Betsson AB es una compañía sueca fundada en 1962 cuyo negocio es la industria del juego en Internet. Sus operaciones consisten principalmente en la inversión y administración de participaciones en empresas que ofrecen juegos a los usuarios finales a través de Internet. La compañía es propietaria de Betsson Malta , que opera los juegos a través de asociaciones y de sus propios sitios web tales como betsson.com, casinoeuro.com y cherrycasino.com, ofreciendo poker, casino online, apuestas deportivas, loterías, bingo y juegos.
Betsson mantiene una posición de líder de mercado en los países nórdicos tales como Suecia, Noruega, Dinamarca, etc, manteniendo una posición destacada en otros países europeos.
En los últimos 5 años ha conseguido los mejores rendimientos del sector a nivel mundial, (ROA:40.25% vs 17.79% del 2º en esta variable: Emperor International Holdings de Hong Kong con compañías de juego en Macao, China y medio mundo).
Betsson AB cotiza en la bolsa de Estocolmo, con un precio actual de 203 SEK, tras haber superado los 220 a principios de año. A pesar de encontrarse algo sobrevalorada en mi opinión es una gran compañía a vigilar.
La cotización actual de la corona sueca es de 1SEK=0.1196 Euro
Otra gran opción (teóricamente y valga la redundancia) sería vender opciones put de esta compañía a un precio strike de entre 180 y 190SEK, lo que sería un precio adecuado para su entrada. En el mejor de los casos se obtendrá una prima por las opciones put vendidas mientras en el mejor se daría la compra a un precio mucho mejor que el actual además de la prima cobrada. Esta estrategia serviría de modo teórico, si bien mi conocimiento en opciones se reduce a estrategias básicas y un desconocimiento total de las posibilidades del mercado de opciones sueco.
Durante el año 2012 aumentó su cotización un 43.48% continuando con una progresión positiva en años anteriores; mientras se mantiene prácticamente igual que a comienzos del año.
En cuanto a la situación financiera de la entidad, Betsson es la compañía de su sector con un mayor rendimiento.
Antes de mencionar los beneficios de la compañía comentar que el margen bruto [(ingreso-coste de ventas)/ingresos] de Betsson se sitúa en un valor de 87.79%.
Los ingresos netos de la compañía suponen en el último año 547.8 millones de coronas suecas, con un crecimiento menor a años anteriores del 3.47%.
Lo que puede suponer a simple vista un empeoramiento del crecimiento de la compañía supone todo lo contrario tras un análisis de su balance. En el año 2012 Betsson invirtió 634 millones SEK en las compañías Nordic Gaming Group, Cherry Malta, Goteborg Casino y otras compañías que le permitirán aumentar su dominio tanto en los países escandinavos como online.
La inversión lastra los resultados del año tras los 634 millones SEK gastados para esta adquisición, en comparación con los 249 millones SEK invertidos en 2011 o los 45 en 2010.
Con un equity o recursos propios de 1.578 millones SEK estos beneficios suponen un ROE del 37.61% y una media en los últimos 5 años por encima del 40%, inalcanzable por cualquier otra compañía dentro de su sector.
El PER (Price/Earnings Ratio) se encuentra en un valor de 15.77, valor máximo para el PER de la compañía en los últimos 5 años que ha oscilado entre este valor y el 8.12. En comparación se encuentra por debajo de su sector, que mantiene un PER de 22.31.
Los beneficios por acción muestran una evolución similar a los beneficios netos, mostrando un aumento del 3.28% en el último año y una media del 24.55% anual.
En cuanto a la deuda la compañía ha terminado el año con deuda a largo plazo (periodo>1año) por primera vez en años debido a la financiación para las nuevas inversiones. Esta deuda supone para Betsson un ratio de deuda/capital del 0.1792 con un total de 345 millones SEK. No supone un dato preocupante pues el activo que posee como efectivo y activos con vencimiento en 2013 es de 467 millones SEK, más que suficiente como para abordarlo.
Tras todo el análisis considero que aun siendo una gran compañía se encuentra levemente sobrevalorada, y un buen precio de entrada estaría entre los 180-190 SEK. La operación mencionada anteriormente con venta de opciones put en strike 180 o 190 SEK sería una buena alternativa a la compra en estos momentos a pesar de que desconozco si es posible en el mercado de opciones sueco.
Fuentes:bases de datos de mercado de Financial Times y área financiera de Reuters.
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