vamos anotando día a día ese beneficio acumulado.

Pues bien, si dibujamos ese beneficio unitario diario acumulado, obtenemos lo que se ve en la gráfica que muestro abajo. Tenemos un beneficio del spread de 15$ por cada 1000$ al año, un 1.5% de rendimiento anual. Pero vemos dos problemas muy importantes, y hace que no sea práctico:

  • La banda por la que se mueve el beneficio es muy amplia, y para un beneficio tan pequeño en comparación, hace que solo sea viable para una inversión a larguísimo plazo, del orden de décadas.
  • Y el mayor problema es que nos tragamos cualquier burbuja tecnológica de forma amplificada, precisamente por la base de este spread. Y sorpresa… ahora mismo empieza a verse una situación muy similar a lo visto en el año 2000.

La burbuja actual: ahora mismo este spread tiene un rendimiento del 30% anual, que en 9 meses supone llevar al Nasdaq a los 17000 puntos o más. Pero se puede ver qué pasó en el año 2000 después de este tipo de crecimiento.

No digo que vaya a suceder un crecimiento sin control del Nasdaq hasta los 17000 en 9 meses, pero si sucede, no pienses que es por la inflación y que el mundo ha cambiado, con un 99% de probabilidad sucederá lo mismo que en el año 2000.


  1. en respuesta a Jplaza
    #4
    15/02/21 22:47
    Hola,
    Si, es que no se puede esconder, cualquier parámetro que uses canta.
    Yo aún soy muy escéptico con bitcoin y el resto de criptomonedas. Se puede hacer mucho dinero si te mueves bien, pero a largo plazo no se yo, yo aún soy de los que les ve valor cero.
    Yo he salido de los índices y estoy metido en plata. En los índices como dices todavía se puede ganar mucho dinero, pero creo que la gestión del riesgo que hace falta ahora mismo tiene que ser muy fina, a mi me merece más la pena la plata que voy a manejarme mejor y tiene más potencial creo yo. Pero tampoco se lo aconsejaría a nadie para el largo plazo sin bastante experiencia.
    Un abrazo!
  2. #3
    14/02/21 14:50
    Hola Jon,
    Muy interesante el enfoque. Estoy bastante de acuerdo con el planteamiento.
    Creo que añadiendo una comparativa de la evolución del P/E ratio entre los dos índices, se vería más enfatizada esa divergencia.

    Sobre el Bitcoin... las criptos son pro-cíclicas, así que cuando hay un entorno de percepción de riesgo, van a favor de los activos de más riesgo. 

    Hay que aprovechar la tendencia, está claro. Pero tal y como están las cosas, un ajuste del riesgo que tenga nuestra cartera, no estaría fuera de lugar.
    Un saludo,
  3. en respuesta a Madelmancito
    #2
    12/02/21 09:29
    Hola, sí, entiendo lo que dices, y tienes razón. El problema es el tiempo en el que se dé y la divergencia tan enorme que está empezando a tener con el resto del mercado. En mi opinión, si llega a esos niveles durante este año estaríamos en un terreno bastante peligroso. Si se da a lo largo de 3 años por ejemplo no hay ningún problema y estaría de acuerdo contigo.
  4. #1
    11/02/21 23:56
    Hola. Lo del 99% de posibilidad de ocurrir tal y cómo pasó en 2000, si sube el NQ a 17000 es una opinión sin fundamento, a mí parecer.
    El mundo de hace 21años era muy diferente al actual. En 2000 cayó por euforia en previsiones sin tener tecnología acorde. Hoy las previsiones se cumplen en meses y los beneficios los ves a medio plazo. Hay cola para entrar en el Nasdaq y no todas pueden hacerlo.
    Cuando estaba el NQ en 7000 ya se habla de burbuja y mira ahora. Empresas punteras tecnológicas  generan cash y beneficios recurrentes, tanto que se plantean jugar con el bitcoin. Mientras no cambien de negocio y se les autorice ser entidades financieras, seguirán subiendo.y generando cash. Y los 17000 son poco más del 20% de los precios actuales.
    Es mi opinión. Gracias.

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